研究报告全文：主题策略股票互联互通拟双向扩大标的份额继续坚持高质量对外开放2022-12-2012月19日中国证监会和香港证监会发布联合公告进一步深化两地市场交易互联互通机制调整后互联互通北向南向合资格标的范围均扩大联合公告中两地证监会上交所深交所香港联交所中证登香港中央结算就扩大互联互通标的范围的整体方案达成共识具体来说主要有三点变化沪深股通北向交易的合资格标的范围有所扩大由原来的合资格的上证180上证380指数成分股深证成指和深证中小创新指数成份股中所有市值不低于60亿元的成份股和沪深交易所上市的AH股公司的A股调整为市值50亿人民币以上符合一定流动性标准条件的上证A股指数深证综合指数成分股以及沪深交易所上市的AH股公司的A股我们测算这一变化下以2022年12月19日数据粗略筛选不考虑AH共同上市的部分我们预计按照指数成分和市值要求筛选的北向合资格标的筛选范围从原有的1458只或提升至2516只覆盖A股市场的数量比例由289或提升到502总市值占比则从759或提升到872新增的可能符合纳入标准的个股包括京沪高铁三安光电公牛集团等港股通南向交易的标的范围则在现行港股通标的的基础上将纳入属于恒生综合大型股中型股指数成份股或市值50亿港元及以上的恒生综合小型股指数成份股中在港主要上市外国公司股票通过上述条件筛选共有6家公司可能符合纳入标准分别为普拉达俄铝LOCCITANE新秀丽金界控股以及VESYNC沪港通下的港股通标的范围则扩大至与深港通下一致即沪港通下港股通将纳入市值50亿港元及以上的恒生综合小型股指数成份股通过比较我们预计目前在深港通下的167只标的也将符合沪港通下可交易范围包括北京首都机场中国水务新东方在线等个股当前互联互通机制双向交易较为活跃为两地投资者提供了较大的便利自互联互通机制2014年开通以来南北双向覆盖的股票市值和数量都陆续增加当前沪股通深股通分别有593900支合资格标的港股通则有554支合资格标的分别占沪市深市港股市场当前总市值比例达到838084从成交占比看当前A股市场成交额中北向资金的贡献约为43港股市场中的南向资金成交额贡献则达到153且两者在近年来均保持了持续的上升趋势显示出两地市场互相融合及中国内陆资本市场开放程度的逐步深化互联互通进一步扩容有助于推进资本市场高水平对外开放刚刚召开的中央经济工作会议中提出的五大任务中更大力度吸引和利用外资是其中重要一项会议提到要推进高水平对外开放结合当前国际新环境如地缘局势及中外政策与增长预期汇率波动和国际资金流向情况我们认为互联互通的进一步扩容是资本市场对外开放的重要举措之一继今年陆续将ETF纳入互联互通互联互通进一步扩容纳入ETF利率互换市场互联互通互换通明确二次上市转成主要上市后纳入港股通等此次港股通范围的进一步优化和扩大对于推动互联互通机制优化促进南北向资金交易进一步扩大和活跃强化香港离岸人民币中心地位都具有长期意义也是中国资本市场开放和港交所持续推动互联互通的重要方向往前看我们预计互联互通机制仍有望持续优化关注港股通人民币计价交易港股通人民币计价影响初探外资准入规则进一步放松等潜在的进一步优化方向