上周机械设备下跌2.4%，跑输大盘1.3个百分点
　　上周，机械设备行业下跌2.4%，跑输沪深300指数1.3个百分点。机械行业中表现较好的细分板块包括机床工具（2.4%）、工控设备（-0.2%）、楼宇设备（-1.0%）、锂电专用设备（-1.2%）、激光设备（-1.5%）。
　　通用自动化：11月金切机床、机器人产量有所走弱
　　国家统计局数据显示，11月份，我国金属切削机床产量为5.00万台，同比下降13.2%，降幅较前值扩大4.7pct；1-11月累计产量为52.00万台，同比下降12.5%，降幅与前值持平。工业机器人11月产量为4.01万台，同比增长0.3%，增速较前值回落14.1pct；1-11月份累计产量40.26万台，同比下降2.6%，降幅较前值继续收窄0.6pct。叉车11月销量8.26万台，同比下降5.8%，降幅较前值扩大2.7pct；1-11月累计销量97.19万台，同比下降4.6%，降幅较前值扩大0.2pct。因11月国内疫情反复，金属切削机床、机器人、叉车需求再次有所走弱。
　　下游投资：基建投资继续回升，地产、制造业投资增速环比下降
　　国家统计局数据显示，1-11月，我国基础设施建设（不含电力）投资累计增长8.9%，继续呈回升趋势，增速较前值上升0.2pct。商品房销售额累计下降26.6%，降幅再次略有扩大；土地购置面积累计下降53.8%，降幅较前值扩大0.8pct；房地产投资完成额累计下降9.8%，增速较前值下降1.0pct；新开工面积累计下降38.9%，增速较前值扩大1.2pct。制造业固定投资累计增长9.3%，增速较前值回落0.4pct。贷款方面，11月我国新增企业中长期贷款7367亿元，同比增长115.6%，增速较前值上升4.5pct；1-11月累计新增企业中长期贷款约9.85万亿元，同比增长10.8%，增速较前值上升4.2pct。
　　投资建议
　　从短期看，受疫情反复影响，11月制造业PMI连续两月下降，地产销售投资和制造业固定资产投资增速也环比走弱，金属切削机床、工业机器人产量和叉车销量增速也有所回落，显示制造业短期需求和景气度有所承压。不过，11月份我国企业中长期贷款增速仍保持今年4月以来的回升态势。我们认为，短期疫情扰动不会改变我国制造业中长期复苏趋势，且随着防疫政策的变化，以及稳增长政策持续发力、基建投资维持高强度，通用自动化行业需求料将持续回暖。此外，随着地产政策支持力度不断加大，地产行业供需两端也有望逐渐好转，叠加低基数、出口高景气等因素，挖掘机、装载机等工程机械销量也有望维持增长。此外，我国光伏、动力电池终端需求维持景气，相关产业链各环节投资热度不减，推动光伏设备和锂电设备行业业绩仍有望维持较快增长。综上，我们维持机械行业“增持”评级。建议关注机床工具、自动化设备、工程机械、锂电设备、光伏设备等细分板块。
　　风险提示
　　国内经济增长不及预期。全球经济陷入衰退。
　　

研究报告全文：证券研究报告2022年12月19日湘财证券研究所行业研究机械行业周报11月通用自动化需求走弱企业中长贷增速继续回升机械行业周报12121216相关研究核心要点上周机械设备下跌24跑输大盘13个百分点120221205湘财证券-机械行业上周机械设备行业下跌24跑输沪深300指数13个百分点机械11月制造业PMI环比下降景气行业中表现较好的细分板块包括机床工具24工控设备-02楼宇度短期继续承压20221205设备-10锂电专用设备-12激光设备-15220221212湘财证券-机械行业通用自动化11月金切机床机器人产量有所走弱11月国内挖机销量增速转正总国家统计局数据显示11月份我国金属切削机床产量为500万台销量持续增长20221212同比下降132降幅较前值扩大47pct1-11月累计产量为5200万台同比下降125降幅与前值持平工业机器人11月产量为401万台同比增长03增速较前值回落141pct1-11月份累计产量4026万台同比下行业评级增持降26降幅较前值继续收窄06pct叉车11月销量826万台同比下降近十二个月行业表现58降幅较前值扩大27pct1-11月累计销量9719万台同比下降46机械设备申万沪深300降幅较前值扩大02pct因11月国内疫情反复金属切削机床机器人叉10车需求再次有所走弱0下游投资基建投资继续回升地产制造业投资增速环比下降-10国家统计局数据显示1-11月我国基础设施建设不含电力投资累-20计增长89继续呈回升趋势增速较前值上升02pct商品房销售额累计下降266降幅再次略有扩大土地购置面积累计下降538降幅较前-30值扩大08pct房地产投资完成额累计下降98增速较前值下降10pct-40211222022204220622082210新开工面积累计下降389增速较前值扩大12pct制造业固定投资累计1个月3个月12个月增长93增速较前值回落04pct贷款方面11月我国新增企业中长期贷相对收益-722919款7367亿元同比增长1156增速较前值上升45pct1-11月累计新增企绝对收益-3134-183业中长期贷款约985万亿元同比增长108增速较前值上升42pct注相对收益与沪深300相比投资建议从短期看受疫情反复影响11月制造业PMI连续两月下降地产销售投资和制造业固定资产投资增速也环比走弱金属切削机床工业机器人分析师轩鹏程产量和叉车销量增速也有所回落显示制造业短期需求和景气度有所承压证书编号S0500521070003不过11月份我国企业中长期贷款增速仍保持今年4月以来的回升态势Tel862150295321我们认为短期疫情扰动不会改变我国制造业中长期复苏趋势且随着防疫Emailxuanpcxcsccom政策的变化以及稳增长政策持续发力基建投资维持高强度通用自动化行业需求料将持续回暖此外随着地产政策支持力度不断加大地产行业地址上海市浦东新区银城路88号供需两端也有望逐渐好转叠加低基数出口高景气等因素挖掘机装载中国人寿金融中心10楼机等工程机械销量也有望维持增长此外我国光伏动力电池终端需求维持景气相关产业链各环节投资热度不减推动光伏设备和锂电设备行业业绩仍有望维持较快增长综上我们维持机械行业增持评级建议关注机床工具自动化设备工程机械锂电设备光伏设备等细分板块风险提示国内经济增长不及预期全球经济陷入衰退敬请阅读末页之重要声明行业研究1市场回顾上周机械设备行业下跌24跑输沪深300指数13个百分点机械行业中表现较好的细分板块包括机床工具24工控设备-02楼宇设备-10锂电专用设备-12激光设备-15图1近一周机械设备及各子板块涨跌幅3210123456楼工机金其机机制工沪磨轨光工激半印纺其能锂仪其宇属他械床具控光源器程器冷程深300交伏导刷织他电他设机人制自设工空机磨设加设设体包服通及专仪专备械品动备具调械料备工备备设装装用重用表用整化设器设备机设设型设设机设备件备械备备设备备备备资料来源Wind湘财证券研究所截至12月16日机械设备行业PETTM为304倍位于2012年至今548分位数细分板块中当前市盈率分位数较高包括楼宇设备263倍736工程机械整机280倍730机器人675倍704金属制品405倍646其他自动化设备872倍639图2机械设备及各子板块市盈率PETTM及分位数PETTMPE分位数100809070806070605050404030302020101000楼工机金其机机制工沪磨轨光工激半印纺其能锂仪其宇属他械床具控光源器程器冷程深300交伏导刷织他电他设机人制自设工空机磨设加设设体包服通及专仪专备械品动备具调械料备工备备设装装用重用表用整化设器设备机设设型设设机设备件备械备备设备备备备资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明1行业研究2基本面数据21下游宏观需求指标图3我国新增专项债累计发行规模及增速图4我国基建投资增速不含电力新增专项债发行规模累计值亿元累计同比基建投资增速不含电力500005006040040000403003000020020100200000010000201000200401904191120062101210822032210050308031103140317032003资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图5我国商品房销售额和土地购置面积增速图6我国房地产投资额和新开工面积增速商品房销售额累计同比房地产投资完成额累计同比本年购置土地面积累计同比房屋新开工面积累计同比15080508060406010040304020202050010020020040104050602060050208021102140217022002050208021102140217022002资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图7我国制造业利润总额和固定资产投资增速图8我国PMI和PMI新订单指数变化制造业利润总额累计同比PMIPMI新订单固定资产投资完成额制造业累计同比25060702006540150605510020505004504020503510040301001120114011601180120012201050808081108140817082008资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明2行业研究图9我国出口金额与工业企业产成品存货增速图10美国制造业PMI和摩根大通全球制造业PMI美国供应管理协会ISM制造业PMI出口金额累计同比工业企业产成品存货同比全球摩根大通全球制造业PMI80357060306065254060552020155510050505204504054045050108011101140117012001050108011101140117012001资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图11我国企业新增中长期贷款当月值及增速图12我国企业新增中长期贷款累计值及增速金融机构新增人民币贷款企事业单位中长期当月值金融机构新增人民币贷款企事业单位中长期累计值金融机构新增人民币贷款企事业单位中长期当月同比金融机构新增人民币贷款企事业单位中长期累计同比2500020012000060200001501000004010080000150002050600001000000400005000502000020010004018011810190720042101211022071801181019072004210121102207资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所22大宗商品价格图13IPE和纽约原油期货价格图14IPE和纽约天然气期货价格期货收盘价连续IPE布油美元桶期货收盘价连续IPE英国天然气便士色姆期货收盘价连续NYMEX轻质原油美元桶期货收盘价连续NYMEX天然气美元mmBtu200600125001015040081003006502004010020001030106010901120115011801210150001001120114011601180120012201资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明3行业研究图15我国钢材价格指数图16我国动力煤价格钢材综合价格指数钢材价格指数板材期货收盘价活跃合约动力煤元吨市场价动力煤Q5500山西产秦皇岛元吨200钢材价格指数长材30002500150200010015001000505000005010801110114011701200113101510171019102110资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所23各细分行业数据231工程机械图17我国挖掘机当月销量及增速图18我国挖掘机累计销量及增速挖掘机总销量累计值台总销量挖掘机当月值台总销量挖掘机当月同比挖掘机总销量累计同比100000400400000300250800003003000002006000020015020000010040000100501000000200000500100010005010708100312101505171220070501070810031210150517122007资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图19我国挖掘机开工小时数及同比图20近五年我国挖掘机月度开工率开工小时数挖掘机中国当月值小时2022年2021年2020年2019年2018年开工小时数挖掘机中国当月同比2001001601401505012010010008060505040200100017011712181119102009210822071月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明4行业研究图21我国装载机当月销量及增速图22我国装载机累计销量及增速销量装载机当月值台销量装载机当月同比销量装载机累计值台销量装载机累计同比400002002500002001501502000003000010010015000020000505010000000100005000050500100010010011112131115101709190821071001111213111510170919082107资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图23我国汽车起重机当月销量及增速图24我国汽车起重机累计销量及增速总销量汽车起重机当月值台总销量汽车起重机累计值台总销量汽车起重机当月同比总销量汽车起重机累计同比1200030060000200250100005000015020080004000010015060001003000050504000200000020001000050500100010010011112131115101709190821071001111213111510170919082107资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图25我国叉车当月销量及增速图26我国叉车累计销量及增速总销量叉车当月值万台总销量叉车当月同比总销量叉车累计值万台总销量叉车累计同比14150120150121001001001080850605060404050220010005012011308150316101805191221071201130815031610180519122107资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明5行业研究232锂电设备图27我国新能源汽车当月销量及增速图28我国新能源汽车累计销量及增速销量新能源汽车当月值万辆销量新能源汽车累计值万辆销量新能源汽车累计同比100销量新能源汽车当月同比80070050060040080600500300604004002004020030010020020010000200010019011908200320102105211222071901190820032010210521122207资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图29我国动力电池当月产量及增速图30我国动力电池累计产量及增速产量动力电池合计当月值GWh产量动力电池合计累计值GWh产量动力电池合计当月同比产量动力电池合计累计同比701000600500608005004005030060040040200400300301002002002001001001000200020019011908200320102105211222071901190820032010210521122207资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所233光伏设备图31我国当月新增光伏装机量及增速图32我国累计新增光伏装机量及增速产量太阳能电池光伏电池累计值GW产量太阳能电池光伏电池当月值GW产量太阳能电池光伏电池累计同比产量太阳能电池光伏电池当月同比30012035802501003060802520060204015040152010020100500502002016021702180219022002210222021602170218021902200221022202资料来源同花顺湘财证券研究所资料来源同花顺湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明6行业研究图33我国光伏组件当月出口量及增速图34我国光伏组件累计出口量及增速出口量组件当月值GW出口量组件当月同比出口量组件累计值GW出口量组件累计同比20150140150120151001001008010505060405002005005017011711180919072005210322011701171118091907200521032201资料来源PVInfolink海关总署湘财证券研究所资料来源PVInfolink海关总署湘财证券研究所234半导体设备图35全球半导体销售额及增速图36我国半导体销售额及增速半导体销售额合计当月值亿美元半导体销售额中国当月值亿美元半导体销售额合计当月同比半导体销售额中国当月同比60040200405003030150400202030010100102000050100101002002013061411160417091902200721121501160317051807190920112201资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图37日本半导体设备出货额及增速图38我国半导体设备销售额当季值及增速日本半导体制造设备出货额当月值亿日元半导体设备销售额中国大陆当季值亿美元半导体设备销售额中国大陆当季同比日本半导体制造设备出货额当月同比1006004000250200804003000150601002000200504000100020500100020005010708100312101505171220070503071010051212150718022009资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明7行业研究235机床工具图39我国金属切削机床当月产量及增速图40我国金属切削机床累计产量及增速产量金属切削机床当月值万台产量金属切削机床累计值万台产量金属切削机床当月同比产量金属切削机床累计同比12801001001060805084060620040405022020040010010011112131115101709190821071001111213111510170919082107资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图41我国金属成形机床当月产量及增速图42我国金属成形机床累计产量及增速产量金属成形机床当月值万台产量金属成形机床累计值万台产量金属成形机床当月同比产量金属成形机床累计同比6150408060510030404502032000202104050160010008010011112131115101709190821071001111213111510170919082107资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图43日本金切机床机械订单金额及增速图44我国机床进口金额累计值及增速日本机械定单金属切削机床亿日元进口金额机床累计值亿美元日本机械定单金属切削机床同比进口金额机床累计同比15003001006025040802001000201506010005040500200204050010006010011111130915071705190321012001200620112104210922022207资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明8行业研究236自动化设备图45我国工业机器人当月产量及增速图46我国工业机器人累计产量及增速产量工业机器人当月值万台产量工业机器人累计值万台产量工业机器人当月同比产量工业机器人累计同比5120501501004408010036030405022020001102004005016021702180219022002210222021602170218021902200221022202资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所237能源及重型设备图47油气开采业利润总额和固定资产投资增速图48煤炭采选业利润总额和固定资产投资增速石油和天然气开采业利润总额累计同比煤炭开采和洗选业利润总额累计同比固定资产投资完成额石油和天然气开采业累计同比固定资产投资完成额煤炭开采和洗选业累计同比50010050010040030030050502001000100000502080211021402170220020502080211021402170220021005010020050300100资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图49我国新接船舶订单量累计值及增速图50我国手持船舶订单量累计值及增速新接船舶订单量中国累计值万载重吨手持船舶订单量中国累计值万载重吨新接船舶订单量中国累计同比手持船舶订单量中国累计同比80002000250006015002000040600010001500020400050010000020000500020050004010011111130915071705190321011001111113091507170519032101资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明9行业研究3投资建议从短期看受疫情反复影响11月制造业PMI连续两月下降地产销售投资和制造业固定资产投资增速也环比走弱金属切削机床工业机器人产量和叉车销量增速也有所回落显示制造业短期需求和景气度有所承压不过11月份我国企业中长期贷款增速仍保持今年4月以来的回升态势我们认为短期疫情扰动不会改变我国制造业中长期复苏趋势且随着防疫政策的变化以及稳增长政策持续发力基建投资维持高强度通用自动化行业需求料将持续回暖此外随着地产政策支持力度不断加大地产行业供需两端也有望逐渐好转叠加低基数出口高景气等因素挖掘机装载机等工程机械销量也有望维持增长此外我国光伏动力电池终端需求维持景气相关产业链各环节投资热度不减推动光伏设备和锂电设备行业业绩仍有望维持较快增长综上我们维持机械行业增持评级建议关注机床工具自动化设备工程机械锂电设备光伏设备等细分板块4风险提示国内经济增长不及预期全球经济陷入衰退敬请阅读末页之重要声明10分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以独立诚信谨慎客观勤勉尽职公正公平准则出具本报告本报告准确清晰地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿湘财证券投资评级体系市场比较基准为沪深300指数买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5以上卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上重要声明湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本研究报告仅供湘财证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告由湘财证券股份有限公司研究所编写以合法地获得尽可能可靠准确完整的信息为基础但对上述信息的来源准确性及完整性不做任何保证湘财证券研究所将随时补充修订或更新有关信息但未必发布在任何情况下报告中的信息或所表达的意见仅供参考并不构成所述证券买卖的出价或征价本公司及其关联机构雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告版权仅为湘财证券股份有限公司所有未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为湘财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利敬请阅读末页之重要声明