行情研判：景气及政策预期波动下的行情底部震荡
　　本周SW汽车行业指数下跌1.9%，较万得全A跑输0.3个百分点，且行情波动加大，主因或为疫情防控措施优化下的中期景气向上预期修复，但短期景气较弱对行情有所压制，且潜在汽车稳增长政策预期或存在博弈。9月以来宏观消费预期转弱，叠加疫情防控压力加剧等因素，汽车景气预期下行导致板块行情大幅回调，11月国内汽车产销同环比下滑幅度约8%。12月7日，国家发布优化疫情防控新十条，涉及核酸检测、隔离方式等管控措施大幅放松，2023年经济复苏预期下汽车景气有望向上，12月中旬重庆、北京等地（前期受疫情冲击较大）乘用车周度上牌量大幅改善。我们认为当前汽车板块可逐步加大配置，1-2月或随着疫情感染达峰产生预期及行情向上拐点，结构性成长方向仍为配置主线。
　　景气跟踪：短期复苏延续，2023年总量稳健增长，结构性增长动能强
　　2022年12.5-12.11，国内乘用车日均上牌6.6万辆，同比+8.95%，环比+19.31%。其中燃油车日均3.69万辆，同比-1.88%，环比+24,55%；新能源车日均2万辆，同比+46.05%，环比+8.78%。11月国内乘用车产量、批发销量和零售销量分别为210.0、222.3和186.6万辆，环比分别下降9.3%、7.5%和10.5%，同比分别下降7.4%、6.2%和9.5%。预计2023年国内乘用车零售2169万辆，同比+4.1%，其中燃油及新能源乘用车零售量分别约1303、865万辆，同比分别-11%、+40%，新能源车渗透率可达38%（同比+10pct）。
　　车企跟踪：11月交付量发布，比亚迪、蔚来、理想等高增长
　　本周车企陆续发布11月产销量，新能源车企表现相对较优：1）比亚迪销售23.00万辆，同比+155.15%，环比+5.71%，插混约11.60万辆（同比+163.79%，环比+1.46%），占比50.35%；2）蔚来：交付1.42万台，同比+30.3%，环比+40.9%；3）理想交付1.50万辆，同比+11.5%，环比+49.6%，其中新车型L8首次交付；3）其他：小鹏交付5811台，同比-62.8%，环比+13.9%，其中新车型G9交付1546辆；哪吒交付1.51万辆，同比+50.5%，环比-16.3%；零跑交付8047辆，同比+43.0%，环比+14.5%；极氪交付1.10万辆，环比+8.8%；问界交付8260辆，环比-31.3%。
　　投资建议：站上新一轮复苏行情起点
　　我们看好2023年行情的核心逻辑包括：1）国内疫情管控优化及稳增长下，经济复苏预期下行业景气有望向上；2）电动智能化+出口+自主崛起贡献结构性增量，且动能强化；3）乘用车及零部件板块估值处于历史低位。当前汽车板块预期已向上修复，但短期需求仍偏弱，后续应紧盯景气拐点（预计2023年月度产销量同比增速呈N型），关注潜在政策催化。整车股价处于底部区间（中期买点），看预期修复及基本面拐点（行情先行及高弹性），推荐比亚迪、长安汽车、长城汽车等强势自主，关注理想汽车；零部件估值接近中低位，看边际变化逢低配置（成长属性首选），推荐继峰股份、华懋科技、三花智控、拓普集团、文灿股份、爱柯迪、伯特利等。
　　风险提示：行业景气不及预期；行业竞争格局恶化；客户拓展及新项目量产进度不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业动态周报景气及政策预期波动下的行情汽车底部震荡行情研判景气及政策预期波动下的行情底部震荡本周SW汽车行业指数下跌19较万得全A跑输03个百分点且行维持评级强于大市情波动加大主因或为疫情防控措施优化下的中期景气向上预期修复程似骐但短期景气较弱对行情有所压制且潜在汽车稳增长政策预期或存在博弈9月以来宏观消费预期转弱叠加疫情防控压力加剧等因素汽车chengsiqizgscsccomcn景气预期下行导致板块行情大幅回调11月国内汽车产销同环比下滑幅021-68821600度约812月7日国家发布优化疫情防控新十条涉及核酸检测SAC执证编号S1440520070001隔离方式等管控措施大幅放松2023年经济复苏预期下汽车景气有望向SFC中央编号BQR089上12月中旬重庆北京等地前期受疫情冲击较大乘用车周度上牌何俊艺量大幅改善我们认为当前汽车板块可逐步加大配置1-2月或随着疫hejunyicsccomcn情感染达峰产生预期及行情向上拐点结构性成长方向仍为配置主线景气跟踪短期复苏延续年总量稳健增长结构性增长动能强1512117211020232022年125-1211国内乘用车日均上牌66万辆同比895环比SAC执证编号S14405210100021931其中燃油车日均369万辆同比-188环比2455新能陈怀山源车日均2万辆同比4605环比87811月国内乘用车产量chenhuaishancsccomcn批发销量和零售销量分别为21002223和1866万辆环比分别下降021-688216009375和105同比分别下降7462和95预计2023年SAC执证编号S1440521110006国内乘用车零售2169万辆同比41其中燃油及新能源乘用车零售量分别约1303865万辆同比分别-1140新能源车渗透率可达陶亦然38同比10pcttaoyirancsccomcn车企跟踪11月交付量发布比亚迪蔚来理想等高增长010-85156397本周车企陆续发布11月产销量新能源车企表现相对较优1比亚迪SAC执证编号S1440518060002销售2300万辆同比15515环比571插混约1160万辆同比16379环比146占比50352蔚来交付142万台发布日期2022年12月18日同比303环比4093理想交付150万辆同比115环比496其中新车型L8首次交付3其他小鹏交付5811台同比-628市场表现环比其中新车型交付辆哪吒交付万辆同比139G915461516505环比-163零跑交付8047辆同比430环比145极-4氪交付110万辆环比88问界交付8260辆环比-313-14-24投资建议站上新一轮复苏行情起点-34我们看好2023年行情的核心逻辑包括1国内疫情管控优化及稳增长下经济复苏预期下行业景气有望向上2电动智能化出口自主崛20221202022220202232020224202022520202262020227202022820202292020211220汽车沪深2022102020221120起贡献结构性增量且动能强化3乘用车及零部件板块估值处于历300史低位当前汽车板块预期已向上修复但短期需求仍偏弱后续应紧盯景气拐点预计2023年月度产销量同比增速呈N型关注潜在政相关研究报告策催化整车股价处于底部区间中期买点看预期修复及基本面拐点行情先行及高弹性推荐比亚迪长安汽车长城汽车等强势自主关注理想汽车零部件估值接近中低位看边际变化逢低配置成长属性首选推荐继峰股份华懋科技三花智控拓普集团文灿股份爱柯迪伯特利等风险提示行业景气不及预期行业竞争格局恶化客户拓展及新项目量产进度不及预期本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明汽车行业动态研究报告一景气跟踪11周度跟踪疫情冲击下的局部区域复苏12月第二周国内乘用车上险总量同比895环比19311交强险口径2022年125-1211国内乘用车上牌总量4617万辆日均66万辆其中燃油车总量3218万辆日均46万辆同比-188环比2455新能源车总量1399万辆日均2万辆同比4605环比878分地区看重庆北京河南及河北地区前期受疫情冲击较大乘用车周度上牌量大幅改善环比分别2895869和141同比降幅大幅缩窄图表12022年国内乘用车周度上牌量单位辆资料来源交强险中信建投2乘联会口径121-1211国内乘用车日均零售453万辆同比-3环比21日均批发423万辆同比-23环比6图表212月乘用车日均零售销量及同比增速单位辆图表312月乘用车日均批发销量及同比增速单位辆资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投请参阅最后一页的重要声明1汽车行业动态研究报告12月度数据11月国内需求承压增长动能依旧强劲海外复苏延续11月终端需求走弱产销量同环比下滑但自主市占率提升电动化渗透及出口高增长趋势依旧强劲受广州重庆北京等多地疫情散发的影响叠加宏观消费需求疲软11月汽车销量同环比出现下滑中汽协口径2022年11月国内乘用车产销分别为2151万辆和2075万辆环比分别下降78和7同比分别下降39和56其中中国品牌乘用车11月销量1129万辆增长98商用车11月销量253万辆下降234新能源汽车11月销量786万辆增长72311月出口量329万辆增长648乘联会口径11月国内乘用车产量批发销量和零售销量分别为21002223和1866万辆环比分别下降9375和105同比分别下降7462和95图表42020年至今国内乘用车月批发销量单位辆图表52020年至今国内乘用车月零售销量单位辆资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投国内车企2022年11月产销数据陆续发布对此我们简评如下比亚迪11月公司新能源乘用车销售2300万辆同比15515环比5711-11月累计销售新能源乘用车16228万辆同比22396分车型来看11月插混车型销量略高于纯电车型11月纯电乘用车销量1139万辆同比14691环比1043占比4944插混乘用车销量1160万辆同比16379环比146占比5035总体上公司纯电插混均衡发展1-11月纯电插混分别累计销售79928236万辆同比1932926054长安11月销量1848万辆同比-1721-11月累计销量209万辆同比-151其中1-11月自主乘用车累计销量1218万辆同比816自主品牌海外销量16万辆同比4736长城11月销量876万辆同比-28531-11月累计销量9901万辆同比-114911月海外销售2万辆1-11月累计销售1529万辆11月新能源车销售13万辆1-11月累计销售1207万辆吉利11月销量145万辆同比71-11月累计销量1287万辆同比10广汽月销量万辆同比月累计销量万辆同比111903-15091-1122278166上汽11月销量4927万辆同比-18061-11月累计销量47663万辆同比-076蔚来11月交付142万台同比303环比4091-11月累计交付1067万辆由于受到防疫要求影响蔚来的两座工厂均在10月受到产能压力以致部分车辆交付量降低11月随着产能的恢复蔚来交付量大幅上升创造历史新高请参阅最后一页的重要声明2汽车行业动态研究报告小鹏11月交付5811台同比-628环比13911月G9迎来首个完整交付月共计交付1546辆理想11月交付150万辆同比115环比4961-11月累计销售1120万辆理想新款车型L8于本月开始正式交付后帮助理想创造历史单月交付新高其他哪吒11月交付151万辆同比505环比-163零跑11月交付8047辆同比430环比145极氪11月交付110万辆环比88问界11月交付8260辆环比-313图表6国内车企2022年11月交付量或销量辆比亚迪长安长城广汽上汽吉利蔚来小鹏理想零跑哪吒极氪问界11月销量2304271848018756019030549274214507014178581115034804715072110118260同比增速153-2-29-15-18730-63124351447-10月销量2178162248161002082124555033081522631005951011005270261801610119120471-11月累计163384920903579900812227800476627412869711066711094651120131026751442786060466037资料来源各车企公告中信建投海外主要国家汽车销量连续四个月同比增长新能源渗透率反弹111月美国销量11795万同环比1023-0491-11月累计1293万同比-836德国11月销量2605万同环比313924881-11月累计23370万同比-240日本11月销量3768万同环比6984991-10月累计38589万同比-621211月德国电动汽车销量创纪录注册量达到了102561辆同比提升了50市场份额为394备注海外销量数据来源为各国汽车协会官网ACEA等不完全统计持续更新图表7海外主要国家和地区销量情况单位万辆主要国家和地区1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月2021年1109611960159971551016253134191328111320105051106110700美国2022年1035310909129501296211599118771186211953111871185311795YoY-669-879-1905-1643-2864-1149-106855964971510232021年16981943292322972306274223641933197017871983德国2022年18412005241318032072224620591992224820862605YoY846317-1745-2150-1016-1809-12893041414167431392021年38434321612534973191365337723194318027913521日本2022年32953544512529942612327634912898394835893768YoY-1426-1798-1633-1439-1816-1032-745-927241628586982021年90251328401416156718611233680215310631157英国2022年115159024351192124414091122689225313431429YoY27521497-1426-1583-2064-2427-903121462264223492021年1264132618261404140919931159879133811851220法国2022年102911541811108712681711107591414111250134YoY-1858-1301-081-2255-999-1417-719404546545981资料来源各国汽车协会官网ACEA中信建投请参阅最后一页的重要声明3汽车行业动态研究报告13车型跟踪比亚迪护卫舰07和长安欧尚X5PLUS上市今年Q3主机厂新车型发布及上市节奏明显提速我们认为新车型有望成为四季度及明年景气核心支撑点1新能源车终端需求强劲地方补贴及高油价成需求爆发重要助推器造车新势力及强势自主占据中高端市场主体年内上市的蔚来ET5理想L9比亚迪海洋系列长安SL03阿维塔11LUMIN华为小康问界M7长城欧拉系列等新车型具备爆款潜质2燃油乘用车强势自主市占率提升趋势延续7月4日华为小康发布问界系列第二款增程车型M7售价3198万元起搭载华为自研的电驱动系统智能座舱等关键技术车型定位为6座SUV纯电续航里程最长达230公里满电满油续航里程最长达1220公里增程器热效率达41双电机四驱版0-100kmh加速时间可达48s目前已经开启预售工作7小时订单破5万台72小时破6万台7月25日长安汽车正式发布深蓝SL03售价1689-2138万元SL03分为纯电版增程版氢燃料电池版纯电车型最高续航700km以上增程车型CLTC续航1200km纯电续航达200公里整车外观设计十分流畅辨识度高内饰设计简洁实用科技感十足整车风阻系数低至023Cd搭载智能域控制器长安智慧芯以及高通8155芯片有105KDMIPS算力未来最高可实现L4级智能驾驶7月29日比亚迪汽车正式发布海豹售价2098-2868万元海豹分为550700650km版本整车外观设计低趴感十足辨识度高科技感十足搭载高通骁龙690芯片156英寸悬浮旋转Pad丹拿音响12扬声器座椅通风加热四驱版本电机功率390kW扭矩670Nm百公里加速38s全系标配双叉臂五连杆悬架8月8日阿维塔科技正式发布全球首款情感智能电动轿跑SUV阿维塔11及联名限量版车型阿维塔公布全系价格车型配置以及权益并开启首批十城体验中心及体验空间运营阿维塔售价011113499-4099万元凝聚长安汽车华为宁德时代各自领域优势赋能具备新架构强计算高压充电三大特征带来随性奢华的智能驾驶体验以强大产品力领跑智能电动车新赛道8月17日上汽名爵正式推出了旗下紧凑级轿车全新名爵MG7新车是名爵旗下的一款全新紧凑型四门轿跑车型也是搭载了MG黑标的首款产品该车在外观和内饰方面都采用了最新的设计语言并搭载20T9AT的动力系统同时将配备E-LSD电子限滑差速器8月22日长城汽车举办哈弗品牌新能源战略发布会会上发布了哈弗H6第三代DHT版本新车为哈弗品牌新能源转型车型共三个版本一款HEV已正式上市售价1498万元两款PHEV纯电续航里程55km110km开启预售预售价分别为1688万元1768万元该车在延续哈弗SUV的特点上聚焦用户里程焦虑安全焦虑两大痛点电池安全性能优秀8月25日比亚迪唐DM-p及唐DM-i252KM尊享型正式上市售价分别为2898万元-3298万元及2798万元以混动利刃出击唐DM-p百公里加速仅需43s百公里亏电油耗更是低至65L唐DM-i新车型NEDC工况下纯电续航达252km上市之后唐家族超强ip迅速掀起订购热潮5小时累计热销突破35000台8月26日长城汽车旗下品牌于成都车展密集发布哈弗品牌首发狗品类H-DOG为DHT-PHEV动力总成魏牌发布摩卡DHT-PHEV激光雷达版圆梦量产版坦克品牌发布坦克300HEV坦克500PHEV年内全球开启预售长城炮发布山海炮可选HEV沙龙机甲龙展示更多细节请参阅最后一页的重要声明4汽车行业动态研究报告9月6日华为在新品发布会上推出AITO首款纯电SUVAITO问界M5EV标准版售价为2886万元起性能版售价为3198万元起问界M5EV将陆续在各华为门店及赛力斯用户中心进行真车展示9月24日起正式开启试驾纯电版外观整体类似增程版的外观设计风格车长为4785mm高度为1620mm车宽和轴距不变不到6小时订单突破30000台9月21日小鹏发布纯电豪华SUV小鹏G9售价3099-4699万元官方宣称这款新车是全球充电最快的豪华SUV充电五分钟续航200km从10充到80最快只要15分钟小鹏G9配备了双1496英寸的全触控2K屏幕和高等级智能辅助驾驶系统百公里加速39s预售24小时订单破3万9月30日理想L8正式上市提供Max和Pro两个版本理想L8Pro全国统一零售价格3598万元理想L8Max全国统一零售价格3998万元理想同时发布了另一款中大型SUV理想L7该车型提供了Pro和Max两个版本理想L7Pro全国统一零售价格3398万元理想L7Max全国统一零售价格3798万元根据理想已规划的L系列车型理想L9是家庭智能旗舰六座SUV全尺寸价格50万元以内理想L8是家庭智能豪华六座SUV中大型价格40万元以内理想L7是家庭智能旗舰五座SUV中大型价格40万元以内理想L6是家庭智能豪华五座SUV中型价格30万元以内10月10日广汽丰田bZ4X上市纯电新车共推5款补贴后售价区间为1998万-2878万元享受国补125万元外观方面新车采用垂头鲨造型贯穿式尾灯组内饰方面新车采用机舱层叠式仪表盘123英寸悬浮式中控屏动力方面新车搭载纯电动机CLTC综合续航里程达400km500km560km和615km11月2日极氪发布全球首款原生纯电豪华MPV极氪009官方零售价为WE版116kWh499万元ME版140kWh588万元极氪009预计将于2023年1月正式开启交付12月1日小鹏G3i新车型上市新车补贴后售价为1889万元享受国补113万元外观方面新车与现款车型基本保持一致配置方面新车配备自适应巡航车道居中辅助智能语音控制远程操控等动力方面新车搭载纯电动机NEDC综合续航里程达460km12月9日比亚迪海洋系列全新中型SUV车型护卫舰07正式上市补贴后售价2028-2898万元共6款车型续驶里程可分为搭载DM-i的100km205km款型以及搭载DM-p的175km四驱款型新车外观圆润柔和全系标配156英寸自适应旋转悬浮Pad采用了全新升级的全场景智能语音功能12月9日长安欧尚X5PLUS正式上市新车共推出3款车型售价区间为959-1149万元新车定位为紧凑型SUV采用运动化造型设计动力部分搭载新一代蓝鲸NE15T发动机新车外观造型犀利定位运动风格采用悬浮式曲面三联屏设计科技氛围浓郁请参阅最后一页的重要声明5汽车行业动态研究报告图表8比亚迪护卫舰07外观图表9长安欧尚X5PLUS外观资料来源比亚迪官网中信建投资料来源长安汽车官网中信建投图表10极氪009外观图表11丰田bZ4X外观资料来源极氪中信建投资料来源汽车之家中信建投请参阅最后一页的重要声明6汽车行业动态研究报告二行情跟踪21指数走势截至2022年12月16日SW汽车行业指数本周年初至今涨跌幅分别为-19-163相较于万得全A-03-01本周乘用车商用车汽车零部件板块涨跌幅分别为-20-25-17年初至今涨跌幅为-113-145-192图表12SW汽车指数走势SW汽车万得全A75007000650060005500500045004000350030002020-062020-112020-012020-022020-032020-042020-052020-072020-082020-092020-102020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12资料来源Wind中信建投图表13本周及今年以来汽车行业及细分板块涨跌幅资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明7汽车行业动态研究报告22行业估值乘用车估值回落接近至年内低位截至2022年12月16日SW汽车行业PETTM为3250倍相较于上周3329倍有所回落接近年初3147倍估值SW二级行业子板块中乘用车商用车及汽车零部件PETTM分别为3208137603039倍商用车乘用车和汽车零部件板块动态估值小幅回落乘用车板块估值已回落接近全年最低点29622022年5月10日图表14汽车行业及细分板块PETTM数据汽车乘用车商用车汽车零部件1601401201008060402002020-092022-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明8汽车行业动态研究报告三行业信息31原材料价格底部震荡回升截至2022年12月9日Wind商品指数显示铝材价格约为19238元吨本周上涨7元吨涨跌幅004较年初-568此外钢材天然橡胶塑料及玻璃本周分别为40361322181031518元吨分别较上周涨跌352210-015550汽车上游原材料价格有所回升4月以来原材料价格整体进入到下跌通道有利于汽车零部件及主机厂盈利修复图表15铝材价格指数走势单位元吨图表16钢材价格指数走势单位元吨资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表17天然橡胶价格指数走势单位元吨图表18塑料价格指数走势单位元吨资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表19玻璃价格指数走势单位元吨资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明9汽车行业动态研究报告32行业新闻图表20本周行业资讯时间领域主体新闻内容大众集团首席财务官ArnoAntlitz预计明年将比2022年更具挑战性因为通货膨胀和经济前景1216行业大众恶化将削弱消费者需求1216行业印度尼西亚印尼政府计划为每辆在国内生产的电动汽车提供最高8000万印尼卢比约合5130美元的补贴1215行业欧盟欧盟就碳关税达成协议2023年开始实施1215行业德国11月德国电动汽车销量创纪录注册量达到了102561辆同比提升了50市场份额为394美国高速公路交通安全管理局NHTSA在12月9日表示该机构已确认一起本田车辆故障气囊致1212行业美国死事故同时该机构敦促装有高田安全气囊的车主完成召回维修资料来源盖世汽车网第一电动网中信建投图表21本周车企动态时间领域主体新闻内容1216车企比亚迪仰望品牌首款车型R1将于2023年一季度正式发布亮相1216车企特斯拉传特斯拉新工厂将落户墨西哥马斯克正与当局洽谈最终细节1216车企智己智己LS7将于2022年12月20日首发亮相同时开启用户招募智己LS7的见面会1215车企广汽集团广汽集团全力冲刺年度产销目标全年预计实现两位数增长LucidMotors已在中国开启招聘招聘岗位涉及软件工程公共政策法律顾问本地化工程数字化1214车企Lucid物流供应住宅充电产品等多个领域1213车企特斯拉特斯拉Cybertruck进入白车身量产阶段累计订单已超160万辆资料来源盖世汽车网第一电动网中信建投图表22本周智能网联新闻时间领域主体新闻内容特斯拉推出新型固态硬盘用于保存视频游戏和哨兵模式视频该硬盘内存大小为1T售价为1216智能网联特斯拉350美元1216智能网联百度百度ApolloANP30开启多城市泛化测试2023年量产1215智能网联上汽享道上汽享道Robotaxi正式启动临港运营资料来源盖世汽车网第一电动网中信建投请参阅最后一页的重要声明10汽车行业动态研究报告33上市公司跟踪图表23本周汽车行业上市公司重点公告日期公司公告内容子公司安徽中鼎流体系统有限公司近期收到客户的通知公司成为国内某头部自主品牌主机厂三款新车型热管1217中鼎股份理管路总成产品的批量供应商项目生命周期为3年总金额约为716亿元安美科安徽汽车电驱有限公司近期收到客户通知公司成为国内某头部自主品牌主机厂新平台项目空气1216中鼎股份悬挂系统的空气供给单元总成产品的批量供应商项目生命周期6年总金额约为42亿元1216上海沿浦公司中标金鹰重型工程机械股份有限公司的铁路专用集装箱物料项目中标金额含税金额587亿元张丕杰先生申请辞去在公司第十届董事会中担任的董事长战略委员会主任委员提名委员会委员薪酬与绩1216一汽富维效委员会委员职务辞职后张丕杰先生不在公司担任任何职务公司拟以支付现金方式收购江苏宏马科技股份有限公司不少于7638的股权并于2022年8月22日与股东方1214泰祥股份签署了关于江苏宏马科技股份有限公司之股权转让意向协议书公司近日收到某新势力主流自主品牌客户的项目定点通知书确认公司成为其某型号新能源汽车电动侧开门的1213东箭科技供应商项目生命周期为4年总交易额合计为137亿元1213ST海伦2022年三季度实现营业总收入273亿元同比-358归属于母公司股东的净利润024亿元同比增长101212文灿股份公司以6375万元竞得沙坪坝区一宗84997平方米的用于土地重庆新能源汽车零部件智能制造项目资料来源公司公告中信建投请参阅最后一页的重要声明11汽车行业动态研究报告四风险分析1行业景气不及预期2020年至今汽车消费需求受新冠疫情及宏观经济预期转弱等因素影响较大叠加产业链芯片等零部件环节供给偏紧冲击行业供需两端波动较大2022年汽车购置税减征等稳增长政策刺激下下半年行业呈现高景气2023年政策扶持退坡预期下未来行业景气或存在波动2行业竞争格局恶化汽车电动智能化趋势下国内零部件供应商竞相布局随着技术进步新产能投放等供给要素变化未来行业竞争或将加剧公司市场份额及盈利能力或将有所波动3客户拓展及新项目量产进度不及预期汽车电动智能化趋势下公司加速主机厂新客户拓展考虑到车企新车型项目研发节奏波动特定时间段内或存在项目定点周期波动此外公司新产能建设或受不可控因素影响而导致量产进度不及预期请参阅最后一页的重要声明12汽车行业动态研究报告程似骐汽车行业首席分析师上海交通大学车辆工程硕士2021年新财富第四水分析师介绍晶球奖第四新浪汽车新锐第二2020年新浪财经新锐分析师第一名金牛最佳汽车行业分析师第五名2017年新财富第二团队核心成员深度覆盖新能源整车智能化零部件把握智能化电动化浪潮何俊艺汽车行业联席首席分析师上海交通大学车辆工程硕士师从上海交通大学校长5年汽车行业证券研究经验2021年获汽车行业新财富最佳分析师第四水晶球第四新浪财经金麒麟新锐分析师第二Wind金牌分析师第五2020年获汽车新财富最佳分析师第四水晶球第四2019年获汽车新财富最佳分析师第四深度覆盖汽车整车零部件环节陈怀山上海交通大学机械工程硕士曾任职于长江证券研究所四年证券行业研究经验20172019年新财富第一团队成员2021年加入中信建投证券对新能源车零部件及整车等均有研究陶亦然6年证券行业研究经验历任银河证券中小盘汽车行业研究员2018年加入中信建投证券获得20182019和2021年万得金牌分析师2019-2021年新浪财经新锐分析师2020年金牛最佳行业分析师2021年卖方分析师水晶球奖第四名2021年新财富最佳分析师第四名等荣誉请参阅最后一页的重要声明13汽车行业动态研究报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号福田区益田路6003号荣超商务中环交易广场2期18楼座12层南塔2106室中心B座22层电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明14