策略摘要
　　动力煤品种：随着下游补库的基本结束，坑口出货略有转缓，贸易商观望居多，坑口报价不断下跌。港口情绪分化较为严重，但由于可售资源偏少，整体报价较稳。但期货的流动性严重不足，因此期货我们建议继续观望。
　　核心观点
　　市场分析
　　期货与现货价格：产地指数：截至12月15日榆林5800大卡指数1230元，周环比降7元；鄂尔多斯5500大卡指数985元，周环比涨5元；大同5500大卡指数1132元，周环比降3元。港口指数：截至12月15日，CCI进口4700指数134美元，周环比涨4美元，CCI进口3800指数报104美元，周环比涨4美元。
　　港口方面：截至到12月16日，北方港口总库存为1415万吨，环比12月9日增加14万吨。其中，秦皇岛煤炭库存575万吨，环比持平；曹妃甸煤炭库存42万吨，环比减少3万吨；京唐港库存185万吨，环比增加17万吨；黄骅港煤炭库存233万吨，环比持平。
　　电厂方面：截至12月15日，沿海8省电厂电煤库存3054万吨，环比12月8日增加17万吨；平均可用天数为15天，环比12月8日持平。电厂日耗207万吨，环比12月8日增加2万吨；供煤214万吨，环比12月8日增加6万吨。
　　海运费：截止到12月16日，波罗的海干散货指数（BDI）报于1560点，环比上周上涨199点；海运煤炭运价指数（OCFI）报于847.24，本周国内运价继续整体呈现下滑态势。
　　整体来看，主产地方面，下游电厂补库基本完成，仅按需采购。非电煤企业开工较差，且处于淡季，采购热情不高。下游贸易商观望情绪较重，坑口报价不断下调。矿方心态有所悲观，虽当前处于用煤旺季，但下游电厂以长协为主，非电煤企业采购积极性不高，煤价短期难有支撑；港口方面，当前港口贸易商虽然有挺价意愿，但下游仅按需采购，且还价与报盘差距较大，当前港口成交甚少。贸易商虽对后市有分歧，但在当前运输完全恢复下，报价不断下调。不过由于当前港口可售资源较少，下调空间有限；进口煤方面，当前即期装运货船已经售罄，国内终端多报价1月份货船。虽近期需求有所增加，但对远期装运货船依然谨慎。由于当前处于北半球冬季，国际用煤需求不减，因此印尼煤报价居高不下；需求方面，随着冬季寒潮到来，下游需求有一定释放，但多以刚需为主。且下游电厂主要以长协为主，后期长协签约全面覆盖，对煤价是一个较大的利空因素。但期货的流动性严重不足，因此期货我们建议继续观望。
　　■策略
　　单边：中性观望
　　期限：无
　　期权:无
　　■风险
　　政策的突然调整，市场煤需求表现，运输瓶颈影响，煤矿安全事故等，欧美能源危机情况，宏观大环境等，进口煤超预期。

研究报告全文：期货研究报告动力煤周报2022-12-18报价不断下调煤价难有起色研究院黑色建材组研究员策略摘要王英武动力煤品种随着下游补库的基本结束坑口出货略有转缓贸易商观望居多坑口报010-64405663价不断下跌港口情绪分化较为严重但由于可售资源偏少整体报价较稳但期货的wangyingwuhtfccom流动性严重不足因此期货我们建议继续观望从业资格号F3054463投资咨询号Z0017855核心观点王海涛市场分析wanghaitaohtfccom从业资格号F3057899期货与现货价格产地指数截至12月15日榆林5800大卡指数1230元周环比降7投资咨询号Z0016256元鄂尔多斯5500大卡指数985元周环比涨5元大同5500大卡指数1132元周邝志鹏环比降3元港口指数截至12月15日CCI进口4700指数134美元周环比涨4kuangzhipenghtfccom美元CCI进口3800指数报104美元周环比涨4美元从业资格号F3056360港口方面截至到12月16日北方港口总库存为1415万吨环比12月9日增加14投资咨询号Z0016171万吨其中秦皇岛煤炭库存575万吨环比持平曹妃甸煤炭库存42万吨环比减联系人少3万吨京唐港库存185万吨环比增加17万吨黄骅港煤炭库存233万吨环比余彩云持平yucaiyunhtfccom电厂方面截至12月15日沿海8省电厂电煤库存3054万吨环比12月8日增加从业资格号F0309676717万吨平均可用天数为15天环比12月8日持平电厂日耗207万吨环比12月刘国梁8日增加2万吨供煤214万吨环比12月8日增加6万吨liuguolianghtfccom海运费截止到12月16日波罗的海干散货指数BDI报于1560点环比上周上涨从业资格号F03108558199点海运煤炭运价指数OCFI报于84724本周国内运价继续整体呈现下滑态势投资咨询业务资格整体来看主产地方面下游电厂补库基本完成仅按需采购非电煤企业开工较差证监许可20111289号且处于淡季采购热情不高下游贸易商观望情绪较重坑口报价不断下调矿方心态有所悲观虽当前处于用煤旺季但下游电厂以长协为主非电煤企业采购积极性不高煤价短期难有支撑港口方面当前港口贸易商虽然有挺价意愿但下游仅按需采购且还价与报盘差距较大当前港口成交甚少贸易商虽对后市有分歧但在当前运输完全恢复下报价不断下调不过由于当前港口可售资源较少下调空间有限进口煤方面当前即期装运货船已经售罄国内终端多报价1月份货船虽近期需求有所增加但对远期装运货船依然谨慎由于当前处于北半球冬季国际用煤需求不减因此印尼煤报价居高不下需求方面随着冬季寒潮到来下游需求有一定释放但多以刚需为主且下游电厂主要以长协为主后期长协签约全面覆盖对煤价是一个较大的利空因素但期货的流动性严重不足因此期货我们建议继续观望请仔细阅读本报告最后一页的免责声明动力煤周报丨2022-12-18策略单边中性观望期限无期权无风险政策的突然调整市场煤需求表现运输瓶颈影响煤矿安全事故等欧美能源危机情况宏观大环境等进口煤超预期请仔细阅读本报告最后一页的免责声明27动力煤周报丨2022-12-18图1动力煤主力合约丨单位元吨图2坑口价格丨单位元吨数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3港口价格丨单位元吨图4主力基差丨单位元吨数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图51-5价差丨单位元吨图6动力煤国际现货价丨单位美元吨数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明37动力煤周报丨2022-12-18图7港口与产地价差丨单位元吨图8高低卡与内外价差丨单位元吨数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图955港煤炭库存丨单位万吨图10北方四港煤炭库存丨单位万吨数据来源钢联华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图11广州港煤炭库存丨单位万吨图12北方四港调入量丨单位万吨数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明47动力煤周报丨2022-12-18图13北方四港吞吐量丨单位万吨图14大秦线日度发运量周均丨单位万吨数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图15煤炭汽运运价丨单位元吨图16运输指数丨单位万辆数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图17原煤月度产量丨单位万吨图18煤炭月度进口量除炼焦煤丨单位万吨数据来源Wind统计局华泰期货研究院数据来源Wind统计局华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明57动力煤周报丨2022-12-18图19火电月度产量丨单位亿千瓦时图20水电月度产量丨单位亿千瓦时数据来源Wind统计局华泰期货研究院数据来源Wind统计局华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明67动力煤周报丨2022-12-18免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom