策略摘要
　　随着加息的持续，市场对于未来经济展望的担忧仍将持续存在，美债收益率曲线维持倒置。因此目前，就资产配置角度而言，仍建议需适当配置贵金属资产。
　　核心观点
　　■贵金属市场分析
　　宏观面
　　上周四凌晨美联储公布最新利率决议。委员们一致同意加息50个基点至4.25%-4.5%区间，并称持续加息可能是适当的，确信通胀持续下降之前，不考虑降息，全线上调未来通胀预测，全线上调未来利率水平，将终端利率上修至5.1%。总体而言此次议息会议态度似乎略偏鹰派。同时，欧元区央行也相应在上周采取了加息的动作，不过贵金属回落的幅度并不算太大，Comex黄金周五仍收于1,800美元/盎司上方。随着加息的持续，市场对于未来经济展望的担忧仍将持续存在，美债收益率曲线维持倒置。因此目前，就资产配置角度而言，仍建议需适当配置贵金属资产。
　　基本面
　　上周（12月16日当周），黄金T+d累计成交量为67,092千克，较此前一周下降3.15%。白银T+d累计成交量为4,207,518千克，较此前一周下降5.42%。
　　上周上期所黄金仓单为3,759千克，较此前一周上涨201吨。白银仓单则是出现了216,318千克的上涨至1,990,943千克。而在Comex库存方面，上周Comex黄金库存下降195,059.11盎司至23,296,383.40盎司，Comex白银库存则是出现了2,104,076.75盎司的上涨至297,847,912.66盎司。
　　在贵金属ETF方面，上周（12月16日当周）黄金SPDRETF持平于910.40吨，而白银SLVETF持仓出现了181.77吨的下降至14,548.26吨。
　　12月16日当周，沪深300指数较前一周下降1.10%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是下降0.88%。光伏板块下降5.51%。
　　在光伏价格指数方面，截至2022年12月12日（最新）数据报62.54，较此前一期下降0.71%。光伏经理人指数报165.82，较此前一期下降1.61%。
　　■策略
　　黄金：逢低做多
　　白银：逢低做多
　　套利：暂缓
　　期权：暂缓
　　■风险
　　美元以及美债收益率持续走高

研究报告全文：期货研究报告贵金属周报2022-12-18欧美央行先后加息贵金属价格基本维稳研究院新能源有色组策略摘要研究员随着加息的持续市场对于未来经济展望的担忧仍将持续存在美债收益率曲线维持陈思捷倒置因此目前就资产配置角度而言仍建议需适当配置贵金属资产021-60827968chensijiehtfccom核心观点从业资格号F3080232投资咨询号Z0016047贵金属市场分析师橙宏观面021-60828513上周四凌晨美联储公布最新利率决议委员们一致同意加息50个基点至425-45区shichenghtfccom间并称持续加息可能是适当的确信通胀持续下降之前不考虑降息全线上调未从业资格号F3046665来通胀预测全线上调未来利率水平将终端利率上修至51总体而言此次议息会投资咨询号Z0014806议态度似乎略偏鹰派同时欧元区央行也相应在上周采取了加息的动作不过贵金付志文属回落的幅度并不算太大Comex黄金周五仍收于1800美元盎司上方随着加息的020-83901026持续市场对于未来经济展望的担忧仍将持续存在美债收益率曲线维持倒置因此fuzhiwenhtfccom目前就资产配置角度而言仍建议需适当配置贵金属资产从业资格号F3013713投资咨询号Z0014433基本面联系人上周12月16日当周黄金Td累计成交量为67092千克较此前一周下降穆浅若315白银Td累计成交量为4207518千克较此前一周下降542021-60827969上周上期所黄金仓单为3759千克较此前一周上涨201吨白银仓单则是出现了muqianruohtfccom216318千克的上涨至1990943千克而在Comex库存方面上周Comex黄金库存从业资格号F03087416下降19505911盎司至2329638340盎司Comex白银库存则是出现了210407675盎司的上涨至29784791266盎司投资咨询业务资格证监许可20111289号在贵金属ETF方面上周12月16日当周黄金SPDRETF持平于91040吨而白银SLVETF持仓出现了18177吨的下降至1454826吨12月16日当周沪深300指数较前一周下降110与贵金属相关的电子元件板块指数则是下降088光伏板块下降551在光伏价格指数方面截至2022年12月12日最新数据报6254较此前一期下降071光伏经理人指数报16582较此前一期下降161策略黄金逢低做多请仔细阅读本报告最后一页的免责声明贵金属周报丨20221218白银逢低做多套利暂缓期权暂缓风险美元以及美债收益率持续走高请仔细阅读本报告最后一页的免责声明贵金属周报丨20221218目录策略摘要1核心观点1宏观面412月02日当周行情与经济事件综述4欧美公债利率监控412月12日至12月16日重要数据与事件汇总展望5黄金白银ETF持仓6基本面7上海黄金交易所Td市场监控7金银库存情况监测8相关下游行业市场表现概述8图表图1美国国债各期限利率丨单位4图2欧元区公债各期限利率丨单位4图31年期欧美公债利差美-欧丨单位5图410年期欧美公债利差美-欧丨单位5图5TIPS债券收益率丨单位5图6BREAKEVENINFLATIONRATE丨单位5图7黄金CFTC多头净持仓丨单位张6图8白银CFTC多头净持仓丨单位张6图9黄金ETF持仓量丨单位吨7图10白银ETF持仓量丨单位吨7图11黄金TD成交量与交收量丨单位千克7图12白银TD成交量与交收量丨单位千克7图13上期所黄金库存丨单位千克8图14上期所白银库存丨单位千克8图15COMEX黄金库存丨单位盎司8图16COMEX白银库存丨单位盎司8图17WIND电子元件行业指数丨单位点9图18申万光伏行业指数丨单位点9图19光伏价格指数丨单位点9图20光伏经理人指数丨单位点9表1本周重要经济数据汇总5表2本周重要经济事件汇总6表3递延费支付方向7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310贵金属周报丨20221218宏观面12月16日当周行情与经济事件综述上周四凌晨美联储公布最新利率决议委员们一致同意加息50个基点至425-45区间并称持续加息可能是适当的确信通胀持续下降之前不考虑降息全线上调未来通胀预测全线上调未来利率水平将终端利率上修至51总体而言此次议息会议态度似乎略偏鹰派同时欧元区央行也相应在上周采取了加息的动作不过贵金属回落的幅度并不算太大Comex黄金周五仍收于1800美元盎司上方随着加息的持续市场对于未来经济展望的担忧仍将持续存在美债收益率曲线维持倒置因此目前就资产配置角度而言仍建议需适当配置贵金属资产欧美公债利率监控上周12月16日当周1年期美债收益率收于461较此前一周下降11个基点10年期美债收益下降9个基点至3482年期与10年期美债收益率差为-069较上一期上涨7个基点就欧美利差美-欧而言1年期公债利差上周收于23914较此前一周下降21个基点10年期公债利差13590较此前一周下降23个基点此外上周Breakeveninflationrate通常用于反应市场对于通货膨胀之预期较前一周下降13个基点至213图1美国国债各期限利率丨单位图2欧元区公债各期限利率丨单位美国国债收益率1年美国国债收益率2年欧元区公债收益率1年欧元区公债收益率3年美国国债收益率年美国国债收益率年35欧元区公债收益率5年欧元区公债收益率10年美国国债收益率10年美国国债收益率20年美国国债收益率30年欧元区公债收益率20年欧元区公债收益率30年534231201-10201812152020121520221215201812162020121620221216数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410贵金属周报丨20221218图31年期欧美公债利差美-欧丨单位图410年期欧美公债利差美-欧丨单位欧美利差美-欧美国国债收益率1年欧元区公债收益率1年欧元区公债收益率3年欧元区公债收益率年欧元区公债收益率年欧元区公债收益率1年5105欧元区公债收益率20年欧元区公债收益率30年343221100-1-1201812162020121620221216201812152020121520221215数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院图5TIPS债券收益率丨单位图6breakeveninflationrate丨单位美国国债收益率通胀指数国债TIPS5年breakeveninflationrate美国国债收益率通胀指数国债TIPS10年美国国债收益率通胀指数国债TIPS10年美国国债收益率通胀指数国债TIPS20年4美国国债收益率10年美国国债收益率通胀指数国债TIPS30年231201-10-2-1-32018121620191216202012162021121620221216-2201812162020121620221216数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院12月12日至12月16日重要数据与事件汇总展望本周需要重点关注欧美英央行利率决议以及美国方面CPI数据表1本周重要经济数据汇总日期北京时间国家地区数据12月19日1800欧元区美国12月NAHB房产市场指数12月20日0915中国中国至12月20日一年期贷款市场报价利率12月20日1700欧元区欧元区10月季调后经常帐亿欧元12月20日2130美国美国11月新屋开工总数年化万户12月20日2130美国美国11月营建许可总数万户12月21日2130美国美国第三季度经常帐亿美元12月21日2300美国美国11月成屋销售总数年化万户12月22日2130美国美国第三季度实际GDP年化季率终值请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510贵金属周报丨2022121812月22日2130美国美国第三季度实际个人消费支出季率终值12月22日2300美国美国第三季度核心PCE物价指数年化季率终值12月23日0730日本日本11月核心CPI年率12月23日2130美国美国11月核心PCE物价指数年率12月23日2130美国美国11月耐用品订单月率12月23日2300美国美国12月一年期通胀率预期12月23日2300美国美国11月新屋销售总数年化万户资料来源金十数据华泰期货研究院表2本周重要经济事件汇总日期北京时间国家地区组织事件12月20日0830澳大利亚澳洲联储公布12月货币政策会议纪要12月20日1100日本日本央行公布利率决议12月20日1430日本日本央行行长黑田东彦召开货币政策新闻发布会12月20日0750日本日本央行公布10月货币政策会议纪要资料来源金十数据华泰期货研究院黄金白银CFTC持仓截止2022年12月13日数据目前最新黄金CFTC多头净持仓较此前一期数据上涨914至125649张而在白银方面多头净持仓上涨1880至22819图7黄金CFTC多头净持仓丨单位张图8白银CFTC多头净持仓丨单位张多头净持仓多头净持仓COMEX黄金非商业多头持仓持仓数量COMEX银非商业多头持仓持仓数量黄金非商业空头持仓持仓数量500000COMEXCOMEX银非商业空头持仓持仓数量400000160000300000120000200000800001000004000000-100000-200000-40000201812132020121320221213201812132020121320221213数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院黄金白银ETF持仓在贵金属ETF方面上周12月16日当周黄金SPDRETF持平于91040吨而白银SLVETF持仓出现了18177吨的下降至1454826吨请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610贵金属周报丨20221218图9黄金ETF持仓量丨单位吨图10白银ETF持仓量丨单位吨白银ETF持仓右Comex白银价格左期货收盘价活跃合约COMEX黄金3024000SPDR黄金ETF持有量吨2100135025200001200180010502016000900150015120007501200600108000201812162020121620221216201812162020121620221216数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院基本面上海黄金交易所Td市场监控上周12月16日当周黄金Td累计成交量为67092千克较此前一周下降315白银Td累计成交量为4207518千克较此前一周下降542图11黄金Td成交量与交收量丨单位千克图12白银Td成交量与交收量丨单位千克上金所黄金成交量左上金所黄金交收量右上金所白银成交量左上金所白银交收量右35000060000600000001500000300000250000400004000000010000002000001500002000020000000500000100000500000000201812162020121620221216201812162020121620221216数据来源上海黄金交易所Wind同花顺华泰期货研究院数据来源上海黄金交易所Wind同花顺华泰期货研究院表3递延费支付方向品种指标2022年12月16日当周2022年12月黄金Td递延费空付多交易日占比551212白银Td递延费空付多交易日占比451012资料来源上海黄金交易所华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710贵金属周报丨20221218金银库存情况监测上周上期所黄金仓单为3759千克较此前一周上涨201吨白银仓单则是出现了216318千克的上涨至1990943千克而在Comex库存方面上周Comex黄金库存下降19505911盎司至2329638340盎司Comex白银库存则是出现了210407675盎司的上涨至29784791266盎司图13上期所黄金库存丨单位千克图14上期所白银库存丨单位吨库存期货黄金期货收盘价活跃合约黄金库存期货白银期货收盘价活跃合约白银600050035008000450千30005000700040025004000350200060003000300150050002000250100040001000200500015003000201812162020121620221216201812162020121620221216数据来源上期所Wind同花顺华泰期货研究院数据来源上期所wind同花顺华泰期货研究院图15Comex黄金库存丨单位百万盎司图16Comex白银库存丨单位百万盎司COMEXCOMEXCOMEX黄金库存期货收盘价活跃合约COMEX黄金银库存期货收盘价活跃合约银40200041030302537020203301600152901010250501200201812162020121620221216201812162020121620221216数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院相关下游行业市场表现概述12月16日当周沪深300指数较前一周下降110与贵金属相关的电子元件板块指数则是下降088光伏板块下降551在光伏价格指数方面截至2022年12月12日最新数据报6254较此前一期下降071光伏经理人指数报16582较此前一期下降161请仔细阅读本报告最后一页的免责声明810贵金属周报丨20221218图17Wind电子元件行业指数丨单位点图18申万光伏行业指数丨单位点Wind行业指数电子元件沪深300指数申万行业指数光伏设备沪深300160006500120007000105001200050009000550080007500600040003500400045003000250002000201812162020121620221216201812162020121620221216数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院图19光伏价格指数丨单位点图20光伏经理人指数丨单位点光伏行业综合价格指数SPISOLARZOOM光伏经理人指数SMI全行业光伏行业综合价格指数SPI组件SOLARZOOM光伏经理人指数SMI下游电站光伏行业综合价格指数SPI电池片SOLARZOOM光伏经理人指数SMI中上游制造业8035060300250402001502010050002018121220201212202212122018121220191212202012122021121220221212数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明910贵金属周报丨20221218免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom