研究报告全文：2022年12月19日证券研究报告宏观经济组大国强基系列宏观专题研究报告稳增长先行军国企如何加力2023年稳增长加码作为先行军的央国企或有何作为哪些领域或重点加力本文系统梳理或可提供一定参考一问财政加力国企贡献多少税收缴纳外国企利润上缴补充财政收入常规税收缴纳外利润上缴亦是国企助力财政的重要方式一般而言央行及特定金融机构等利润上缴计入非税收入央地国企及部分财政部持股的金融机构利润上缴计入国有资本经营预算后部分利润调入一般财政前期预留政策空间下央行及特定金融机构等2022年上缴165万亿元结存利润至政府性基金预算支撑财政发力国有资本经营预算亦调出2272亿元补充一般财政收入2023年财政稳增长压力不减下国企对财政支持力度或有提升但增量空间可能较为有限中性情景下2023年计入非税收入的国企利润上缴规模或回归常态在5000亿元左右国有资本经营预算调出资金对一般财政支持逐年抬升占国有资本经营收入比重从2015年的9升至2022年的44假设2023年国有资本经营调出占收入比重增至50对一般财政支持在3000亿元左右二问稳投资国企支持几何盘活资产待推广国企短期仍需扩表加码投资相较于对财政收入的贡献国企稳增长或更多体现为扩大投资稳增长压力较大时期国企往往先行扩表加码投资2008年至2009年国有企业负债明显扩张同比增长26对应的国有及国有控股投资也大幅加码同比增长352015年至2016年企业融资需求低迷民企投资回落下国企逆周期扩表投资加码2016年国企投资同比增长19高出民企投资增速近9个百分点随着盘活存量资产政策加速推进目前体量有限的公募REITs未来或对企业筹资形成重要补充公募REITs不仅可以盘活自身存量资产缓解债务压力还可发挥杠杆效应筹资投向新项目当前公募REITs试点时间较短发行体量尚小截至2022年11月公募REITs产品累计募资750亿元发行方多为央国企2023年即使政策加码规模或仍有限稳投资仍需依赖负债扩张支持三问2023年哪类国企或重点加力建筑软件等央企投资加码空间大2023年稳增长准财政发力民企投资信心缓慢修复下国企或是承接配合准财政资金助力稳增长的重要主体2022年疫情反复挫伤企业投资信心私营企业投资力度持续下滑在此情形下国资委多次强调央国企业要发挥压舱石作用扩大有效投资部分大型央企亦积极响应如国家电网2022赵伟分析师SAC执业编号S1130521120002年年度电网投资目标超5000亿元同比增长近25投资增速创近年新高zhaowgjzqcomcn相较地方国企当前央企更具备投资扩张的空间及能力建筑软件通信制业杨飞分析师SAC执业编号S1130521120001等或是重点加码领域2022年三季度除金融地产外上市央企负债率近yangfeigjzqcomcn59较2014年降低近5个百分点且资本开支相对低迷具备加力空间其侯倩楠联系人中建筑央企基建类新签订单三季度明显增多或在2023年加速落地软件houqiannangjzqcomcn通信制造等央企投资加码空间较大后续或在相关产业政策推动下扩表投资风险提示政策效果不及预期疫情反复-1-敬请参阅最后一页特别声明大国强基系列内容目录1稳增长先行军国企如何加力411一问财政加力国企贡献多少412二问稳投资国企支持几何513三问2023年哪类国企或重点加力72政策跟踪1221中央政策会议跟踪1222重要文章及新闻发布会1323各类文件和法规14风险提示15图表目录图表1国企通过税收缴纳利润上缴等支持财政4图表22022年国有企业利润上缴大幅提升4图表32022年特殊金融机构等利润上缴165万亿元4图表4非税收入项下国有资本经营收入及比重5图表5国有资本经营收入调出资金占比逐年抬升5图表6历次稳增长阶段国企负债均明显扩张5图表7历次稳增长阶段国企投资明显加码5图表82021年下半年起盘活存量资产政策密集出台6图表9企业通过发行公募REITs盘活资产加码投资6图表10现有公募REITs底层资产多为基础设施6图表11当前公募REITs累计募资超750亿元7图表122022年前10月PPP项目新增超5500亿元7图表132015年起城投平台杠杆率持续抬升7图表14地方国企债务扩张增速与基建增速走势相似7图表15眼下私营企业投资信心仍待修复8图表162022年上半年准财政明显加力8图表172022年央国企积极加码投资助力稳增长8图表182022年国家电网电网投资目标明显提升8图表192015年以来国有企业杠杆率持续下降9图表202022年上市央企杠杆率提升空间或更大9图表212022年前三季度上市央企现金状况较好9图表222022年前三季度上市央企资本开支有提升空间9图表232023年建筑制造业等央企扩表空间或更大9图表24近年来软件信息等行业央企杠杆率明显下降9-2-敬请参阅最后一页特别声明大国强基系列图表252023年运输设备等行业央企扩表空间较大10图表262022年后半年重大项目批复规模提升10图表272022年三季度5家建筑央企新签订单明显增多10图表282023年制造交运业央企投资加码空间或较大11图表292023年汽车制造等央企投资加码空间或较大11图表302022年制造业交通运输信创等相关产业政策频出11图表31近期政中央政策会议12图表32近期重要文章及新闻发布会13图表33近期重要文件法规等15-3-敬请参阅最后一页特别声明大国强基系列1稳增长先行军国企如何加力2023年稳增长加码作为先行军的央国企或有何作为哪些领域或重点加力本文系统梳理或可提供一定参考11一问财政加力国企贡献多少常规税收缴纳外利润上缴亦是国企助力财政的重要方式一般而言央行及特定金融机构等利润上缴计入非税收入央地国企及部分财政部持股的金融机构利润上缴计入国有资本经营预算后部分利润调入一般财政2021年央行及特定金融机构等利润上缴暂缓预留政策空间国有资本经营预算中国有资本经营收入调出近29的资金1489亿元至一般财政图表1国企通过税收缴纳利润上缴等支持财政税收收入国有企业税收173亿元85353万亿元31一般公共预算收入203万亿元948一般公共预算非税收入国有资本经营收入214万亿元54230万亿元147988亿元33结转结余及调入人民银行特定金融机构等11万亿元522021社会保险基金预算97万亿元182年4141财万亿元利润收入政3075亿元595收一部分调入一般公共预算入政府性基金预算1489亿元股利股息关98万亿元262828亿元16系国有资本经营收入产权转让5170亿元829487亿元94国有资本经营预算中央及地方国企部分财政5584亿元13部持股金融企业清算收入上半年结转收入10亿元02413亿元171其他收入771亿元149来源财政部国金证券研究所2022年央行及特定金融机构等165万亿元结存利润上缴以及实业类国企超2000亿元利润调出对财政发力形成重要支撑2020年起为应对疫情冲击可能产生的风险央行及特定金融机构等暂停上缴为财政发力预留的政策空间12022年土地出让收入持续低迷下央行及特定金融机构等上缴利润165万亿元至政府性基金预算其中09万亿元调入中央一般公共预算并转移支付08万亿元至地方一般财政用于支持基层减税降费及重点民生等图表22022年国有企业利润上缴大幅提升图表32022年特殊金融机构等利润上缴165万亿元中央两类国企利润上缴中央一般公共预算万亿元政府性基金预算20l新增中央政府性基金支出038万亿元调入中央一般公共预算0915l原计划结转04万亿元万亿元今年提前下达部分10特定国有金融机构和专营地方一般公共预算机构05利润上缴165万亿元l中国人民银行超过1万亿支持基层落实减税降费和00元利润上缴重点民生等专项转移支付20152016201720182019202020212022El中投其他中央金融机构08万亿元l中国烟草等中央企业特定金融机构和中央企业上缴利润国有资本利润调出来源财政部国金证券研究所来源财政部国金证券研究所1httpwwwmofgovcnzhengwuxinxizhengcejiedu202203t202203083793511htm-4-敬请参阅最后一页特别声明大国强基系列2023年财政稳增长压力不减下国企对财政支持力度或有提升但增量空间可能有限中性情景下2023年计入非税收入的国企利润上缴规模或回归常态在5000亿元左右国有资本经营预算调出资金对一般财政支持逐年抬升占经营收入比重从2015年的9攀升至2022年的44假设2023年国有资本经营预算调出占收入比重增至50对一般财政支持在3000亿元左右图表4非税收入项下国有资本经营收入及比重图表5国有资本经营收入调出资金占比逐年抬升国有资本中调出资金占比非税收入项下国有资本经营收入及比重亿元亿元1000056000608000450005060003400040400023000302000120002000100010悲中乐观性观00201420152016201720182019202020212023E2016201020112012201320142015201720182019202020212023E非税收入项下国有资本经营收入2022E国有资本经营收入调出资金非税收入项下国有资本经营收入占公共财政收入比重来源财政部国金证券研究所来源财政部国金证券研究所12二问稳投资国企支持几何相较于对财政收入的贡献国企稳增长或更多体现为扩大投资在稳增长压力较大时期国企往往先行扩表加码投资2008年-2009年国有企业负债明显扩张同比增长26对应国有及国有控股投资也大幅加码同比增长352015年-2016年企业融资需求低迷私营企业投资回落下国企逆周期扩表加码投资2016年国企业投资增速达19高出私营企业投资增速近9个百分点2020年疫情冲击下国企负债再度扩张支持稳增长图表6历次稳增长阶段国企负债均明显扩张图表7历次稳增长阶段国企投资明显加码固定资产投资完成额累计同比324070356024305025401620301520810105000-102008201320182006200720092010201120122014201520162017201920202021201620192004200520062007200820092010201120122013201420152017201820202021国有企业负债增速企事业单位贷款余额增速2022-10内资国有及国有控股单位内资私营企业右轴来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所近年来财政收支及企业债务压力攀升下盘活存量资产政策不断出台部分国企通过发行公募REITs等方式筹措资金加码投资2021年下半年起盘活存量资产政策密集出台政策多次强调对具备条件的基础设施存量项目可采取发行公募REITs及政府和社会资本合作PPP等方式盘活资金进而扩大投资政策推动下公募REITs试点加速落地截至2022年10月已挂牌上市22只公募REITs发行方以大型央国企为主底层资产中交通基础设施及园区基础设施底层资产占比居多二者合计占比超75-5-敬请参阅最后一页特别声明大国强基系列图表82021年下半年起盘活存量资产政策密集出台部门日期会议文件主要内容关于进一步做好基础设施各地应及时梳理汇总本地区基础设施REITs试点项目将符合条件2021年11月18日领域不动产投资信托基金的项目分类纳入全国基础设施REITs试点项目库做到应入尽入REITs试点工作的通知国家发展政革委办公厅关加速推进基础设施公募REITs试点工作要求项目愿入尽入应于加快推进基础设施领域不入尽入切实加快项目进度尽可能压缩项目准备周期加快无2021年12月31日动产投资信托基金REITs异议函等相关手续办理加快申报进度监督回收资金再投入形有关工作的通知成良性循环发改委关于进一步盘活存量资产要多种方式盘活存量资产发展基础设施领域不动产投资信托基2022年5月25日扩大有效投资的意见金有序推进政府和社会资本合作积极推进产权规范交易关于做好盘活存量资产扩对具备相关条件的基础设施存量项目可采取基础设施领域不动产2022年7月1日大有效投资有关工作的通投资信托基金政府和社会资本合作PPP等方式盘活知关于进一步完善政策环境支持民间投资项目参与基础设施领域不动产投资信托基金2022年10月28日加大力度支持民间投资发展REITs试点鼓励民间资本通过政府和社会资本合作PPP的意见等方式参与盘活国有存量资产要按市场化法治化原则通过发行不动产投资信托基金等方式盘国务院2022年5月11日国常会活基础设施等存量资产以拓宽社会投资渠道和扩大有效投资进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用会同有关方面加大工作证监会2022年11月28日证监会新闻发布会力度推动保障性租赁住房REITs常态化发行努力打造REITs市场的保租房板块来源政府网站发改委证监会国金证券研究所图表9企业通过发行公募REITs盘活资产加码投资图表10现有公募REITs底层资产多为基础设施公募REITs资产结构截至2022年10月资金回流10再投资上市发行18公募REITs存量发挥杠杆效应项盘活目建58设运营资产价值重估仓储物流REITs交通基础设施REITs生态环保REITs园区基础设施REITs保障性租赁住房REITs能源基础设施REITs来源国金证券研究所来源Wind国金证券研究所盘活存量资产空间虽大但体量尚小2023年国企加码投资或仍主要依赖信贷融资等2023年盘活存量资产政策或继续加力公募REITs产品PPP项目规模或进一步扩大但从现有体量来看截至2022年10月底公募REITs产类累计募资超750亿元PPP项目新增规模达5500亿元即使明年盘活资产规模进一步提升规模或仍较为有限因而短期内国企助力稳投资或仍需扩张负债支持-6-敬请参阅最后一页特别声明大国强基系列图表11当前公募REITs累计募资超750亿元图表122022年前10月PPP项目新增超5500亿元公募REITs累计规模万亿元项目新增规模亿元PPP800166001284004200002016201720182019202020212022年2021年2022年11月前10月-4来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表132015年起城投平台杠杆率持续抬升图表14地方国企债务扩张增速与基建增速走势相似杠杆率16550302040251814530201612520151410510121051085008201120222007200820092010201220132014201520162017201820192020202120062013201420152016201720182019企业部门企业剔除城投城投平台右轴基础设施建设投资累计同比地方国有企业负债累计同比来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所13三问2023年哪类国企或重点加力2023年稳增长加码或多为准财政发力民企投资信心待修复下央国企或仍是承接配合准财政资金助力稳增长的重要市场主体2022年疫情反复冲击企业投资信心私营企业投资力度持续下滑在此情形下国资委多次强调央国企业要发挥稳定器压舱石作用积极扩大有效投资部分央企亦积极响应2022年国家电网年度电网投资目标超5000亿元同比增长近25投资增速创近年新高详见财政稳增长还有多少弹药-7-敬请参阅最后一页特别声明大国强基系列图表15眼下私营企业投资信心仍待修复图表162022年上半年准财政明显加力类型时间文件事件内容持续优化国资央企基础设施建设领域布局积极参与90402022年4月29日国资委党委召开扩大会议交通能源水利等网络型基础设施和信息科技物流等产业升级基础设施建设助力构建现代化基础30国资委发布关于中央企80充分发挥中央企业基础支撑作用加强生产要素保业助力中小企业纾困解难2022年5月19日障积极落实降费提质要求为中小企业提供精准20部委促进协同发展有关事项的高效便捷的服务和充足可靠优质的供给通知7010国资央企要多措并举稳增长为稳定宏观经济大盘发挥稳定器压舱石作用全面提高自主创新能力培2022年7月28日国资委党委召开扩大会议600育发展新动力积极扩大有效投资带动促进产业链上中下游大中小企业协同发展-10国家电网公司将充分发挥大国重器和央企顶梁国家电网对外发布八项措2022年6月2日柱作用全力服务经济社会平稳健康发展全力加50施助力稳定经济大盘-20大电网投入全力促进新能源发展坚持加大投入快速产出有效产出按照严中国石化制定22条措施助2022年6月8日谨投资精准投资效益投资要求以主营业务和40-30力稳增长部分央企重大项目为抓手加大油气勘探开发力度中建集团多举措加大项目积极把握国家适度超前开展基础设施投资的机遇推2022年8月11日建设动一大批重点项目加速落地2020-112012-112013-052013-112014-052014-112015-052015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052021-052021-112022-052022-112012-05稳增长为首要任务要聚焦新签合同营业收入净中国铁路总公司提速基础2022年10月4日利润三大经营发展指标抓好现汇项目保障稳健经BCI企业投资前瞻指数私营企业固定资产投资完成额累计同比设施建设营抓好优质资源促进投资拉动来源Wind国金证券研究所来源国开行农发行进出口银行国金证券研究所图表172022年央国企积极加码投资助力稳增长图表182022年国家电网电网投资目标明显提升亿元国家电网历年电网投资万亿元政策性开发性银行历年新增贷款60003025252020500015151540001010005530000002000-152017201020112012201320142015201620182019202020212016201720182019202020212022E2022H1口行农发行国开行占新增贷款比重右轴电网投资增速右轴来源政府网站企业官网国金证券研究所来源国家电网国金证券研究所国有企业中央企具备投资扩张的空间及能力工业企业数据显示2015年以来国有及国有控股企业负债率持续降低2022年10月为57低于私营企业资产负债率59其中大中型国有控股企业负债率低至56提升空间相对更大上市公司数据也显示2015年以来央企去杠杆成效明显2022年三季度负债率近59较2014年最高点降低近5个百分点同时相比非国有企业及地方国有企业上市央企2022年三季度现金状况较好资本开支处于较低水平具备加杠杆扩投资条件-8-敬请参阅最后一页特别声明大国强基系列图表192015年以来国有企业杠杆率持续下降图表202022年上市央企杠杆率提升空间或更大上市公司资产负债率剔除金融地产64工业企业资产负债率6462央企加杠杆空间较大606058565652545248504420132019200220032004200620072008200920102011201220142015201620172020202120222017-062021-032007-092008-062009-032009-122010-092011-062012-032012-122013-092014-062015-032015-122016-092018-032018-122019-092020-062021-122022-09国有及国有控股企业私营企业2006-12大中型国有控股企业央企地方国企民营企业来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表212022年前三季度上市央企现金状况较好图表222022年前三季度上市央企资本开支有提升空间上市公司货币资金同比增速剔除金融地产上市公司当季资本开支同比增速剔除金融地产4050403030202010100-100-20-10-302022-092012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032012-032015-092022-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-09央企非国企地方国企央企非国企地方国企来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所2022年三季报数据显示建筑软件运输设备制造业等央企扩表空间更大截至2022年三季度软件业上市央企资产负债率较2012年以来最高资产负债率降低23至38后续或受政策推动扩表投资若考虑各行业上市央企资产规模2023年软件业建筑业及制造业央企加杠杆空间较大负债或分别可扩张约8300亿元6300亿元4500亿元左右制造业细分行业中运输设备制造业扩表空间较大负债或可扩张1300亿元左右图表232023年建筑制造业等央企扩表空间或更大图表24近年来软件信息等行业央企杠杆率明显下降万亿元2022年三季度上市央企资产负债率上市央企资产负债率剔除金融地产11906784109756282x10000x875780606552784543477623014274015建采制电信交批水租科文农3772筑矿造热息运发利赁学体林业业业力软仓零环商技娱牧燃件储售境务术乐渔气2014-032020-032012-092013-032013-092014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-092021-032021-092022-032022-09水2012-03制造业软件信息交运仓储建筑业右轴资产总额资产负债率右轴2012年以来央企最高资产负债率右轴来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所-9-敬请参阅最后一页特别声明大国强基系列图表252023年运输设备等行业央企扩表空间较大2022年三季度制造业上市央企资产负债率万亿元189015801270096006500340030运通专汽电通黑非化有石金橡医纸纺农输信用车气用色金学色油属胶药制织副设设设制机设冶属制冶加制塑制品服食备备备造械备炼矿造炼工品料造装品物设备制造加工冶炼消费制造央企总资产资产负债率2012年以来最高资产负债率来源Wind国金证券研究所随着重大项目新签订单加速落地建筑类央企2023年或可进一步加码投资2022年后半年重大项目批复规模明显提升三季度铁路公路轨交等基建类重大项目累计批复规模达26万亿元较二季度明显增长且四季度批复项目延续较大规模与之相印证建筑类央企2022年第三季度新签订单规模近2万亿元同比增长422023年稳增长诉求不减建筑类央企或可扩表加速推进新签订单进而对2023年投资形成支撑图表262022年后半年重大项目批复规模提升图表272022年三季度5家建筑央企新签订单明显增多亿元重大项目批复汇总5家建筑央企单季新签基建订单万亿元120003045900025xx100006000203015300010150050002022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-03一季度二季度三季度四季度铁路项目公路项目城市轨道交通项目机场项目2019年2021年2022年2022年同比增速右轴来源发改委交通部国金证券研究所来源Wind国金证券研究所同时制造业交运仓储业上市央企投资或可提速2022年前三季度制造业交运仓储业上市央企资本开支力度低于市场平均水平购建各类资产支出增速分别低于全行业1219个百分点后续或在相关产业政策推动下扩表投资制造业细分行业中非金属矿物通信电子汽车制造业等央企资本开支力度低于行业平均水平且有加杠杆空间或是重点加力领域-10-敬请参阅最后一页特别声明大国强基系列图表282023年制造交运业央企投资加码空间或较大图表292023年汽车制造等央企投资加码空间或较大亿元2022年前三季度上市公司资本开支增速亿元2022年前三季度上市公司资本开支增速30001525075602400200045180015030-151512001000-30-1560050-300-450-45采制电建软交非黑通运化汽有医专石金矿造热筑件运金色信输学车色药用油属业业燃业信仓属金电设制制金制设加制气息储矿属子备品造属造备工品水物冶炼央企购建各类资产现金支出央企所有企业央企购建各类资产现金支出央企所有企业来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表302022年制造业交通运输信创等相关产业政策频出相关产业政策名称发布日期发布部门主要内容关于印发促进工业经济加快实施制造业核心竞争力提升五年行动计划和制造业领域制造业平稳增长的若干政策的通2022218国务院国家专项规划重大工程启动一批产业基础再造工程项目知推进制造业强链补链关于支持国家综合货运财政部交自2022年起用3年左右时间集中力量支持30个左右城市枢纽补链强链的通知2022630通运输部含城市群中的城市实施国家综合货运枢纽补链强链交通运输到2035年基本建成覆盖广泛功能完备集约高效绿国家公路网规划202274发改委色智能安全可靠的现代化高质量国家公路网形成多中心网络化路网格局设备更新改造专项再贷款政策支持领域为教育卫生健康设备更新改造专项再贷款2022928人民银行文旅体育实训基地充电桩城市地下综合管廊新型基础设施产业数字化转型全国一体化政务大数据提升各地区各部门政务大数据云资源支撑能力推动政务数信息技术20221028国务院体系建设指南据中心整合改造应用创新虚拟现实与行业应用融以虚拟现实核心软硬件突破提升产业链韧性以虚拟现实新工业和信息合发展行动计划20222022111业态推动文化经济新消费为制造强国网络强国文化强化部2026年国和数字中国建设提供有力支撑来源政府网站国金证券研究所经过研究我们发现12023年财政稳增长压力不减下国企对财政支持力度或有提升但增量空间可能较为有限中性情景2023年计入非税收入的国企利润上缴规模或在5000亿元左右国有资本经营调出对一般财政支持在3000亿元左右2稳增长压力较大时期国企往往先行扩表加码投资随着盘活存量资产政策加速推进公募REITs未来或对企业筹资形成重要补充但当前公募REITs试点时间较短发行体量尚小2023年稳投资仍需依赖负债扩张支持32023年稳增长准财政发力国企或是承接配合的重要主体相较地方国企当前央企更具备投资扩张的空间及能力上市央企中建筑软件通信制业等投资加码空间较大后续或在相关产业政策推动下扩表投资-11-敬请参阅最后一页特别声明大国强基系列2政策跟踪21中央政策会议跟踪近期12月4日-12月18日中共中央政治局召开会议分析研究2023年经济工作中央国务院印发扩大内需战略规划纲要20222035年推动实施扩大内需战略中央经济工作会议闭幕定调积极提振信心112月7日中共中央政治局召开会议中共中央政治局召开会议分析研究2023年经济工作明确坚持稳中求进工作总基调要做到更好统筹疫情防控和经济社会发展更好统筹发展和安全全面深化改革开放大力提振市场信心把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来突出做好稳增长稳就业稳物价工作有效防范化解重大风险强调推动经济运行整体好转实现质的有效提升和量的合理增长为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步图表31近期政中央政策会议事件时间主要内容中共中央政治局召开会议分析研究2023年经济工作听取中央纪委国家中共中央政治局会议12月7日监委工作汇报研究部署2023年党风廉政建设和反腐败工作首届中国海湾阿拉伯国家峰会决定建立并加强中海战略伙伴关系习近平发表题为继往开来12月9日合作委员会峰会携手奋进共同开创中海关系美好未来的主旨讲话习近平在首届中国阿拉伯国家峰会上提出中阿务实合作八大共同行首届中国阿拉伯国家峰会12月9日动围绕加强多边合作促进全球共同发展主题就构建开放型世界经总理李克强参加第七次12月9日济推动世界经济复苏和增长中国继续深化改革开放为世界经济注入强16圆桌对话会大动能等议题进行讨论交流2035年实施扩大内需战略的远景目标是消费和投资规模再上新台阶完扩大内需战略规划纲要整内需体系全面建立新型工业化信息化城镇化农业现代化基本实12月14日20222035年发布现强大国内市场建设取得更大成就关键核心技术实现重大突破以创新驱动内需拉动的国内大循环更加高效畅通刘鹤强调对于明年中国经济实现整体性好转我们极有信心房地产是国务院副总理刘鹤在第五轮国民经济的支柱产业针对当前出现的下行风险我们已出台一些政策中国欧盟工商领袖和前高12月15日正在考虑新的举措努力改善行业的资产负债状况引导市场预期和信心官对话上发表书面致辞回暖一是着力扩大国内需求要把恢复和扩大消费摆在优先位臵二是加快建设现代化产业体系围绕制造业重点产业链找准关键核心技术和零部中央经济工作会议闭幕12月16日件薄弱环节集中优质资源合力攻关保证产业体系自主可控和安全可靠确保国民经济循环畅通来源政府网站国金证券研究所212月14日中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要20222035年扩大内需顶层设计落地扩内需战略重要性进一步升级扩大内需战略规划纲要是对扩内需战略的顶层设计是立足于2035年远景目标落实十四五规划的战略性安排扩大内需战略纲要提出消费投资规模再上新台阶等长期目标及扩内需放潜能强化供给等中短期目标纲要指出2035年实现完整内需体系全面建立国内大循环更加高效畅通等目标十四五期间实现突破内需规模改善分配结构提升供给质量完善市场体系等312月16日中央经济工作会议闭幕中央经济工作会议召开政策定调积极提振信心加大调控力度突出强调坚持发展坚持尊重规律底线思维两个不动摇等对压制信心的四大领域房地产防疫民企和平台均有积极表态会议强大着力扩大内需消费优先投资加强既是完成明年经济工作任务的关键之一也是中长期扩大内需战略规划的短期安排-12-敬请参阅最后一页特别声明大国强基系列22重要文章及新闻发布会近期12月4日-12月18日证监会新闻发言人就房地产市场发展答记者问调整优化房地产融资5项措施首届长三角REITs论坛暨中国REITs论坛2022年会召开加快基础设施REITs盘活存量步伐发展改革委召开基金支持重大项目建设等和稳经济政策措施督导回头看视频工作会部署落实稳经济政策措施图表32近期重要文章及新闻发布会类别领域事件时间主要内容推动再制造产业规范化发展印发新能源汽车动力发改委发表循环经济助力12月9日蓄电池梯次利用管理办法制定发布梯次利用要降碳行动扎实推进求梯次利用标识放电规范等3项国家标准积极的财政政策要加力提效加力是要适当加大财重要文章推动经济运行整体好转政政策扩张力度优化组合财政赤字专项债贴息等工经济韩文秀解读2022年中央12月17日具提效是要提高财政资金使用效能在优化财政经济工作会议精神支出下再下功夫更直接更有效发挥积极财政政策作用发改委日本经济产业省举双方重点探讨了稳定能源供应能源转型清洁能源行第二次中日碳减排政策对12月6日发展氢能和氨能等议题并就碳减排领域技术和产话会业合作进行了交流第四届外滩金融峰会持续聚焦绿色金融金融开放资产管理金融科技四大主题坚持国际化12月9日-专业化定位为上海建成具有全球重要影响力的金融上海外滩峰会11日国际金融中心为中国作为建设性力量参与国际治理为国际社会消弭分歧增进互信凝聚共识贡献价值与力量2022全球年会可持续发展国中证协表示将继续引导行业探索开展普惠金融新实12月4日际峰会召开践新做法促进县域经济可持续发展发改委强调要在聚焦服务国家重大战略支持实体经发改委召开促进基础设施12月5日济发展的基础上围绕REITs基本理念依法合规创REITs高质量发展视频工作会造性地解决重点难点问题2022年金砖国家应急储备安12月6日会议就完善CRA机制等议题进行了讨论排理事会视频会议发布会会议证监会表示要进一步扩大REITs试点范围尽快覆盖首届长三角REITs论坛暨中到新能源水利新基建等基础设施领域加快打造12月8日国REITs论坛2022年会召开REITs市场的保障性租赁住房板块研究推动试点范围拓展到市场化的长租房及商业不动产等领域财政部将延续2017年做法继续采取滚动发行的方其他2022年特别国债发行相关问式向有关银行定向发行2022年特别国债7500亿12月10日题答记者问元所筹资金用于偿还当月2007年特别国债到期本金进一步加大临时救助力度履行好兜底保障职责对民政部组织召开全国寒冬无生活来源失业受灾情或疫情影响陷入困境遭遇送温暖专项救助行动调度12月9日重大临时性生活困难等各类求助人员要区分服务对视频会象采取一事一议一案一策方式提高救助水平全力推进农村规模化供水工程建设充分利用好国家水利部召开全国农村供水规水网和地方水网的纲举目张优势聚焦联12月10日范化管理视频会网补网强链做好农村供水工程结的工作打通农村供水工程最后一公里来源政府网站国金证券研究所112月8日首届长三角REITs论坛暨中国REITs论坛2022年会召开证监会副主席李超会上表示进一步扩大REITs试点范围尽快覆盖到新能源水利新基建等基础设施领域加快打造REITs市场的保障性租赁住房板块研究推动试点范围拓展到市场化的长租房及商业不动产等领域此外-13-敬请参阅最后一页特别声明大国强基系列进一步明确REITs税收征管细则推动社保基金养老金企业年金等配臵型长期机构投资者参与投资积极培育专业化REITs投资者群体212月10日财政部就2022年特别国债发行相关问题答记者问财政部表示12月12日7500亿元特别国债发行为延续2017年做法继续采取滚动发行的方式向有关银行定向发行2022年特别国债7500亿元所筹资金用于偿还当月2007年特别国债到期本金因此不会增加财政赤字从流动性以及对资本市场的影响等方面看影响不大312月17日中央财经委员会办公室副主任韩文秀解读中央经济工作会议韩文秀表示我国经济具备合理增长的条件明年经济工作要多措并举优化五大政策组合用高质量发展的实际成效落实好全面建设社会主义现代化国家的首要任务财政加力是要适当加大财政政策扩张力度优化组合财政赤字专项债贴息等工具要保持流动性合理充裕保持广义货币供应量和社会融资规模增速引导金融机构加大对小微企业科技创新绿色发展等领域支持力度推动企业综合融资成本和个人信贷成本稳中有降23各类文件和法规近期12月4日-12月18日人力资源和社会保障部等八部门日前印发关于实施重点群体创业推进行动的通知优化创业环境广州资本市场金融科技创新试点第一批13个试点项目正式启动探索建立健全广州资本市场金融科技创新监管机制和模式112月12日人力资源和社会保障部等八部门日前印发关于实施重点群体创业推进行动的通知通知提出要优化创业环境优化市场主体登记办理流程持续推进商事制度改革打造优质营商环境通知强调要培育创业主体促进高校毕业生等青年创意设计成果落地转化强化农民工返乡创业扶持引导就业困难人员创办投资少风险小的创业项目同时建立公共创业服务标准构建一体化服务机制为重点群体创业提供人力资源支撑212月15日广州资本市场金融科技创新试点第一批13个试点项目正式启动广州资本市场金融科技创新试点是继国家金融科技创新监管试点后的又一项落地试点是加快建立健全广州资本市场金融科技创新监管机制和模式的有益探索能有效激发相关主体有序开展金融科技创新动力对于加快完善广州资本市场制度体系建设深化资本市场改革创新提高资本市场风险防范能力优化资本市场产品供给强化资本市场赋能实体经济效能助力广州资本市场高质量发展具有重要意义-14-敬请参阅最后一页特别声明大国强基系列图表33近期重要文件法规等领域部门时间文件法规主要内容中国人民银行与澳门金融管理局续签了双边货币互换协议旨在维央行澳门金融12月5日双边货币互换协议护两地金融稳定支持两地经济和金融发展协议规模为300亿元管理局人民币340亿澳门元协议有效期三年经双方同意可以展期在国家可持续发展议程创新示范区雄安新区以及京津冀长三十四五城镇角粤港澳大湾区成渝地区等重点区域推动建设一批国家级科住建部科技部12月6日化与城市发展科技技创新基地和产业技术创新战略联盟培育一批城镇化领域科技创创新专项规划产业新骨干企业类公布第六批城镇老项目生成机制中包括建设老旧小区信息大数据平台加强老住建部12月8日旧小区改造可复制旧小区改造计划管理分类细化老旧小区改造内容和标准实政策机制清单施老旧小区改造前综合治理4项主要举措广州资本市场金融资本市场金融科技创新试点通过探索建立统筹协调科学有效的资广州市地方金融科技创新试点第一12月15日本市场金融科技监管体制机制打造包容审慎的金融科技监管环监督管理局批13个试点项目正境推动新一代信息技术在广州资本市场各个业务领域的应用实施式启动关于进一步推进鼓励各地充分发挥区域间互补优势创新协作方式搭建完善用工人社部12月2日东西部人社协作的信息对接平台推动输出地输入地信息共享通知关于进一步做好依托脱贫地区农副产品网络销售平台深入推进政府采购脱贫地区财政部农业农政府采购脱贫地区农副产品工作申请入驻832平台的供应商应当是注册在村部乡村振兴12月5日农副产品有关工作832个脱贫县域内生产农副产品的企业农民专业合作社家庭农局供销社的通知场等市场主体有较强的产业带动能力和明确的联农带农机制中央高校建设世其他界一流大学学进一步规范中央高校建设世界一流大学学科和特色发展引导财政部教育部12月8日科和特色发展引专项资金使用管理导专项资金管理办法的鼓励探索创新鼓励各地围绕支持重点群体创业创新思路和形式关于实施重点群人力资源社会保积极探索多种务实有效的实施方式和有用管用的实招硬招及时12月12日体创业推进行动的障部等八部门推广工作落实中的经验做法和制度性成果支持有条件的地方进一通知步丰富拓展本次行动提出的主要举措和创新政策来源政府网站国金证券研究所风险提示1政策效果不及预期债务压制项目质量等拖累稳增长需求释放资金滞留在金融体系疫情潜在反复风险对项目开工生产经营活动等的抑制2疫情反复变异毒株加大防控难度不排除疫情局部反复的可能-15-敬请参阅最后一页特别声明大国强基系列特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-66216979电话0755-83831378传真021-61038200传真010-66216793传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮箱researchbjgjzqcomcn邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204邮编100053邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号地址中国北京西城区长椿街3号4层地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼嘉里建设广场T3-2402-16-敬请参阅最后一页特别声明