策略摘要
　　玻璃纯碱：玻璃出现明显去库，产销有所好转，但高库存压力依旧持续，北方天气转寒，终端需求仍缺乏强支撑，市场刚需备货为主，预计玻璃价格仍偏弱运行。纯碱由于光伏玻璃的持续投产，叠加纯碱出口仍有韧性，纯碱整体需求持稳微增，且总库存仍维持低位，短期纯碱基本面偏强。
　　核心观点
　　市场分析
　　玻璃方面，本周玻璃2305合约震荡上涨，收盘价为1580元/吨，环比上涨44元/吨，涨幅2.86%。现货方面，国内浮法玻璃市场周均价1566元/吨，环比跌0.25%。供应方面，浮法玻璃新增2条产线冷修，1条产线点火，企业开工率为79%，环比下降0.19%，产能利用率为80.27%，环比减少0.32%。库存方面，截止到12月15日，全国浮法玻璃样本企业总库存6899.84万重箱，环比减少5.25%。需求方面，由于贸易商和下游对玻璃库存的补库，使现货产销转好。整体来看，玻璃产销有所好转，但高库存压力依旧持续，北方天气转寒，终端需求仍缺乏强支撑，市场刚需备货为主，预计玻璃价格仍偏弱运行。后续紧密跟踪疫情发展和防疫政策变化，以及房地产销售和玻璃高频产销数据。
　　纯碱方面，本周纯碱2305合约大幅拉涨，收盘价为2754元/吨，环比上涨138元/吨，涨幅5.28%。现货方面，本周纯碱市场整体持稳运行。供应方面，本周纯碱整体开工率为90.87%，环比增加0.2%。需求方面，光伏玻璃新增1条产线点火投产，叠加纯碱高出口，纯碱整体需求稳中有增。库存方面，本周国内纯碱厂家总库存28.74万吨，涨幅0.17%。整体来看，纯碱开工率处于高位，光伏玻璃投产持续，叠加纯碱出口仍有韧性，纯碱整体需求持稳微增，且总库存仍维持低位，短期纯碱基本面偏强。目前防疫政策进一步优化，明年经济有望回暖，预计5月份之前，纯碱供需矛盾仍然存在，即便远兴能源提前投产落实，产量上行的速度仍难以跟上需求的速度，总库存仍维持去化，而远月合约或将受到远兴投产预期压制，因此推荐5-9价差择机入场。
　　■策略
　　玻璃方面：预期修复，低位震荡
　　纯碱方面：逢低做多05合约
　　跨品种：多纯碱2305空玻璃2305
　　跨期：多纯碱2305空纯碱2309，价差300左右，择机入场
　　■风险
　　国内疫情发展及管控措施变化；房地产政策；光伏产业投产；纯碱出口数据；浮法玻璃产线冷修；宏观经济环境变化等。

研究报告全文：期货研究报告玻璃纯碱周报2022-12-18终端消费向好玻碱盘面走强研究院黑色建材组策略摘要研究员玻璃纯碱玻璃出现明显去库产销有所好转但高库存压力依旧持续北方天气转王英武寒终端需求仍缺乏强支撑市场刚需备货为主预计玻璃价格仍偏弱运行纯碱由010-64405663于光伏玻璃的持续投产叠加纯碱出口仍有韧性纯碱整体需求持稳微增且总库存wangyingwuhtfccom仍维持低位短期纯碱基本面偏强从业资格号F3054463投资咨询号Z0017855核心观点王海涛wanghaitaohtfccom市场分析从业资格号F3057899投资咨询号Z0016256玻璃方面本周玻璃2305合约震荡上涨收盘价为1580元吨环比上涨44元吨邝志鹏涨幅286现货方面国内浮法玻璃市场周均价1566元吨环比跌025供应方面浮法玻璃新增2条产线冷修1条产线点火企业开工率为79环比下降019kuangzhipenghtfccom产能利用率为8027环比减少032库存方面截止到12月15日全国浮法玻璃从业资格号F3056360投资咨询号Z0016171样本企业总库存689984万重箱环比减少525需求方面由于贸易商和下游对玻璃库存的补库使现货产销转好整体来看玻璃产销有所好转但高库存压力依旧联系人持续北方天气转寒终端需求仍缺乏强支撑市场刚需备货为主预计玻璃价格仍余彩云偏弱运行后续紧密跟踪疫情发展和防疫政策变化以及房地产销售和玻璃高频产销yucaiyunhtfccom数据从业资格号F03096767纯碱方面本周纯碱2305合约大幅拉涨收盘价为2754元吨环比上涨138元吨刘国梁涨幅528现货方面本周纯碱市场整体持稳运行供应方面本周纯碱整体开工率liuguolianghtfccom为9087环比增加02需求方面光伏玻璃新增1条产线点火投产叠加纯碱高从业资格号F03108558出口纯碱整体需求稳中有增库存方面本周国内纯碱厂家总库存2874万吨涨幅017整体来看纯碱开工率处于高位光伏玻璃投产持续叠加纯碱出口仍有韧性投资咨询业务资格证监许可20111289号纯碱整体需求持稳微增且总库存仍维持低位短期纯碱基本面偏强目前防疫政策进一步优化明年经济有望回暖预计5月份之前纯碱供需矛盾仍然存在即便远兴能源提前投产落实产量上行的速度仍难以跟上需求的速度总库存仍维持去化而远月合约或将受到远兴投产预期压制因此推荐5-9价差择机入场策略玻璃方面预期修复低位震荡纯碱方面逢低做多05合约跨品种多纯碱2305空玻璃2305请仔细阅读本报告最后一页的免责声明玻璃纯碱周报丨2022-12-18跨期多纯碱2305空纯碱2309价差300左右择机入场风险国内疫情发展及管控措施变化房地产政策光伏产业投产纯碱出口数据浮法玻璃产线冷修宏观经济环境变化等请仔细阅读本报告最后一页的免责声明27玻璃纯碱周报丨2022-12-18图1全国玻璃平均价格丨单位元吨图2重碱市场主流价沙河丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022350040003500300030002500250020002000150015001000100013161911211511812112411591317212529333741454953数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图3华中华北地区玻璃价差丨单位元吨图4华东华北地区玻璃价差丨单位元吨20182019202020212022400201820192020202120224003003002002001000100100020030010015913172125293337414549531591317212529333741454953数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图5轻重碱价差丨单位元吨图6纯碱企业周度产量丨单位万吨重碱-轻碱价差全国重碱轻碱20182019202020212022400080065350060600300055250040050200020045150010000402020202020212021202220221591317212529333741454953数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明37玻璃纯碱周报丨2022-12-18图7浮法玻璃企业库存丨单位万吨图8四环节纯碱总库存丨单位万吨201820192020202120222018201920202021202212000370100003208000270600022040001702000012015913172125293337414549531591317212529333741454953数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图9浮法玻璃三种燃料利润走势丨单位元吨图10氨碱企业利润丨单位元吨1800天然气玻璃煤制气玻璃石焦油玻璃2018201920202021202215001900120016001300900100060070030040001002003002020162020762021162021762022162022761591317212529333741454953数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图11平板玻璃月度产量丨单位万重量箱图12纯碱月度产量丨单位万吨201820192020202120222018201920202021202295002709000260850025080002407500230700022065002106000200010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源国家统计局华泰期货研究院数据来源国家统计局华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明47玻璃纯碱周报丨2022-12-18图13玻璃月度净出口量丨单位万吨图14纯碱月度净出口量丨单位2018201920202021202220182019202020212022258206154210052045010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图15平板玻璃地产开工及竣工累计同比丨单位图16平板玻璃及汽车产量累计同比丨单位产量平板玻璃累计同比产量平板玻璃累计同比产量汽车累计同比房屋竣工面积累计同比40房屋新开工面积累计同比40百百302020100020102040302018-012019-012020-012021-012022-012018-012019-012020-012021-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图1730城商品房周均成交面积丨单位万平方米图18汽车产量季节性丨单位万辆20182019202020212022201820192020202120221003209080280702406050200403016020120100801591317212529333741454953010203040506070809101112数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明57玻璃纯碱周报丨2022-12-18图19浮法玻璃在产日融量丨单位吨图20光伏玻璃在产日融量丨单位吨20182019202020212022201820192020202120221800008000070000170000600001600005000040000150000300001400002000013161911211511812112411316191121151181211241数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图21浮法和光伏玻璃在产日融量丨单位吨图22光伏玻璃月度产量丨单位万吨20182019202020212022201820192020202120222500001802400001602300001402200001202100001002000008019000018000060170000401316191121151181211241010203040506070809101112数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图23近三年1-9月我国光伏新增装机量丨单位GW图24光伏组件出口数量丨单位GW202020212022201820192020202120221200108618161000813148006837176856741260049310400411832536735140023523528331029462082082541751592001071134200001-2月3月4月5月6月7月8月9月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源国家能源局华泰期货研究院数据来源海关总署华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明67玻璃纯碱周报丨2022-12-18免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom