◆供给端：根据SMM调研了解，11月份国内精炼锡产量为16200吨，较10月份环比减少3.26%，同比增幅为21.98%，1~11月累计产量同比减少0.80%，11月国内精炼锡产量实际表现稍好于预期。
　　◆进出口：根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年10月我国锡精矿进口实物量11284吨，折金属量2621.7吨，环比下滑35.5%，同比下降45.2%。2022年10月我国精锡进口量为3512吨，环比上涨21.9%，同比增长387.1%，来自印尼的进口锡锭占进口总量比达到88%；10月精锡出口量减少至763吨，环比下滑34.8%，同比增长35.8%。印尼贸易部周四公布的数据显示，该国11月出口5324.7吨精炼锡，较上年同期减少15.72%。1-11月累计出口70408吨，累计同比增长5.6%。
　　◆需求端：集成电路2022年11月产量260亿块，同比下降15.2%；1-10月累计产量296亿块，同比下降12%。国内下游消费维持低迷，但环比较10月有所回升。
　　◆小结：进入12月，原料偏紧扰动仍存，加工费回落挤压力冶炼厂利润。另一方面，锡价持续走高造成下游需求畏高情绪增加，市场弹性需求受到抑制，社会库存持续增长，现货市场表现疲软。下游受集成电路产业影响维持低迷，后续预计锡价将以震荡为主。主力合约参考运行区间：185000-200000。

研究报告全文：1周度评估及策略推荐周度要点小结供给端根据SMM调研了解11月份国内精炼锡产量为16200吨较10月份环比减少326同比增幅为2198111月累计产量同比减少08011月国内精炼锡产量实际表现稍好于预期进出口根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算2022年10月我国锡精矿进口实物量11284吨折金属量26217吨环比下滑355同比下降4522022年10月我国精锡进口量为3512吨环比上涨219同比增长3871来自印尼的进口锡锭占进口总量比达到8810月精锡出口量减少至763吨环比下滑348同比增长358印尼贸易部周四公布的数据显示该国11月出口53247吨精炼锡较上年同期减少15721-11月累计出口70408吨累计同比增长56需求端集成电路2022年11月产量260亿块同比下降1521-10月累计产量296亿块同比下降12国内下游消费维持低迷但环比较10月有所回升小结进入12月原料偏紧扰动仍存加工费回落挤压力冶炼厂利润另一方面锡价持续走高造成下游需求畏高情绪增加市场弹性需求受到抑制社会库存持续增长现货市场表现疲软下游受集成电路产业影响维持低迷后续预计锡价将以震荡为主主力合约参考运行区间185000-200000基本面评估驱动锡基本面评估内盘基差外盘基差美元指数LME库存SHFE库存进出口走势CONTANGO结构LME升水走弱震荡上升进口窗口关闭多空评分-331110-11进入12月原料偏紧扰动仍存加工费回落挤压力冶炼厂利润另一方面锡价持续走高造成下游需求畏高情绪增加市场弹性小结需求受到抑制社会库存持续增长现货市场表现疲软下游受集成电路产业影响维持低迷后续预计锡价将以震荡为主主力合约参考运行区间185000-200000交易策略建议交易策略建议策略类型操作建议盈亏比推荐周期核心驱动逻辑推荐等级首次提出时间无无供需平衡表日期产量开工率产量同比进口重量进口量出口重量出口量净出口量供应环比同比累计供应累计同比社会库存上期所表观需求供应-需求社会库存上期所同比同比千吨变化库存变化合计库存2020年01月1078449-13095474028-77-06711454900451145040944164410510287977002020年02月751313-21082898024-49-058809-2938-11761954-501358-06056730789326392020年03月1200500-2127463046-65-081128158381467323419-2661-21571547-3476664232020年04月1073447-23120623046-60-0741147-1043-11104381-18-0998-06611247-1745673572020年05月1173489-1537413410513-3231495303510775877110569-00811438-2666233492020年06月1249520-3174450020-48-1531402-621992727927-0619-04901464-2155623002020年07月1006419-20290123603664-2541260-1016027853923048702821211-2056103282020年08月143359712045201068200023141011941060994934-0064034514170166043632020年09月146461022100186032112-069153386925481148259-0888-06761622-1575152952020年10月1479608481074490226-08515642035705130451020919123614720076074192020年11月139458185192353039148-1531546-112986214592157080908171465-0726885012020年12月1664693641585603979-11917831532633916375195-000504701784-1196875482021年01月1587661471536104872-1051692-51547731692477013408161678-0917016292021年02月118349958046-440732000271156-3168429228474573045207185133210058362021年03月144454120010-9209410408413601768619420730102540053133510910318422021年04月155158144026-79147216121143051324635637286-1396-07521569-0198917662021年05月137752617012-973044972921084-2415-27486721144-2941-24221378-0025975242021年06月140952813016-9117978016312451484-1119796694-1413-198113870224563262021年07月113242513014-95228530214918-2626-2711888540-0437-01969621704123062021年08月1366512-5004-900791707412924065-8411017623-1866-18671478-1122251202021年09月1302488-11005-951112471061196-742-219811372-090000007511961062251272021年10月1444542-2072-33056154-01614602211-66312832-16-0137-02631474-0302121012021年11月1328498-5102-4707076-0321360-685-120414192-270536075313070222651762021年12月1400525-16031-8104150101390218-220715582-48-0273-05021417-0172381262022年01月1359510-14065-58072490071352-271-20061352-2011030156912491103412832022年02月12174563013-73053-270411176-13051752528-1120521010711240933932942022年03月15205705195180112230-0721592353817054120-21-1280-29361720-2002652452022年04月1510566-33281177061-58-2671777116624335897460510-06751726-2163161772022年05月1633612195524481073-76-4792112188594808009192091209332021-3884072702022年06月1036388-262761650074-58-2011237-4145-0699364175192617211044-0096004422022年07月498187-56143959089-61-054552-5539-39929915116-1230-0464675-1774773962022年08月1425534404910141235607413511448445811266107-2002-21681551-1262771792022年09月15105661628841551176-17116812444405712947139-0051-01701686-1762721622022年10月1675628935138707636-27519502240335114691145088507501861-186360235产业链图示2期现市场内外盘基差图1沪锡主连基差元图2LME锡升贴水0-3美元资料来源上期所五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心内外盘基差图3沪锡结构元图4LME结构美元资料来源上期所五矿期货研究中心资料来源LME五矿期货研究中心3利润和库存进出口利润图5锡出口利润美元图6锡进口利润元资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心国内外库存图7上期所库存吨图8LME库存吨资料来源上期所五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心4成本端冶炼成本图9锡精矿价格元图10锡精矿加工费元资料来源同花顺五矿期货研究中心资料来源五矿期货研究中心5供给端锡供给图11精炼锡产量千吨图12精炼锡进出口吨资料来源SMM五矿期货研究中心资料来源海关五矿期货研究中心锡供给图13中国锡矿进口吨图14印尼精炼锡出口吨资料来源海关五矿期货研究中心资料来源五矿期货研究中心精炼锡图15精炼锡历年产量千吨图16锡矿历年进口吨资料来源SMM五矿期货研究中心资料来源海关五矿期货研究中心6需求端下游需求图172020全球锡消费占比图182020年中国锡消费结构资料来源SMM五矿期货研究中心资料来源SMM五矿期货研究中心下游需求图19PVC供应万吨图20集成电路产量万块资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心10月集成电路同比增速再度走弱国内消费市场需求低迷下游需求图21全球半导体销售额十亿美元图22制造业PMI资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心下游需求图23发电新增设备容量太阳能万千瓦图24产量智能手机万台资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心下游需求图25产量家用洗衣机万台图26产量空调万台资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心下游需求图27产量家用电冰箱万台资料来源WIND五矿期货研究中心免责声明公司联系方式