“见微知著”系列第35期：防控优化效果在物流端持续体现，但疫情扩散下，市内人流恢复乏力、拖累线下消费；工业产需活动有所分化，整体水平仍低迷。
　　全国多地疫情快速扩散，对市内人流、线下活动的压制突显，物流持续向好
　　疫情相关关键词搜索热度提升指向全国多地疫情扩散，防疫工作重心由防控感染转向医疗救治。本周全国“发烧”关键词搜索量较上周增长358%，广东、四川、北京等地关键词搜索量相对较高；北京、湖北、四川等地搜索增长较快、分别较上周增长367%、307%、278%，指向疫情扩散较快。部委强调当前疫情防控工作重心从防控感染转到医疗救治，推进高风险人群第二剂次加强免疫接种。
　　多地疫情扩散对市内人流恢复的压制突显，相较之下，跨区人口流动恢复较好。本周全国样本城市地铁客运量合计较上周回落17.5%，受疫情影响较大的天津、武汉、北京回落显著；反映市内人口流动力度的全国拥堵延时指数较上周降低2%。但反映跨区域人口流动的全国迁徙规模指数明显改善、较上周回升29.6%、恢复至疫情前水平的62.7%，国内执行航班架次明显提升、较上周提升75%。
　　防控优化效果有所显现、连锁餐饮营业情况修复至疫前水平，但人流恢复乏力持续拖累线下消费。上周代表连锁餐饮全国疫情歇业率较前周降低19个百分点至1.4%、已低于疫情前水平，流水恢复强度较前周提升12个百分点至51%、仅为疫情前水平的60%。本周全国电影票房较上周提升8%、但观影人次回落8.4%，线下院线整体表现低迷，《阿凡达》首日票房表现明显低于过往可对标影片。
　　不同于人流及线下活动，物流保通保畅持续推进，带动供应链运输延续向好。本周高速公路货车通行量、铁路货运运输货物量分别较上周提升1%、7%；邮政快递揽收量恢复强度较上周提升26个百分点至147.1%、投递量恢复强度提升26个百分点至127.5%。上周全国整车货运流量指数较前周提升12.9%，新疆、山西、重庆、河南货运流量提升显著、分别较前周回升54%、47%、30%、29%。
　　工业生产分化、年末赶工带动部分投资需求略有好转，出口下行压力加大
　　上游工业生产活动有所分化，中游生产加快回落。本周全国高炉开工率较上周回升0.1个百分点至76%；水泥、玻璃库存仍处高位、或持续抑制生产，水泥开工率加快下行、较上周下降2个百分点至37%，玻璃产量较上周减少0.1%；沥青开工率较上周下降1.5个百分点至18%。中游生产上，国内PTA、涤纶长丝、汽车全钢胎开工率分别较上周下降1.8、1.3、3.9个百分点至65%、57%、57%。
　　年末赶工带动部分上游投资需求阶段性好转，但投资需求总体水平延续低迷。本周全国建筑钢材成交较上周回升7%，钢铁表观消费量较上周提升4%，水泥出货率较上周提升0.8个百分点至54%，玻璃表观消费量回升、期货价格较上周提升12%；30大中城商品房成交较上周回落8%，12月至今地产成交同比回落15%。
　　港口外贸重箱吞吐回落、出口集装箱运价下行，指向我国出口下行压力持续加大。12月上旬，八大枢纽港口集装箱吞吐同比增加5.8%，但长三角地区枢纽港口外贸重箱同比下降13%、珠三角地区同比下降20%。本周出口集装箱运价指数较上周回落5%，美西、欧洲、地中海航线运价分别较上周回落4%、7%、5%。
　　风险提示：疫情反复，数据统计存在误差或遗漏。
　　

研究报告全文：2022年12月18日证券研究报告宏观经济组见微知著跟踪系列宏观专题研究报告疫后修复仍需等待见微知著系列第35期防控优化效果在物流端持续体现但疫情扩散下市内人流恢复乏力拖累线下消费工业产需活动有所分化整体水平仍低迷全国多地疫情快速扩散对市内人流线下活动的压制突显物流持续向好疫情相关关键词搜索热度提升指向全国多地疫情扩散防疫工作重心由防控感染转向医疗救治本周全国发烧关键词搜索量较上周增长358广东四川北京等地关键词搜索量相对较高北京湖北四川等地搜索增长较快分别较上周增长367307278指向疫情扩散较快部委强调当前疫情防控工作重心从防控感染转到医疗救治推进高风险人群第二剂次加强免疫接种多地疫情扩散对市内人流恢复的压制突显相较之下跨区人口流动恢复较好本周全国样本城市地铁客运量合计较上周回落175受疫情影响较大的天津武汉北京回落显著反映市内人口流动力度的全国拥堵延时指数较上周降低2但反映跨区域人口流动的全国迁徙规模指数明显改善较上周回升296恢复至疫情前水平的627国内执行航班架次明显提升较上周提升75防控优化效果有所显现连锁餐饮营业情况修复至疫前水平但人流恢复乏力持续拖累线下消费上周代表连锁餐饮全国疫情歇业率较前周降低19个百分点至14已低于疫情前水平流水恢复强度较前周提升12个百分点至51仅为疫情前水平的60本周全国电影票房较上周提升8但观影人次回落84线下院线整体表现低迷阿凡达首日票房表现明显低于过往可对标影片不同于人流及线下活动物流保通保畅持续推进带动供应链运输延续向好本周高速公路货车通行量铁路货运运输货物量分别较上周提升17邮政快递揽收量恢复强度较上周提升26个百分点至1471投递量恢复强度提升26个百分点至1275上周全国整车货运流量指数较前周提升129新疆山西重庆河南货运流量提升显著分别较前周回升54473029工业生产分化年末赶工带动部分投资需求略有好转出口下行压力加大上游工业生产活动有所分化中游生产加快回落本周全国高炉开工率较上周回升01个百分点至76水泥玻璃库存仍处高位或持续抑制生产水泥开工率加快下行较上周下降2个百分点至37玻璃产量较上周减少01沥青赵伟分析师SAC执业编号S1130521120002开工率较上周下降15个百分点至18中游生产上国内PTA涤纶长丝汽zhaowgjzqcomcn车全钢胎开工率分别较上周下降181339个百分点至655757杨飞分析师SAC执业编号S1130521120001年末赶工带动部分上游投资需求阶段性好转但投资需求总体水平延续低迷本yangfeigjzqcomcn周全国建筑钢材成交较上周回升7钢铁表观消费量较上周提升4水泥出货李雪莱联系人率较上周提升08个百分点至54玻璃表观消费量回升期货价格较上周提升lixuelaigjzqcomcn1230大中城商品房成交较上周回落812月至今地产成交同比回落15港口外贸重箱吞吐回落出口集装箱运价下行指向我国出口下行压力持续加大12月上旬八大枢纽港口集装箱吞吐同比增加58但长三角地区枢纽港口外贸重箱同比下降13珠三角地区同比下降20本周出口集装箱运价指数较上周回落5美西欧洲地中海航线运价分别较上周回落475风险提示疫情反复数据统计存在误差或遗漏-1-敬请参阅最后一页特别声明见微知著跟踪系列内容目录一物流人流追踪全国多地疫情扩散人流及线下活动修复受抑制4二生产需求追踪工业产需活动有所分化出口下行压力持续加大9风险提示15图表目录图表1全国疫情相关关键词搜索量仍快速增长4图表2北京湖北四川等地发烧搜索增长较快4图表3当前疫情防控的工作重心从防控感染转到医疗救治5图表4本周全国样本城市地铁客流量明显回落5图表5全国各城市地铁客运量恢复力度明显分化5图表6本周全国拥堵延时指数明显回落6图表7多数城市拥堵指数周环比明显回落6图表8各线城市出行恢复强度有所分化6图表9二线三线城市出行恢复强度同比降幅收窄6图表10国内执行航班架次明显好转7图表11全国迁徙规模指数持续改善7图表12高速公路货车通行量快速回升7图表13全国快递物流恢复强度大幅回升7图表14上周全国整车货运物流指数止跌转升7图表15上周多数省市公路货运流量环比回升7图表16全国城市餐饮恢复强度有所分化8图表17一线城市餐饮恢复强度同比降幅收窄8图表18全国城市外卖恢复强度普遍回升8图表19一线新一线外卖恢复强度同比增速回升8图表20全国代表连锁餐饮疫情歇业率显著回落9图表21代表连锁餐饮全国流水恢复强度有所回升9图表22全国当周电影票房整体水平延续低迷9图表23阿凡达水之道首日票房表现相对较低9图表24本周建筑钢材成交量止跌转升10图表25全国钢材表观消费量开始回升10图表26全国高炉开工率略有回升10图表27钢铁247家钢厂盈利率延续回落10图表28水泥粉磨开工率持续回落10图表29全国水泥出货率有所好转10图表30全国水泥库存持续回升11-2-敬请参阅最后一页特别声明见微知著跟踪系列图表31全国水泥价格延续回落11图表32全国玻璃库存边际下降11图表33玻璃周产量延续回落11图表34玻璃期货价格大幅回升11图表35沥青开工率延续回落11图表36国内PTA开工率快速下行12图表37涤纶长丝开工率延续回落12图表38汽车半钢胎开工率有所回落12图表39汽车全钢胎开工率有所回落12图表40本周30大中城市商品房成交面积回落13图表4112月全国商品房成交同比降幅收窄13图表42本周全国二手房成交有所回升13图表4312月各线城市二手房成交表现不及11月13图表4411月房地产开发资金合计同比进一步下行13图表45房地产各渠道开发资金延续低迷13图表46枢纽港口外贸重箱吞吐量明显回落14图表47长三角珠三角地区港口外贸重箱显著回落14图表48CCFI综合指数延续回落14图表49CCFI地中海航线指数延续回落14图表50CCFI美西航线运价延续回落14图表51CCFI欧洲航线运价显著回落14-3-敬请参阅最后一页特别声明见微知著跟踪系列一物流人流追踪全国多地疫情扩散人流及线下活动修复受抑制单日新增感染人数不再能准确反映疫情变动情况发烧新冠等关键词搜索热度或可间接映射各地疫情形势变化防控优化新十条发布后核酸检测由应检尽检调整为愿检尽检受此影响单日新增感染人数不再能准确反映全国各地疫情变化百度疫情关键词搜索热度或可以作为替代指标映射各地疫情形势全国多地疫情相关关键词搜索量快速增长指向全国疫情处于快速扩散期本周12月11日至12月17日全国发烧关键词搜索量较上周增长358新冠搜索量增长75其中广东四川北京河南等地发烧新冠关键词的搜索量相对较高从增速来看多数省市疫情关键词搜索量快速增长北京湖北四川等地增长较快分别较上周增长367307278图表1全国疫情相关关键词搜索量仍快速增长图表2北京湖北四川等地发烧搜索增长较快全国主要省级地区发烧搜索热度周环比变动400350300250200150100500-50北湖四河重河辽天甘云吉广陕上安江湖山江黑青山浙贵广内福海宁西新京北川北庆南宁津肃南林东西海徽苏南西西龙海东江州西蒙建南夏藏疆江古来源百度指数来源百度指数国金证券研究所部委强调防疫重心从防控感染转到医疗救治部署高风险人群的第二剂次加强免疫接种工作12月13日国务院联防联控机制印发新冠病毒疫苗第二剂次加强免疫接种实施方案方案表示现阶段可在第一剂次加强免疫接种基础上在感染高风险人群60岁以上老年人等人群中开展第二剂次加强免疫接种12月14日及15日国务院联防联控召开新闻发布会会议强调当前疫情防控的工作重心从防控感染转到医疗救治当务之急是保障好群众的就医用药12月17日国务院联防联控机制印发加强农村地区新冠肺炎疫情防控和健康服务工作方案要求强化农村地区老年人孕产妇和留守儿童等重点人群服务加快推进农村人群尤其是老年人新冠病毒疫苗接种等-4-敬请参阅最后一页特别声明见微知著跟踪系列图表3当前疫情防控的工作重心从防控感染转到医疗救治时间主题重点内容十条优化措施出台后各地迅速行动制定具体的落实举措精准划定高风险区优化核酸检测调整隔离方式按规定取消查验核酸进一步优化落实疫情阴性证明取消健康码和行程码等等要按照国家防控措施科学精准抓好落实畅通接诉即办渠道对群众反映的急难愁盼问题第2022128防控措施一时间回应解决要加快推进老年人新冠病毒疫苗接种对患有基础性疾病的老年人进行健康情况摸底分级分类提供健康服务优化措施后仍然要继续做好个人防护保持健康文明生活习惯做好自己健康的第一责任人保护自己保护家人十条优化措施出台后国务院联防联控机制相关部门又陆续作出工作部署强调优化就医流程发挥医联体作用也对发热患者就诊中西医结合医疗服务2022129居家隔离治疗以及老年人孕产妇和儿童健康服务等提出了明确要求要加强发热门诊设臵鼓励医疗机构开展互联网线上咨询保障诊疗开展好健康监测对重点人群实施分级分类管理坚持中西医结合中西药并用为群众做好医疗服务保障当前疫情防控的工作目标是保健康防重症当务之急是保障好群众的就医用药各级医疗机构正在优化流程扩容资源增加力医疗卫生服务与药品量统筹做好疫情防控新冠患者救治和日常医疗服务全力解决群众的急难愁盼问题20221214生产供应有关情况要加快推进疫苗接种特别是加强免疫接种近日国务院联防联控机制综合组印发方案部署在感染的高风险人群60岁以上老年人等人群中开展第二剂次加强免疫接种当前疫情防控的工作重心从防控感染转到医疗救治要根据疫情形势病情轻重缓急程度等合理分配医疗资源进一步提高服务效率和质量强化重点人群的健康监测和服务保障及时提供咨询指导加强基层医疗卫生机构发热门诊设臵筑牢基层首诊的第一道防线基层医疗服务保障有20221215乡镇卫生院和社区卫生服务中心发热诊室应开尽开2020年以来我们持续指导各地加强基层医疗卫生机构发热诊室门诊建设截关情况至2022年10月底全国乡镇卫生院和社区卫生服务中心共建成发热诊室门诊194万个占基层医疗卫生机构的45另外建设具有预检分诊功能的发热哨点22万个占比是52目前浙江山东河南湖北和新疆生产建设兵团等5个省份建设的发热诊室门诊达到90以上其他省市也正在加快建设来源中国政府网站国金证券研究所多地疫情快速扩散对市内人口流动的压制突显地铁客运量城市拥堵延时指数明显回落本周12月11日至12月17日全国26个样本城市地铁客运量合计有所回落较上周降低175部分受疫情影响较大的地区人流出行回落明显其中天津武汉北京等地地铁客流分别较上周降低377375349但前期疫情防控力度较大的兰州哈尔滨合肥等地地铁客运量明显恢复反映市内人口流动力度的全国拥堵延时指数有所回落较上周降低2指向市内人口流动力度减弱其中武汉成都西安等地明显回落分别较上周降低19317164图表4本周全国样本城市地铁客流量明显回落图表5全国各城市地铁客运量恢复力度明显分化万人次全国样本城市地铁客流量全国样本城市地铁客运量周环比8000100700080600060500040400020300002000-201000-400-601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月兰哈合南南长南东常贵苏重厦郑深佛上广西昆长成沈北武天州尔肥昌宁沙京莞州阳州庆门州圳山海州安明春都阳京汉津滨2019202020212022来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所-5-敬请参阅最后一页特别声明见微知著跟踪系列图表6本周全国拥堵延时指数明显回落图表7多数城市拥堵指数周环比明显回落全国拥堵延时指数7DMA全国样本城市拥堵指数周环比192018151710516015-514-1013-1512-2011-251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月乌福呼银深兰南长哈西杭海合石南宁南济贵北太青重广昆上长郑沈天西成武鲁州和川圳州京沙尔宁州口肥家宁波昌南阳京原岛庆州明海春州阳津安都汉木浩滨庄2019202020212022齐特来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所各线城市出行恢复强度延续低迷二线三线城市同比进一步回落上周12月4日至12月10日各线城市出行恢复强度普遍回升一线新一线二线三线城市出行恢复强度分别较前周回升16220709个百分点上周一线新一线城市同比降幅明显收窄分别较前周收窄1211个百分点但二线三线城市同比降幅走扩分别较前周走扩0302个百分点图表8各线城市出行恢复强度有所分化图表9二线三线城市出行恢复强度同比降幅收窄各线城市出行恢复强度同比420-2-4-6-8-103月4月5月6月7月8月9月10月11月12月一线城市新一线城市二线城市三线及三线以下来源国金数字未来Lab国金证券研究所来源国金数字未来Lab国金证券研究所相较于市内人流跨区人口流动明显恢复本周12月11日至12月17日受益于疫情防控优化的落地国内执行航班架次明显提升较上周提升754当前整体水平已恢复至今年78月的616本周反映跨区域人口流动的全国迁徙规模指数持续改善较上周回升296已恢复至去年同期水平的958从迁入迁出结构来看迁入力度较大的城市为深圳东莞广州苏州迁入人口规模分别占全国总迁入人口规模的2221916迁出力度较大的城市为深圳广州上海东莞迁出人口规模分别占全国总迁出人口规模的31242322-6-敬请参阅最后一页特别声明见微知著跟踪系列图表10国内执行航班架次明显好转图表11全国迁徙规模指数持续改善架次中国国内国际执行航班情况架次全国迁徙规模指数7DMA18000180700160001606001400014012000120500100001004008000806000603004000402002000200010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212国内执行航班国际执行航班右轴20212022来源Wind国金证券研究所来源iFind国金证券研究所交通物流保通保畅持续推进下供应链运输快速提升本周12月11日至12月17日高速公路货车通行量铁路货运运输货物量延续回升分别较上周提升171同时邮政快递持续恢复揽收量恢复强度较上周提升26个百分点至1471投递量恢复强度提升26个百分点至1275上周12月4日至12月10日全国整车货运流量指数止跌转升较前周提升129分地区看多数省级地区货运流量较前周回升此前受疫情影响严重的新疆山西重庆河南货运流量提升显著分别较前周回升541467295286图表12高速公路货车通行量快速回升图表13全国快递物流恢复强度大幅回升万吨陆路运输7DMA万辆850150邮政快递恢复强度7DMA112080014011007501301080700120106065060010401105501020100500100045090980400800824050405180601061506290713072708100907092110051019110211161130121410100425050905230606062007040718080108150829091209261024110711211205铁路货运运输货物量高速公路货车通行量右轴揽收量投递量来源交通运输部国金证券研究所来源交通运输部国金证券研究所图表14上周全国整车货运物流指数止跌转升图表15上周多数省市公路货运流量环比回升150全国整车货运流量指数各省市整车货运流量指数周环比变动60013050011040030090200701005000周数30-10013579111315171921232527293133353739414345474951新山重河甘青河宁天山江内吉陕湖北辽黑浙云江广湖安贵上四福广海疆西庆南肃海北夏津东西蒙林西北京宁龙江南苏东南徽州海川建西南202020212022古江来源G7物联国金证券研究所来源G7物联国金证券研究所-7-敬请参阅最后一页特别声明见微知著跟踪系列高能级城市餐饮恢复强度有所好转各线外卖恢复强度持续提升国金数字未来Lab数据显示上周12月4日至12月10日反映全国各城市餐饮商家活跃数目的餐饮恢复强度有所分化其中一线新一线城市分别较前周回升1301三线城市持平二线城市较前周回落06反映全国各城市活跃外卖骑手数目的城市外卖恢复强度普遍回升一线新一线二线三线城市分别较前周提升32362833图表16全国城市餐饮恢复强度有所分化图表17一线城市餐饮恢复强度同比降幅收窄各线城市餐饮恢复强度同比75553515-5-252月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月一线城市新一线城市二线城市三线及三线以下来源国金数字未来Lab国金证券研究所来源国金数字未来Lab国金证券研究所图表18全国城市外卖恢复强度普遍回升图表19一线新一线外卖恢复强度同比增速回升各线城市外卖恢复强度同比3002502001501005003月4月5月6月7月8月9月10月11月12月一线城市新一线城市二线城市三线及三线以下来源国金数字未来Lab国金证券研究所来源国金数字未来Lab国金证券研究所疫情防控优化落地下线下消费场景快速恢复消费需求略有回暖国金数字未来Lab数据显示上周12月4日至12月10日代表连锁餐饮全国疫情歇业率显著回落较前周降低186个百分点至14分地区来看前期疫情防控措施力度较大的宁夏北京黑龙江河北等地疫情歇业率显著回落分别较前周回落88707062个百分点至0291021代表连锁餐饮全国流水恢复强度显著回升较前周提升115个百分点至513其中山西黑龙江提升幅度较大分别较前周回升3646个百分点至4148-8-敬请参阅最后一页特别声明见微知著跟踪系列图表20全国代表连锁餐饮疫情歇业率显著回落图表21代表连锁餐饮全国流水恢复强度有所回升来源国金数字未来Lab国金证券研究所来源国金数字未来Lab国金证券研究所疫情散发影响下院线观影人次回落整体票房表现延续低迷本周12月11日至12月17日全国当周电影票房延续提升较上周提升8但当周观影总人次较上周回落84整体票房表现延续低迷当周电影票房为去年同期水平的30与今年4月疫情期间水平基本持平本周阿凡达水之道上映首日票房表现明显低于部分可对标影片进一步指向目前线下消费活动低迷图表22全国当周电影票房整体水平延续低迷图表23阿凡达水之道首日票房表现相对较低万元全国当周电影票房万元部分可对标影片首日票房表现8000006000070000050000600000400005000004000003000030000020000200000100001000000020194242021521202212161月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月复仇者联盟4速度与激情9阿凡达水之道2019202020212022终局之战来源Wind国金证券研究所来源猫眼专业版国金证券研究所二生产需求追踪工业产需活动有所分化出口下行压力持续加大钢铁产需边际好转但钢厂盈利率仍处低位本周12月11日至12月17日全国建筑钢材成交止跌转升较上周回升69全国钢铁表观消费量开始回升较上周提升39指向钢铁需求略有好转带动生产有所回升全国高炉开工率较上周回升01个百分点至76但目前全国247家钢厂盈利率仍延续回落较上周下降09个百分点至217或进一步对钢材生产形成抑制-9-敬请参阅最后一页特别声明见微知著跟踪系列图表24本周建筑钢材成交量止跌转升图表25全国钢材表观消费量开始回升30万吨建筑钢材成交量15天滚动平均万吨钢材表观消费量1800251600140020120015100010800600540002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222019年2020年2021年2022年来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表26全国高炉开工率略有回升图表27钢铁247家钢厂盈利率延续回落全国高炉开工率247家全国247家钢厂盈利率951209010085808060754070206501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222019202020212022来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所水泥生产加快走弱需求边际好转但需求整体水平延续低迷拖累库存压力进一步上行本周12月11日至12月17日全国水泥开工率加快下行较上周下降2个百分点至367水泥生产加速走弱年末赶工下水泥需求有所提升本周全国水泥出货率延续回升较上周提升08个百分点至535但整体需求水平延续低迷拖累水泥库存高位抬升库容比较上周提升07个百分点至732对应水泥价格继续走弱较上周下降12图表28水泥粉磨开工率持续回落图表29全国水泥出货率有所好转10080全国粉磨开工率水泥出货率90708060705060405030403020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所-10-敬请参阅最后一页特别声明见微知著跟踪系列图表30全国水泥库存持续回升图表31全国水泥价格延续回落水泥库容比220点全国水泥价格指数7521071200671906318059170551605115047140431301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所玻璃库存边际下降价格明显抬升沥青开工率进一步回落本周12月11日至12月17日工业生产年末赶工现象显现带动玻璃表观消费量回升玻璃期货价格明显提升较上周提升124玻璃库存边际下降较上周减少38但目前库存仍处高位对玻璃生产形成抑制玻璃产量延续下行本周较上周减少01同时沥青开工率延续回落较上周下降15个百分点至178图表32全国玻璃库存边际下降图表33玻璃周产量延续回落全国玻璃库存玻璃周产量8000万重箱2500万重箱70002450600050002400400030002350200023001000022501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2021年2022年来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表34玻璃期货价格大幅回升图表35沥青开工率延续回落元重箱元吨沥青开工率玻璃现货期货价格6014024005513022001205020001104518001004016009035140080301200702520202201152022043020211116202112012021121620211231202201302022021420220301202203162022033120220415202205152022053020220614202206292022071420220729202208132022082820220912202209272022101220221027202211112022112620221211202111011月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月玻璃期货价格浮法白玻现货价格右轴2019202020212022来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所中游生产表现走弱多数中游开工率加快回落本周12月11日至12月17日国内PTA开工率较加速回落较上周下降18个百分点至65较-11-敬请参阅最后一页特别声明见微知著跟踪系列去年同期回落155个百分点涤纶长丝开工率延续下行较上周回落13个百分点至565汽车开工率有所回落其中半钢胎开工率较上周下降13个百分点至648全钢胎开工率较上周下降39个百分点至565图表36国内PTA开工率快速下行图表37涤纶长丝开工率延续回落国内PTA开工率涤纶长丝开工率951109010085908080757070656060501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222019202020212022来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表38汽车半钢胎开工率有所回落图表39汽车全钢胎开工率有所回落汽车半钢胎开工率汽车全钢胎开工率8090708060706050504040303020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222019202020212022来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所全国商品房成交整体水平延续低迷但12月同比降幅有所收窄本周12月11日至12月17日30大中城市商品房成交面积较上周回落79其中二线城市降幅较大较上周回落13812月初至今30大中城市商品房成交同比回落154其中三线城市同比较11月增长264个百分点一线二线城市同比降幅收窄分别较11月收窄11345个百分点上周12月4日至12月10日全国二手房成交面积较前周提升144分城市来看12月各线城市表现普遍不及11月一线城市同比较11月回落357个百分点二线三线城市同比分别较11月下降122732个百分点-12-敬请参阅最后一页特别声明见微知著跟踪系列图表40本周30大中城市商品房成交面积回落图表4112月全国商品房成交同比降幅收窄30大中城市商品房成交面积90万平方米商品房成交同比变动15308010257056002050-5-101540-151030-20-25205-3010-3500一线城市二线城市三线城市合计1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202211月同比变动12月同比变动同比差值右轴图表42本周全国二手房成交有所回升图表4312月各线城市二手房成交表现不及11月万平方米全国二手房成交面积各线城市二手房成交同比变动差值300150250100200501500100-50500-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月一线城市二线城市三线城市201920202021202211月同比变动12月同比变动同比差值右轴来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所地产融资支持效果显现仍待时日11月地产资金面仍旧低迷2022年1-11月房地产开发企业到位资金为136万亿元同比下降257其中国内贷款自筹资金定金及预收款个人按揭贷款当月同比分别下降269175336262金融16条三支箭的加快落地一定程度缓解房企资金压力但目前授信资金发债和股权融资等更多处于初期阶段资金真正落位仍需要时间短期企业资金压力仍在图表4411月房地产开发资金合计同比进一步下行图表45房地产各渠道开发资金延续低迷房地产开发资金合计同比变动房地产各渠道开发资金当月同比60050-1040-2030-30-4020-5010-600-70-10-80-20-90-30-100房国利自定个其-40资金地内用筹金人他合产贷外资及按资开款资金预揭金计发收贷202001202203202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202205202207202209202211201911款款房地产开发资金合计当月同比房地产开发资金合计累计同比9月10月11月来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所枢纽港口外贸重箱吞吐显著回落出口集装箱综合运价指数进一步下行12月上旬沿海八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增加58其中外贸同比增加55内贸增加68其中长三角地区枢纽港口外贸重箱同比下降约-13-敬请参阅最后一页特别声明见微知著跟踪系列13珠三角地区枢纽港口外贸重箱同比下降约20本周12月11日至12月17日中国出口集装箱运价指数CCFI延续下行较上周回落5分航线看美西欧洲地中海航线运价分别较上周回落356954图表46枢纽港口外贸重箱吞吐量明显回落图表47长三角珠三角地区港口外贸重箱显著回落八大枢纽港口贸易集装箱吞吐当旬同比万吨2022上半年全国主要外贸港口货物吞吐量50700000406000030-55000020-101040000030000-15-1020000-20-2010000-300-25宁唐上青广日天烟广大黄福南连湛深波山海岛州照津台西连骅州京云江圳舟港港港港港港港北港港港港港港港山部港湾2022-06-292022-11-022022-05-042022-05-182022-06-012022-06-152022-07-132022-07-272022-08-102022-08-242022-09-072022-09-212022-10-052022-10-192022-11-162022-11-302022-04-20港八大枢纽港口集装箱吞吐量外贸集装箱吞吐量内贸集装箱吞吐量港口货物吞吐量12月上旬港口外贸重箱吞吐同比变动右轴来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表48CCFI综合指数延续回落图表49CCFI地中海航线指数延续回落CCFI综合指数CCFI地中海航线40007000350060003000500025004000200030001500200010005001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222019202020212022来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表50CCFI美西航线运价延续回落图表51CCFI欧洲航线运价显著回落CCFI美西航线CCFI欧洲航线300070006000250050002000400015003000100020005001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222019202020212022来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所经过研究我们发现1疫情相关关键词搜索热度提升指向全国多地疫情扩散防疫工作重心由防控感染转向医疗救治伴随物流保通保畅持续推进带动供应链运输延续向好-14-敬请参阅最后一页特别声明见微知著跟踪系列2多地疫情扩散对市内人流恢复的压制突显相较之下跨区人口流动恢复较好防控优化效果有所显现连锁餐饮营业情况修复至疫前水平但人流恢复乏力持续拖累线下消费3上游工业生产活动有所分化中游生产加快回落年末赶工带动部分上游投资需求阶段性好转但投资需求总体水平延续低迷风险提示1疫情反复疫情演绎仍存在不确定性仍需紧密跟踪各地疫情演变及对疫情防控和经济的潜在扰动2数据统计误差或遗漏一些数据指标可能存在统计或者处理方法上的误差和偏误部分数据结果也可能受到样本范围统计口径等影响-15-敬请参阅最后一页特别声明见微知著跟踪系列特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-66216979电话0755-83831378传真021-61038200传真010-66216793传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮箱researchbjgjzqcomcn邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204邮编100053邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号地址中国北京西城区长椿街3号4层地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼嘉里建设广场T3-2402-16-敬请参阅最后一页特别声明