投资要点
　　本周银行板块整体下跌0.70%，跑赢沪深300指数0.40个百分点，表现居前的为：光大银行(+2.24%)、招商银行(+0.93%)、建设银行(+0.71%)。
　　11月社融增速回落至10.0%，略低于市场预期。1）人民币贷款新增1.14万亿元，同比少增1621亿元。设备更新贷款相关项目持续落地，对信贷形成增量，政策支持下对公房地产贷款和保交楼相关贷款预计也带来信贷增量。整体上对公中长期贷款持续发力，但由于居民购房以及消费需求仍较弱，零售贷款继续出现较大幅度的同比少增，导致本月整体信贷少增；2）表外开票规模190亿元，同比多增573亿元，银行表内票据贴现需求未出现明显变化；3）政府债券+6520亿元，同比少增1638亿元，政府债今年发行节奏和去年存在错位，7月后政府债持续对社融形成拖累。
　　12月16日，中央召开经济工作会议，主要内容包括：1）宏观经济方面，延续了“三重压力”的表述，要“从改善社会心理预期、提振发展信心入手”，强调“稳增长、稳就业、稳物价，推动经济运行整体好转”。2）强调扩大内需，“要把恢复和扩大消费摆在优先位置”，“支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费”，“通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资”。3）财政政策表述更加积极，“加力提效,保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具”。4）房地产方面，重点在于解决存量风险，“做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险”。
　　投资建议：除了继续推荐区域经济发达的城农商行之外，重点推荐股份行在地产政策边际改善下的估值修复空间。个股层面，重点推荐招商银行、平安银行、兴业银行、宁波银行、成都银行、江苏银行、杭州银行、南京银行、常熟银行、江阴银行。
　　要闻回顾：央行：中国11月社会融资规模增量为1.99万亿元；易纲：建设现代中央银行制度；经济蓝皮书：预计2023年中国经济增长5.1%左右；央行党委书记、副行长郭树清撰文指出，站在新的历史起点，金融监管改革任务非常艰巨；中央经济工作会议：确保房地产市场平稳发展，有效防范化解优质头部房企风险；建设银行实施境内优先股股息派发。
　　资金价格：本周人民币兑美元汇率升至6.97，本周央行公开市场操作实现净投放1890亿元。10年期国债收益率降至2.89%，10年期企业债（AAA）到期收益率升至3.76%。地方政府债利差走阔，城投债信用利差走阔。
　　理财产品：十二月第二周（12月5日-12月11日）理财产品发行总量586款。相较于前一周，1个月理财产品预期收益率下降0.08%，3个月理财产品预期收益率下降0.02%，6个月理财产品预期收益率上升0.12%，1年期理财产品预期收益率下降0.05%。
　　同业存单：本周（12月12日-12月16日）1/3/6月同业存单利率分别为2.54%/2.62%/2.62%。本周发行同业存单524款，融资4,209亿元，发行规模较上周下降。截至2022年12月16日，存量同业存单14,402款，共计138,197亿元。
　　风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化。
　　

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId银行title中央经济工作会议召开政策表述积极利好银行investSuggestion推荐维持银行业周报20221212-20221218investSuggesticreateTime12022年12月18日onChange投资要点行summary本周银行板块整体下跌070跑赢沪深300指数040个百分点表现居前的业相关报告relatedReport为光大银行224招商银行093建设银行071政策发力经济关注稳增长下银11月社融增速回落至100略低于市场预期1人民币贷款新增114万亿周行板块估值提升银行业周报元同比少增1621亿元设备更新贷款相关项目持续落地对信贷形成增量20221205-20221211报政策支持下对公房地产贷款和保交楼相关贷款预计也带来信贷增量整体上对公中长期贷款持续发力但由于居民购房以及消费需求仍较弱零售贷款继续出现较大幅度的同比少增导致本月整体信贷少增2表外开票规模190亿元同比多增573亿元银行表内票据贴现需求未出现明显变化3政府债券6520亿分析师emailAuthor元同比少增1638亿元政府债今年发行节奏和去年存在错位7月后政府债持陈绍兴续对社融形成拖累SACS019051707000312月16日中央召开经济工作会议主要内容包括1宏观经济方面延续chenshaoxxyzqcomcn了三重压力的表述要从改善社会心理预期提振发展信心入手强调稳增长稳就业稳物价推动经济运行整体好转2强调扩大内需要王尘把恢复和扩大消费摆在优先位置支持住房改善新能源汽车养老服务等消SACS0190520060001费通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资3财政政策表述更加积极加力提效保持必要的财政支出强度优化组合赤字专项债贴息等工wangchenyjyxyzqcomcn具4房地产方面重点在于解决存量风险做好保交楼保民生保稳定各项工作推动行业重组并购有效防范化解优质头部房企风险曹欣童投资建议除了继续推荐区域经济发达的城农商行之外重点推荐股份行在地SACS0190522060001产政策边际改善下的估值修复空间个股层面重点推荐招商银行平安银caoxintongxyzqcomcn行兴业银行宁波银行成都银行江苏银行杭州银行南京银行常熟银行江阴银行要闻回顾央行中国11月社会融资规模增量为199万亿元易纲建设现代中央银行制度经济蓝皮书预计2023年中国经济增长51左右央行党委书记副行长郭树清撰文指出站在新的历史起点金融监管改革任务非常艰巨中央经济工作会议确保房地产市场平稳发展有效防范化解优质头部房企风险建设银行实施境内优先股股息派发资金价格本周人民币兑美元汇率升至697本周央行公开市场操作实现净投放1890亿元10年期国债收益率降至28910年期企业债AAA到期收益率升至376地方政府债利差走阔城投债信用利差走阔理财产品十二月第二周12月5日-12月11日理财产品发行总量586款相较于前一周1个月理财产品预期收益率下降0083个月理财产品预期收益率下降0026个月理财产品预期收益率上升0121年期理财产品预期收益率下降005同业存单本周12月12日-12月16日136月同业存单利率分别为254262262本周发行同业存单524款融资4209亿元发行规模较上周下降截至2022年12月16日存量同业存单14402款共计138197亿元风险提示银行资产质量超预期恶化监管政策超预期变化请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1投资要点-3-2行业及公司动态-4-21行业动态-4-22公司动态-5-3近期市场回顾-6-4沪深港通资金流向回顾-8-5资金价格回顾-10-6理财市场回顾-12-7同业存单市场回顾-13-图表目录图1A股银行相对于H股折溢价率趋势-7-图2本周A股银行相对于H股溢价率-7-图3陆港通北向资金累计持有规模变化亿元-9-图4陆港通资金北向银行持股分布估算亿元按最新股价-9-图5美元兑人民币汇率-10-图6每周投放与回笼亿元-10-图7Shibor利率-11-图8银行间同业拆借利率-11-图9国债到期收益率-11-图10企业债AAA到期收益率-11-图11城投债利差中位数BP-11-图12地方政府债AAA利差BP-11-图132015年初至今各期限理财产品预期收益率趋势单位-12-图14理财产品发行市场概况2015年初至今周发行量单位款-13-图15全市场各期限同业存单发行利率单位-13-图16近四周同业存单发行规模单位亿元-14-图17近四周同业存单发行期限结构单位-14-表1上市公司动态-5-表2A股银行涨跌幅及估值-6-表3H股银行涨跌幅及估值-7-表4陆港通北向资金持股变化情况-8-表5陆港通南向资金持股变化情况-10-表6公开市场操作亿元-10-表7全市场人民币理财产品不同期限类别预期收益率单位-12-表8理财产品发行市场概况单位款-12-表9全市场同业存单发行利率单位-13-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1投资要点本周银行板块整体下跌070跑赢沪深300指数040个百分点表现居前的为光大银行224招商银行093建设银行07111月社融增速回落至100略低于市场预期央行本周发布2022年11月社融及金融统计数据本月社融新增199万亿元同比少增6083亿元拆分结构来看1人民币贷款新增114万亿元同比少增1621亿元设备更新贷款和政策推动下地产相关贷款贡献增量但零售贷款有所拖累央行9月末宣布设立设备更新改造专项再贷款10月和11月相关项目持续落地对信贷形成增量11月金融十六条等房地产相关陆续出台政策支持下对公房地产贷款和保交楼相关贷款预计也带来信贷增量整体上对公中长期贷款持续发力但由于居民购房以及消费需求仍较弱零售贷款继续出现较大幅度的同比少增导致本月整体信贷少增2非标三项合计减少263亿元同比少减2275亿元分项来看委托贷款-88亿元信托贷款-365亿元二者同比合计减少453亿元表外开票规模190亿元同比多增573亿元银行表内票据贴现需求未出现明显变化3直接融资合计1384亿元同比少增3916亿元其中企业债596亿元股票融资788亿元4政府债券6520亿元同比少增1638亿元政府债今年发行节奏和去年存在错位7月后政府债持续对社融形成拖累12月16日中央召开经济工作会议主要内容包括1宏观经济方面延续了三重压力的表述要从战略全局出发从改善社会心理预期提振发展信心入手强调稳增长稳就业稳物价推动经济运行整体好转2强调扩大内需要把恢复和扩大消费摆在优先位置多渠道增加城乡居民收入支持住房改善新能源汽车养老服务等消费通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资3财政政策表述更加积极加力提效保持必要的财政支出强度优化组合赤字专项债贴息等工具4房地产方面重点在于解决存量风险做好保交楼保民生保稳定各项工作满足行业合理融资需求推动行业重组并购有效防范化解优质头部房企风险同时也提及了因城施策支持刚性和改善性住房需求5加快建设现代化产业体系围绕制造业重点产业链找准薄弱环节集中优质资源合力攻关加快规划建设新型能源体系提升国家战略物资储备保障能力提升传统产业在全球产业分工中的地位和竞争力支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争中大显身手请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报投资建议除了继续推荐区域经济发达的城农商行之外重点推荐股份行在地产政策边际改善下的估值修复空间个股层面重点推荐招商银行平安银行兴业银行宁波银行成都银行江苏银行杭州银行南京银行常熟银行江阴银行2行业及公司动态21行业动态央行中国11月社会融资规模增量为199万亿元12月12日央行公布11月金融统计数据报告中国11月社会融资规模增量为199万亿元预期217万亿元比上年同期少6109亿元其中对实体经济发放的人民币贷款增加114万亿元同比少增1573亿元11月末广义货币M2余额2647万亿元同比增长124增速分别比上月末和上年同期高06个和39个百分点中国11月新增人民币贷款121万亿元预期132万亿元同比少增596亿元易纲建设现代中央银行制度12月13日央行行长易纲发布建设现代中央银行制度文章称建设现代中央银行制度要完善货币政策体系维护币值稳定和经济增长深化金融体制改革提升金融服务实体经济能力落实金融机构及股东的主体责任提升金融机构的稳健性加强和完善现代金融监管强化金融稳定保障体系守住不发生系统性风险底线经济蓝皮书预计2023年中国经济增长51左右12月13日经济蓝皮书2023年中国经济形势分析与预测于今日发布蓝皮书预计2023年中国经济增长51左右呈现进一步复苏态势预计2023年物价总体保持温和上涨CPI涨幅扩大PPI涨幅收窄CPI和PPI分别上涨28和12左右郭树清站在新的历史起点金融监管改革任务非常艰巨12月14日央行党委书记副行长郭树清撰文指出要深化金融供给侧结构性改革坚决遏制脱实向虚防止宏观杠杆率持续快速攀升健全风险为本的审慎监管框架推动法人机构业务牌照分类分级管理把防控金融风险放到更加重要的位置加强金融机构公司治理和内部控制依法规范非金融企业投资金融机构加强股东资质穿透审核和股东行为监管切实维护好金融消费者的合法权益完善金融安全网和风险处置长效机制加快金融监管数字化智能化转型请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报中央经济工作会议确保房地产市场平稳发展有效防范化解优质头部房企风险12月16日中央召开经济工作会议指出有效防范化解重大经济金融风险确保房地产市场平稳发展扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作满足行业合理融资需求有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况22公司动态表1上市公司动态银行本周动态本公司2022年绿色金融债券和2022年金融债券第二期均于今日发行完毕发行总额分别为人民币50亿元和100亿元均为3年期固定利率债券票面利率分别为295和298南京银行公司优先股南银优1的股息发放方案已经通过审议本次股息发放的计息起始日为2021年12月23日按照南银优1票面股息率486计算每股发放现金股息人民币486元含税合计人民币23814亿元含税成都银行2022年二级资本债券于近日发行完毕发行规模为65亿成都银行元品种为10年期固定利率债券票面利率为390隆鑫控股持有的47亿股解除轮候冻结占其所持股份比例为8246占本行总股本比例为414渝农商行隆鑫控股持有本行的部分股份解除质押本次解除质押股份数量为443亿股占其所持股份比例为7764占本行总股本比例为390公司发布首次公开发行限售股上市流通公告此次限售股上市流通数齐鲁银行量为242亿股此次限售股上市流通日期为2022年12月19日公司优先股股息发放方案审议通过本次股息发放的计息起始日为长沙银行2021年12月25日按照长银优1票面股息率530计算每股发放现金股息人民币530元含税合计人民币318亿元含税本公司A股稳定股价措施实施完成7位董事高级管理人员以自有浙商银行资金增持公司A股股份17695万股成交价格区间为每股人民币284元至328元合计增持金额55407万元江苏银行银保监会核准葛仁余先生任职本行行长和董事的任职资格兴达尼龙部分股份解除质押其持有本公司股份共111亿股占本行无锡银行总股本比例为596其持有本行的股份累计质押数量含本次为7350万股占其持股数量比例为6623上海银行银保监会江苏监管局批准上海银行泰州分行开业巴龙国际建设集团持有本行股份175亿股占本行总股本的315巴龙国际建设集团与巴龙国际集团为一致行动人合计持股比例为青农商行72本次巴龙国际建设集团拟被动减持201万股占本行总股本的00362本公司将实施境内优先股股息派发按照建行优1票面股息率475计算每股发放现金股息人民币475元含税合计派发现金股息建设银行人民币2850亿元含税此外张奇先生已向公司董事会提出辞呈辞去本行非执行董事以及董事会战略发展委员会提名与薪酬委员会委员职务资料来源公司公告Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报3近期市场回顾表2A股银行涨跌幅及估值本周收盘周变动年初至今PEPBPEPB20221216价元涨幅TTMLF2022E2022E光大银行3192242513804439042招商银行3709093-20547011769112建设银行5640712294405344052中国银行31806311884104741045西安银行357056-12796205561054浦发银行735041-9054203741036农业银行2900356204004640046北京银行4380235764004039040交通银行47702111283904339042华夏银行53000009935036--上海银行605000-9633804438043工商银行429-023-1374205042048郑州银行246-081-221562047--渝农商行360-083-0194103839037邮储银行461-086-5125006350060中信银行506-09816944104643046青农商行300-099-198053054--南京银行1024-11619155708656083常熟银行747-13216267909576093紫金银行271-145-16326206062058江阴银行402-1479106106656063江苏银行736-14734134406643064贵阳银行562-158-9223404133039沪农商行591-166-8295205749056民生银行351-168-4924703142030长沙银行685-172-7964205241051苏农银行478-1851186306161061兴业银行1765-194-2454105740055重庆银行694-225-179350054--青岛银行355-247-13746706963076浙商银行300-260-14294704748047无锡银行524-260-4545306850065平安银行1334-263-17605907359070兰州银行395-271-2149136084138078杭州银行1313-2744886809967092张家港行465-292-0646307862076齐鲁银行428-317-20365706954066成都银行1479-34628115810655099宁波银行3178-370-15719414090134苏州银行753-42027357408071077瑞丰银行660-476-401868068--中信银行指数762107-070-52146054沪深300395423-110-1996115136资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报表3H股银行涨跌幅及估值收盘价本周变动年初至今PEPB20221216港元涨幅TTMMRQ锦州银行1401382-15153213030甘肃银行104196-30672298043盛京银行610167-115914535060招商银行4250047-2723748120徽商银行248040-102252029中国银行276036714341036江西银行092000-6354234013民生银行270000-153364021九台农商银行219000079666065广州农商银行264000-19611325038农业银行259-038537344037建设银行470-063-592339040重庆农村商业银行262-076490268024中国光大银行235-084-725286029青岛银行351-085-1883704061郑州银行114-087-3333301019交通银行437-113049343035中信银行342-1161164261028重庆银行404-122067279025工商银行384-129-579351040中原银行062-159-2619643027邮储银行480-184-796500059九江银行960-194-11111187074泸州银行181-216-3715585051浙商银行288-237-1273435041哈尔滨银行036-270-5443-726007天津银行189-644-1209279017资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图1A股银行相对于H股折溢价率趋势图2本周A股银行相对于H股溢价率160折溢价率中位数折溢价率均值A股溢价率1406012050100408030602040102000-10-20郑重中渝光民建中农工交浙青邮招-20州庆信农大生设国业商通商岛储商银银银商银银银银银银银银银银银201420152016201720182019202020212022行行行行行行行行行行行行行行行资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报4沪深港通资金流向回顾表4陆港通北向资金持股变化情况陆港通北向持股比例自由流通股本资金流入亿元代码银行本周末上周末本周本月年初至今600036SH招行12611242807496000001SZ平安145314184074-542600000SH浦发423409162289601288SH农行4504411416205601166SH兴业4984931340230601398SH工行5415351000197601818SH光大40739506-0116601328SH交行403398060990601916SH浙商294278062139002142SZ宁波121312070640140600016SH民生202199040240601009SH南京584576030518600015SH华夏82681603-1451601229SH上海49849502-0247601577SH长沙595580020434601988SH中行68868602-07105600919SH江苏66266001-19177601997SH贵阳442438000348002807SZ江阴369364000119002936SZ郑州185183000012600928SH西安000000000000601860SH紫金029029000000002948SZ青岛11311700-0105002839SZ张家港395403-010208002958SZ青农141153-01-0201600926SH杭州507513-02-0523601169SH北京472476-03-11-12601128SH常熟519536-03-0700601077SH渝农445462-04-0539601998SH中信318333-04-0531601838SH成都12911307-05-18106002966SZ苏州389418-07-1358601939SH建行431451-10-11-99601658SH邮储666691-11-30101合计1612137资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报图3陆港通北向资金累计持有规模变化亿元陆港通北向累计持有规模亿元2000180016001400120010008006004002000201609201612201703201706201709201712201803201806201809201812201903201906201909201912202003202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图4陆港通资金北向银行持股分布估算亿元按最新股价资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报表5陆港通南向资金持股变化情况陆港通南向持股比例自由流通股本资金流入亿元代码银行本周末上周末本周本月年初至今01288HK农行18351812192432-142803988HK中行494486182188-53002388HK中银香港066060164112129801658HK邮储55454607607894300011HK恒生018016027002-03802016HK浙商1119111500502002402356HK大新集团01201000100100703866HK青岛03603400102002500440HK大新04604500100100201963HK重庆71471400000200906196HK郑州2379237900005527700023HK东亚01201100000100603328HK交行188188-003-049-02109668HK渤海201207-005-01612806818HK光大971974-010-04104901988HK民生24982504-012-05141100998HK中信18711874-013-025-12803968HK招行392406-259-291-21400005HK汇控938943-435-1492-110601398HK工行24262443-556-1050-1110200939HK建行926931-603-872-15391资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理5资金价格回顾表6公开市场操作亿元逆回购MLF投逆回购MLF日期总投放总到期净投放投放放到期到期2022-12-16490650069901005000510018902022-12-09100010031700317030702022-12-02322003220280028029402022-11-2523002304010040103780资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图5美元兑人民币汇率图6每周投放与回笼亿元升贴水右轴20000货币总投放货币总回笼货币净投放USDCNYNDF1年75即期汇率美元兑人民币40150003010000720500010-650-1050006-2010000-30150002020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-0955-4020152016201720182019202020212022资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业周报图7Shibor利率图8银行间同业拆借利率ON1W2W1D7D14D7003506003005002504002003001502001000501000000002019-01-022019-04-022019-07-022019-10-022020-01-022020-04-022020-07-022020-10-022021-01-022021-04-022021-07-022021-10-022022-01-022022-04-022022-07-022022-10-022019-01-022019-04-022019-07-022019-10-022020-01-022020-04-022020-07-022020-10-022021-01-022021-04-022021-07-022021-10-022022-01-022022-04-022022-07-022022-10-02资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图9国债到期收益率图10企业债AAA到期收益率1Y5Y10YAAA1年期AAA5年期AAA10年期4506004005003503004002503002001502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