成本端:基差约为-59元/吨，不存在套利窗口。热轧板卷吨毛利低位震荡，目前约在-190元/吨附近，部分成本较高的钢厂存在亏损的情况，为钢材提供成本支撑。
　　供应端:本周热轧板卷产量312万吨，较上周环比变化+2.4万吨，较上年单周同比约+10.3%，累计同比约-2.9%。
　　各地区的热卷供应量在进入11月后均出现了持续的回升，显示目前板材景气度较高。日均铁水产量同样在11月中旬企稳。在临近跨年的淡季、以及疫情放开后全国各地病例逐渐增加的当下，可以说是出人意料的强韧。但这也导致原本即将失效的成本驱动逻辑重新回归主位。跨品种而言，热卷的产量复苏进度较螺纹更快，形成短暂的结构矛盾，因此卷螺差在近期出现回落。
　　需求端:本周热轧板卷消费310万吨，较上周环比变化-0.2万吨，较上年单周同比约+10.4%，累计同比约-2.5%。
　　热轧表观消费近期基本平稳。板材本身因其品种特性，虽然同样会出现略微的下降，但整体需求方面在年末的季节性并不明显。在疫情全面放开的情况下，目前预期经济工作将成为我国明年的重心。因此投资者信心得到较大提振。此外，汽车产销数据较佳以及钢材出口的增长同样为板材消费做出贡献。但随着内外板材价差的缩减，出口端的增量可能面临挑战。整体上热轧消费基本维持在全年平均水平。
　　库存:库存绝对值较低，季节性去库暂缓，但预期仍处于进程中。
　　小结:在疫情放开后，钢材行情波动的逻辑逐渐由成本驱动转向宏观预期改善。但在钢厂增产的情况下，成本驱动逻辑并未发生实质性改变。尤其最近四大矿对于产量的指引均出现了超预期的下降，导致铁矿石本身基本面同样强硬。整体而言，目前预期盘面将会走向弱现实强预期。经济数据在2月前本质上是难以出现显著改善的。一是因为春节将近，并不是较好的投资/消费时节。其次则是目前我国疫情扩散节奏仍处在第一波的上升趋势中，社会主流关注点仍被捆绑在对于新冠病毒的防、治工作，难以形成合力。因此目前判断在预期行情结束后，结合防疫政策放开后出现的短期后果，钢材价格可能出现调整。但短期内乐观情绪将主导盘面，在技术指标显示为“上涨趋势”的情况下，建议继续观望。
　　

研究报告全文：1周度评估及策略推荐周度要点小结成本端基差约为-59元吨不存在套利窗口热轧板卷吨毛利低位震荡目前约在-190元吨附近部分成本较高的钢厂存在亏损的情况为钢材提供成本支撑供应端本周热轧板卷产量312万吨较上周环比变化24万吨较上年单周同比约103累计同比约-29各地区的热卷供应量在进入11月后均出现了持续的回升显示目前板材景气度较高日均铁水产量同样在11月中旬企稳在临近跨年的淡季以及疫情放开后全国各地病例逐渐增加的当下可以说是出人意料的强韧但这也导致原本即将失效的成本驱动逻辑重新回归主位跨品种而言热卷的产量复苏进度较螺纹更快形成短暂的结构矛盾因此卷螺差在近期出现回落需求端本周热轧板卷消费310万吨较上周环比变化-02万吨较上年单周同比约104累计同比约-25热轧表观消费近期基本平稳板材本身因其品种特性虽然同样会出现略微的下降但整体需求方面在年末的季节性并不明显在疫情全面放开的情况下目前预期经济工作将成为我国明年的重心因此投资者信心得到较大提振此外汽车产销数据较佳以及钢材出口的增长同样为板材消费做出贡献但随着内外板材价差的缩减出口端的增量可能面临挑战整体上热轧消费基本维持在全年平均水平库存库存绝对值较低季节性去库暂缓但预期仍处于进程中小结在疫情放开后钢材行情波动的逻辑逐渐由成本驱动转向宏观预期改善但在钢厂增产的情况下成本驱动逻辑并未发生实质性改变尤其最近四大矿对于产量的指引均出现了超预期的下降导致铁矿石本身基本面同样强硬整体而言目前预期盘面将会走向弱现实强预期经济数据在2月前本质上是难以出现显著改善的一是因为春节将近并不是较好的投资消费时节其次则是目前我国疫情扩散节奏仍处在第一波的上升趋势中社会主流关注点仍被捆绑在对于新冠病毒的防治工作难以形成合力因此目前判断在预期行情结束后结合防疫政策放开后出现的短期后果钢材价格可能出现调整但短期内乐观情绪将主导盘面在技术指标显示为上涨趋势的情况下建议继续观望基本面评估估值驱动热卷基本面评估基差毛利润测算元产量万吨需求万吨库存万吨数据-15-1910834903117223731039-02227682133多空评分01-100预期在300万吨左简评无交易机会成本支撑超预期回升季节性去库右震荡在疫情放开后钢材行情波动的逻辑逐渐由成本驱动转向宏观预期改善但在钢厂增产的情况下成本驱动逻辑并未发生实质性改变尤其最近四大矿对于产量的指引均出现了超预期的下降导致铁矿石本身基本面同样强硬整体而言目前预期盘面将会走向弱现实强预期经济数据在2月前本质上是难以出现显著改善的一是因为春节将小结近并不是较好的投资消费时节其次则是目前我国疫情扩散节奏仍处在第一波的上升趋势中社会主流关注点仍被捆绑在对于新冠病毒的防治工作难以形成合力因此目前判断在预期行情结束后结合防疫政策放开后出现的短期后果钢材价格可能出现调整但短期内乐观情绪将主导盘面在技术指标显示为上涨趋势的情况下建议继续观望交易策略建议交易策略建议策略类型操作建议盈亏比推荐周期核心驱动逻辑推荐等级首次提出时间无无平衡表黑色产业链图示2期现市场热轧板卷现货图1热轧Q235B475mm现货价格元吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心热轧区域价差图2热轧Q235B475mm南北价差广州-天津图3热轧Q235B475mm东北价差上海-天津图4热轧Q235B475mm东南价差上海-广州MA5元吨MA5元吨MA5元吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心南北价差持续扩大北方板材出货相较南方放缓1月合约基差图5a热卷1月合约基差元吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心1月合约基差图5b热卷1月合约基差元吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心5月合约基差图6a热卷5月合约基差元吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心5月合约基差图6b热卷5月合约基差元吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心10月合约基差图7a热卷10月合约基差元吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心10月合约基差图7b热卷10月合约基差元吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心热轧期货远近价差图8热卷期货10-01合约价差元图9热卷期货01-05合约价差元图10热卷期货05-10合约价差元资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心热轧期货远近价差季节性图8b热卷期货10-01合约价差元图9b热卷期货01-05合约价差元图10b热卷期货05-10合约价差元资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心期货卷螺差图11热卷螺纹期货价差元吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心期货卷矿比图12热卷铁矿石期货价比资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心热轧内外盘面价差图13热卷内外盘面价差CNY元吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心冷轧现货图14冷轧板卷11250C现货价格元吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心冷轧区域价差图15冷轧11250C南北价差广州-天津图16冷轧11250C东北价差上海-天津图17冷轧11250C东南价差上海-广州MA5元吨MA5元吨MA5元吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心冷热现货价差图18冷轧及热轧板卷现货价差元吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心冷轧板卷内外现货价差图19冷轧板卷欧中价差CNY元吨图20冷轧板卷美中价差CNY元吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心内外价差持续回落涂镀板现货图21彩涂板卷0476mm以及镀锌板带1mm现货价格元吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心涂镀板-热卷现货价差图22彩涂-镀锌板价差元吨图23镀锌板-热卷价差元吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心3利润库存冷热板卷利润图24热轧板卷吨毛利元图25冷轧板卷吨毛利元资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心景气度持续低糜钢厂利润维持低位震荡高炉电炉利润图26螺纹高炉电炉利润元吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心热轧总库存图27a热轧板卷库存合计万吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心季节性去库热轧总库存图27b热轧板卷库存合计万吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心热轧社会库存钢厂库存图28热轧板卷社会库存万吨图29热轧板卷钢厂库存万吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心冷轧总库存图30a冷轧板卷库存合计万吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心冷轧总库存图30b冷轧板卷库存合计万吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心冷轧社会库存钢厂库存图31冷轧板卷社会库存万吨图32冷轧板卷社会库存区域占比图33冷轧板卷钢厂库存万吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心涂镀板总库存图34a涂镀板库存合计万吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心涂镀板总库存图34b涂镀板库存合计万吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心涂镀板社会库存钢厂库存图35涂镀板社会库存万吨图36涂镀板钢厂库存万吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心4成本端铁矿石期货图37铁矿石期货收盘价元资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心焦炭期货图38焦炭期货收盘价元资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心废钢图39重三厚度6mm张家港元吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心铁水产量图40日均铁水产量247家周万吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心本周铁水产量223万吨较上周环比变化17万吨铁水产量企稳铁水成本图4164家钢厂不含税铁水成本元吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心生铁价格图42炼钢生铁L10唐山元吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心方坯价格图43方坯Q235汇总价格唐山元吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心5供应端热轧板卷产量周图44热轧板卷37家样本周度产量万吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心本周热轧板卷产量312万吨较上周环比变化24万吨较上年单周同比约103热卷产量进入11月后持续回升到这板材价格相较螺纹承压热轧板卷产量图45热轧产量37家样本累计同比图4637家样本产能利用率MA12资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心热轧产量北方大区周图47热轧周度产量北方大区万吨图48热轧产量北方大区累计同比资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心热轧产量南方大区周图49热轧周度产量南方大区万吨图50热轧产量南方大区累计同比资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心热轧产量华东地区周图51热轧周度产量华东地区万吨图52热轧产量华东地区累计同比MA12资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心冷轧板卷产量周图53冷轧板卷29家样本周度产量万吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心冷轧板卷产量图54冷轧产量29家样本累计同比图5529家样本产能利用率MA12资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心冷轧产量分区域周图56冷轧周度产量北方大区万吨图57冷轧周度产量南方大区万吨图58冷轧周度产量华东地区万吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心涂镀板产量周图59彩涂板周度产量万吨图60镀锌板周度产量万吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心涂镀板产量图61彩涂板产能利用率MA12图62镀锌板产能利用率MA12资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心6需求端热轧板卷表观消费图63热轧表观消费万吨图64热轧表观消费累计同比资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心本周热轧板卷消费310万吨较上周环比变化-02万吨较上年单周同比约104累计同比约-25需求在300万吨周的水平波动相对平稳冷轧板卷表观消费图65冷轧表观消费万吨图66冷轧表观消费累计同比资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心汽车图67汽车产量万辆资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心汽车乘用车图68轿车产量万辆图69SUV产量万辆图70新能源车产量万辆资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心汽车商用车图71载货汽车产量万辆图72大型客车产量辆资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心汽车商用车图73中型客车产量辆图74轻型客车产量辆资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心汽车图75汽车销量万辆资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心农机图76大中型拖拉机产量万台图77小型拖拉机产量万台资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心家电冰箱图78冰箱产量万台图79冰箱出口数量万台资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心家电空调图80空调产量万台图81空调出口数量万台资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心家电洗衣机图82洗衣机产量万台图83洗衣机出口数量万台资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心其他图84金属集装箱产量立方米图85铁路机车产量辆资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYS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