投资要点：
　　公用事业：云南省发布煤电市场化改革实施方案设立容量电价调节机制
　　12月15日云南省发改委发布《云南省燃煤发电市场化改革实施方案（试行）》。方案提出设立调节容量市场，我们认为该条款是本次文件的最大亮点，今年以来全国性文件多次提出建立煤电容量市场，云南省此次是力度最大的一项政策，对煤电和新能源都形成利好。
　　对于煤电，文件规定试行期按照额定装机容量的40%参与容量市场，容量基准价位220元/千瓦·年，浮动为±30%，预计在当前供需偏紧的情况下，价格以上浮为主，以额定装机容量为分母，容量电价标准约为100/千瓦·年，1GW火电可获得容量补偿1.14亿元（假设顶格涨幅），按照云南省2021年火电平均利用小时数2800小时计算，容量电价相当于电量电价上涨4分/千瓦时，力度较大。
　　对于新能源，文件规定“先期鼓励未自建新型储能设施或未购买共享储能服务达到装机规模10%的风电和光伏发电企业（含已建成项目），自行向省内燃煤发电企业购买系统调节服务”，按照字面意思理解，新能源需要购买的容量为自身装机容量的10%，如果购买了煤电容量，可以不自建新型储能设施。当前储能设施价格已增长至1.8-2元/千瓦时，按照各地普遍实行的强制配储要求10%装机容量、2小时时长来看，1GW新能源配储需要一次性增加资本开支3.6-4亿元；而如果购买煤电容量，基准价只需2200万元/年，浮动区间为1540-2860万元/年，无论是从绝对值还是现金流压力来看，购买煤电容量的成本都低于强制配储。
　　投资分析意见：我们分析容量电价是我国新一轮电力体制改革的重要方向，云南省此次政策力度较大，同时利好火电与新能源运营行业，建议从三个方向精选标的。1）火电转型新能源的运营商：看好传统煤电转型新能源的综合性电力龙头,推荐中国电力、华润电力、华电国际、内蒙华电，以及地方性电力龙头粤电力A和申能股份；2）纯绿电公司：2022年股价整体受到压制，当前股价具备性价比，光伏回报率回升后业绩存在弹性，建议关注三峡能源、龙源电力。3）新能源装机上量利好储能和综合能源板块：建议关注南网科技、三峡水利、南网储能等；
　　电网：扩大内需电网需承担更多责任
　　12月14日，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，提出要“提升电网安全和智能化水平，优化电力生产和输送通道布局，完善电网主网架布局和结构，有序建设跨省跨区输电通道重点工程，积极推进配电网改造和农村电网建设，提升向边远地区输配电能力。”电网建设有望提速。
　　今年受疫情等因素影响电网建设严重滞后。前11个月电网基本建设投资额为4209亿元，累计增速仅2.61%。往年四季度是电网投资主力，但受疫情影响，10月和11月单月电网投资大幅下滑30.95%和48.41%。大幅低于年初计划增速（约6.6%）。电网是基建的重点投资方向，具有逆周期调节属性。输配电价制定方式有利于促进电网投资和成本回收，国家电网2021年资产负债率仅55.99%，资产规模高达4.67万亿元，有充足的加杠杆扩大资产规模空间。
　　今年电网投资滞后可能影响供电安全和新能源建设消纳。南北方巨大的电力需求差异以及规划错配，造成了“北方新能源消纳压力”和“南方电力供给压力”并存的局面。此外本次《纲要》还提出要加快建设国内统一市场，推进能源、铁路、电信、公用事业等行业竞争性环节市场化改革，建设足够的跨省跨区输电通道是这一切的前提。因此电网加快建设除拉动内需外，还具有更加重要的战略意义。推荐思源电气、许继电气、东方电缆、国电南瑞，建议关注平高电气、国网信通等。
　　风险提示：电价机制改革进度不及预期，组件价格回落不及预期。

研究报告全文：行业及产公用事业业2022年12月17日行云南火电容量电价落地意义巨大业研究扩大内需明年电网投资有望大增行业点看好申万新型电力系统公用环保周报221211221217评投资要点公用事业云南省发布煤电市场化改革实施方案设立容量电价调节机制证券分析师查浩A023051908000712月15日云南省发改委发布云南省燃煤发电市场化改革实施方案试行方案提出设立调节容证zhahaoswsresearchcom量市场我们认为该条款是本次文件的最大亮点今年以来全国性文件多次提出建立煤电容量市场券邹佩轩A0230520110002云南省此次是力度最大的一项政策对煤电和新能源都形成利好研zoupxswsresearchcom究傅浩玮A0230522010001对于煤电文件规定试行期按照额定装机容量的40参与容量市场容量基准价位220元千瓦年报fuhwswsresearchcom浮动为30预计在当前供需偏紧的情况下价格以上浮为主以额定装机容量为分母容量电价告研究支持标准约为100千瓦年1GW火电可获得容量补偿114亿元假设顶格涨幅按照云南省2021年戴映炘A0230122020003火电平均利用小时数2800小时计算容量电价相当于电量电价上涨4分千瓦时力度较大daiyxswsresearchcom蔡思A0230121090006对于新能源文件规定先期鼓励未自建新型储能设施或未购买共享储能服务达到装机规模10的风caisiswsresearchcom电和光伏发电企业含已建成项目自行向省内燃煤发电企业购买系统调节服务按照字面意思理于炳麟A0230122020002yublswsresearchcom解新能源需要购买的容量为自身装机容量的10如果购买了煤电容量可以不自建新型储能设施联系人当前储能设施价格已增长至18-2元千瓦时按照各地普遍实行的强制配储要求10装机容量2莫龙庭小时时长来看1GW新能源配储需要一次性增加资本开支36-4亿元而如果购买煤电容量基准862123297818价只需2200万元年浮动区间为1540-2860万元年无论是从绝对值还是现金流压力来看购买moltswsresearchcom煤电容量的成本都低于强制配储投资分析意见我们分析容量电价是我国新一轮电力体制改革的重要方向云南省此次政策力度较大同时利好火电与新能源运营行业建议从三个方向精选标的1火电转型新能源的运营商看好传统煤电转型新能源的综合性电力龙头推荐中国电力华润电力华电国际内蒙华电以及地方性电力龙头粤电力A和申能股份2纯绿电公司2022年股价整体受到压制当前股价具备性价比光伏回报率回升后业绩存在弹性建议关注三峡能源龙源电力3新能源装机上量利好储能和综合能源板块建议关注南网科技三峡水利南网储能等电网扩大内需电网需承担更多责任12月14日中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要20222035年提出要提升电网安全和智能化水平优化电力生产和输送通道布局完善电网主网架布局和结构有序建设跨省跨区输电通道重点工程积极推进配电网改造和农村电网建设提升向边远地区输配电能力电网建设有望提速今年受疫情等因素影响电网建设严重滞后前11个月电网基本建设投资额为4209亿元累计增速仅261往年四季度是电网投资主力但受疫情影响10月和11月单月电网投资大幅下滑3095和4841大幅低于年初计划增速约66电网是基建的重点投资方向具有逆周期调节属性输配电价制定方式有利于促进电网投资和成本回收国家电网2021年资产负债率仅5599资产规模高达467万亿元有充足的加杠杆扩大资产规模空间今年电网投资滞后可能影响供电安全和新能源建设消纳南北方巨大的电力需求差异以及规划错配造成了北方新能源消纳压力和南方电力供给压力并存的局面此外本次纲要还提出要加快建设国内统一市场推进能源铁路电信公用事业等行业竞争性环节市场化改革建设足够的跨省跨区输电通道是这一切的前提因此电网加快建设除拉动内需外还具有更加重要的战略意义推荐思源电气许继电气东方电缆国电南瑞建议关注平高电气国网信通等风险提示电价机制改革进度不及预期组件价格回落不及预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评目录1公用事业云南省发布煤电市场化改革实施方案设立容量电价调节机制32电网扩大内需电网需承担更多责任53一周行情回顾74公司及行业动态85重点公司估值表10请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共13页简单金融成就梦想行业点评1公用事业云南省发布煤电市场化改革实施方案设立容量电价调节机制112月15日云南省发改委发布云南省燃煤发电市场化改革实施方案试行方案指出设立燃煤发电调节容量市场按照各类电源用户对调节能力和系统容量的不同需求差异化分摊调节容量成本具体来看我们总结文件要点如下1煤电市场化交易分为电能量市场和调节容量市场两部分其中省内电能量市场实行基准浮动机制浮动范围不超过20高耗能产业不受限制解读该部分与全国性政策无异2外送广东的煤电电量参与广东省电力市场化交易按照云南省的基准浮动机制形成落地价参与广东省现货市场的如果现货价低于云南省月度燃煤结算价的按照云南省结算价进行结算如果现货价高于云南省结算价按照广东省现货价格结算解读外送广东省的煤电不是落地端倒推机制而是根据上网端的电价算出落地端电价由于广东省的电价显著高于云南省因此对发电企业而言该电价机制不如落地端倒推机制对于参与广东省现货市场的部分电价取云南省月度燃煤结算价与广东省现货价格两者较高者因此参与广东省现货市场交易对发电企业是净收益3设立调节容量市场先期鼓励未自建新型储能设施或未购买共享储能服务达到装机规模10的风电和光伏发电企业含已建成项目自行向省内燃煤发电企业购买系统调节服务燃煤发电企业最大发电能力和最小发电能力之间的可调节空间参与调节容量市场交易试行期先按烟煤无烟煤额定装机容量的40参与燃煤发电调节容量市场交易褐煤发电企业暂不参与并根据市场供需变化动态调整燃煤发电调节容量价格由买卖双方在220元千瓦年上下浮动30区间范围内自主协商形成未自建新型储能设施未购买共享储能服务且未购买燃煤发电系统调节服务的新能源项目上网电价按清洁能源市场交易均价的90结算结算差额资金纳入电力成本分担机制风电和光伏发电企业所购容量超出自用部分可参与调节容量市场进行交易解读该条款是本次文件的最大亮点今年以来全国性文件多次提出建立煤电容量市场云南省此次是力度最大的一项政策对煤电和新能源都形成利好首先试行期按照额定装机容量的40参与容量市场容量基准价为220元千瓦年浮动为30预计在当前供需偏紧的情况下价格以上浮为主以额定装机容量为分母容量电价标准约为114千瓦年1GW火电可获得容量补偿114亿元1GW40220元千瓦年130假设顶格上浮按照云南省2021年火电平均利用小时数2800小时计算容量电价相当于电量电价上涨4分千瓦时力度较大对于新能源文件规定先期鼓励未自建新型储能设施或未购买共享储能服务达到装机规模10的风电和光伏发电企业含已建成项目自行向省内燃煤发电企业购买系统调节服务以及未自建新型储能设施未购买共享储能服务且未购买燃煤发电系统调节请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共13页简单金融成就梦想行业点评服务的新能源项目上网电价按清洁能源市场交易均价的90结算文件并没有实施细节但是按照字面意思理解新能源需要购买的容量为自身装机容量的10如果购买了煤电容量可以不自建新型储能设施当前储能设施价格已增长至18-2元千瓦时按照各地普遍实行的强制配储要求10装机容量2小时时长来看1GW新能源配储需要一次性增加资本开支36-4亿元而如果购买煤电容量基准价只需2200万元年浮动区间为1540-2860万元年无论是从绝对值还是现金流压力来看购买煤电容量的成本都低于强制配储4保持改革期间电价总体稳定为防止燃煤发电市场化改革过程中电力市场价格大幅波动对工商业用户正常生产经营造成负面影响综合考虑近年来水电价格变化情况试行期内水电和新能源全年分月电量电价加权平均电价在前3年年度市场均价上下浮动10区间内形成超过上限部分纳入电力成本分担机制买卖双方可区分汛期枯期发用电情况自主协商确定月度月内等不同交易结算价格试行期内水电和新能源发电企业与一般工商业用户中小微企业交易价格原则上保持基本稳定解读保持阶段性价格稳定防止对下游生产造成过大冲击是我国政策改革的管理文件提出行期内水电和新能源全年分月电量电价加权平均电价在前3年年度市场均价上下浮动10区间内形成但是并没有说不得超过超过的部分纳入电力成本分担机制该说法相对具有灵活性整体有利于发电侧5鼓励燃煤发电企业增发保供综合考虑燃煤发电市场交易和燃煤发电企业生产经营状况视情通过电力成本分担机制对燃煤发电企业成本进行合理补偿建立燃煤发电枯期多发奖励机制保障燃煤发电企业正常生产供应不受影响加快制定云南省电力成本分担机制管理办法调节资金提取有关政策在调整前继续执行视市场成熟度和电力行业发展需要逐步完善解读视情通过电力成本分担机制对燃煤发电企业成本进行合理补偿为地方政府给予煤电补偿提供了政策工具当市场化机制无法解决煤电生存时行政手段可以干预从全国范围来看除云南外目前出台煤电容量电价机制的省份主要还有甘肃山东其中山东省2022年4月印发关于电力现货市场容量补偿电价有关事项的通知鲁发改价格2022247号文中规定山东容量市场运行前参与电力现货市场的发电机组容量补偿费用从用户侧收取电价标准暂定为每千瓦时00991元含税甘肃能源监管办9月20日印发甘肃省电力辅助服务市场暂行规则征求意见稿规定新型储能可提供调峰容量市场交易和调频市场交易两种辅助服务对于火电市场初期火电机组50以下调峰容量按机组额定容量10-5分档纳入补偿补偿标准上限2中电联发布11月用电量数据全社会单月用电量同比增长041-11月全国全社会用电量78588亿千瓦时同比增长35其中11月份全国全社会用电量6828亿千瓦时同比增长04请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共13页简单金融成就梦想行业点评分产业看11月份第一二三产业用电量增速分别为94-10和35城乡居民生活用电量同比增长42与10月相比10月单月第一二三产业和城乡居民生活用电分别同比增长6530-203311月第三产业用电增速会断但是第二产业增速大幅下滑预计与11月以来多地疫情反弹影响工业生产有关投资分析意见我们分析容量电价是我国新一轮电力体制改革的重要方向云南省此次政策力度较大同时利好火电与新能源运营行业建议从三个方向精选标的1火电转型新能源的运营商看好传统煤电转型新能源的综合性电力龙头推荐中国电力华润电力华电国际内蒙华电以及地方性电力龙头粤电力A和申能股份2纯绿电公司2022年股价整体受到压制当前股价具备性价比光伏回报率回升后业绩存在弹性推荐三峡能源龙源电力建议关注广宇发展等3新能源装机上量利好储能和综合能源板块建议关注南网科技三峡水利南网储能等4全国电价上行预期下预计新疆将成为新时代能源洼地有望得到价值重估推荐天富能源2电网扩大内需电网需承担更多责任12月14日中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要20222035年提出要提升电网安全和智能化水平优化电力生产和输送通道布局完善电网主网架布局和结构有序建设跨省跨区输电通道重点工程积极推进配电网改造和农村电网建设提升向边远地区输配电能力电网建设有望提速今年受疫情等因素影响电网建设严重滞后今年上半年国网南网都提出要加大电网投资其中国网计划投资5012亿元2021年4882亿元26南网计划投资1250亿元2021年995亿元256合计6262亿元66受45月疫情影响电网投资增速开始回落前5月累计增速仅310随后开始回升但受78月高温限电以及9月以来疫情反复影响电网投资持续走低前11个月电网基本建设投资额为4209亿元累计增速仅261往年四季度是电网投资主力但受疫情影响10月和11月单月电网投资大幅下滑3095和4841图12022年各月电网累计投资额及增速亿元请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共13页简单金融成就梦想行业点评45005040004030350020300010250002000-101500-20-301000-40500-500-60电网累计投资额亿元累计投资同比增速右轴单月电网投资同比右轴资料来源中电联申万宏源研究电网是基建的重点投资方向具有逆周期调节属性2008年11月为应对美国次贷危机引发的全球金融危机带来的经济下行风险我国提出了扩大内需促进经济增长十项措施俗称四万亿计划使得2009年电网投资达到3898亿元同比增长3466最后随着经济增长反弹电网投资回落2011年开始GDP增速开始进入下行周期而电网投资则进入上行周期增速从2010年同比-1155逐年上升至2016年的1706目前我国经济增长面临压力电网理应加大投资承担更多社会责任输配电价制定方式有利于促进电网投资和成本回收国家电网2021年资产负债率仅5599资产规模高达467万亿元有充足的加杠杆扩大资产规模空间图22022年各月电网累计投资额及增速亿元401211301092081076052004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020214-103-202电网投资增速左轴GDP增速右轴资料来源中电联申万宏源研究今年电网投资滞后可能影响供电安全和新能源建设消纳十四五期间三北地区规划新增新能源装机总计达494GW占全国总规划的63但从电规总院对于我国未来电力供需形势的判断来看北方地区除蒙西和河北南网外电力供需都属于相对宽松的状态而南方地区除福建外均供需偏紧或紧张南北方巨大的电力需求差异以及规划错配造成了请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共13页简单金融成就梦想行业点评北方新能源消纳压力和南方电力供给压力并存的局面电网作为电力系统中电能传输和分配的关键环节如果建设滞后将导致北方地区电力富裕和南方地区电力短缺同时加剧既无法保证电源投资收益率又无法提高能源供给安全性造成巨大的资源浪费从投资方向来看今年特高压直流核准进度显著低于年初预期国网上半年提出十四五期间要建设9条特高压直流工程其中4条金山湖北陇东山东宁夏湖南哈密重庆在今年核准并开工截止目前以上工程均未完成核准手续今年特高压直流开工预期落空明年需要重点投资才有望完成十四五目标并解决大基地外送消纳问题此外本次扩大内需战略规划纲要20222035年中还提到要破除地方保护和市场分割建设高效规范公平竞争的国内统一市场破除妨碍生产要素市场化配置和商品服务流通的体制机制障碍降低全社会交易成本健全市场准入负面清单制度全面提升市场准入效能推进能源铁路电信公用事业等行业竞争性环节市场化改革目前我国电力系统发展已进入关键十字路口传统电源新能源储能建设都面临盈利压力只有进一步深化改革加快建设电力市场我国的能源安全和双碳战略才能够得到保证其中建立全国统一电力市场是关键而建设足够的跨省跨区输电通道是这一切的前提因此电网加快建设除拉动内需外还具有更加重要的战略意义投资意见分析经济增长压力凸显电网今年投资额不足需要承担更多的拉动内需的重任此外电网建设滞后还可能影响供电安全和新能源建设消纳因此我们判断明年电网投资将有望大幅提高并超出此前市场预期从投资的方向来看今年特高压建设严重滞后明年开始新旧能源以及储能有望同时大规模建设第二批风光基地有望加速开工特高压超高压主网建设将是电网投资的重点推荐思源电气许继电气东方电缆国电南瑞建议关注平高电气国网信通等3一周行情回顾本期2022121020221216表现公用事业和环保跑输沪深300电力设备跑输沪深300沪深300指数涨跌幅为-110创业板涨跌幅为-194公用事业板块涨跌幅为-164电力设备板块涨跌幅为-377子板块电力板块涨跌幅为-155燃气板块涨跌幅为-245环保板块涨跌幅为-195图3本期各板块涨跌情况图4本期公用涨幅前五及后五股票请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共13页简单金融成就梦想行业点评000251919-05020-10015-150-11010663-200-164-1555-194-195-2500-245-300-5-6-6-6-350-10-11-400-15-377-14-20资料来源wind申万宏源研究资料来源wind申万宏源研究图5本期电力设备涨幅前五及后五股票图6本期环保涨幅前五及后五股票91015111176101075442500-5-5-10-15-12-13-13-20-15-10-18-11-11-11-12-12-15资料来源wind申万宏源研究资料来源wind申万宏源研究4公司及行业动态1山西山西省能源局发布2022年竞争性配置风电光伏发电项目评审结果其中光伏项目总规模741GW风电项目总规模28GW风光项目规模025GW其中大唐集团所获项目规模达109GW排名居首2甘肃甘肃省武威市对十四五第二批风电光伏发电项目进行竞争配置其中光伏发电项目8个建设规模085GW风电项目10个建设规模07GW光伏发电项目必须于2023年12月31日前实现全容量并网风电项目必须于2024年6月30日前全容量建成并网表1重点公司公告日期公司重点公告请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共13页简单金融成就梦想行业点评公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得证监会核准批复核准向华电煤业集团12月12日ST华源有限公司发行4728亿股股份购买相关资产发行股份募集配套资金不超过268亿元公司拟开发建设龙川龙母二期100MW林光互补项目具体项目建设由新能源公司全资子公司龙川穗发新能源有限公司实施项目总投资451亿元此外公司拟投资建设禄劝马鹿塘乡120MW12月12日广州发展农光互补复合型光伏电站项目具体项目建设由新能源公司全资子公司禄劝穗发新能源有限公司实施项目总投资593亿元12月12日华润电力公司完成发行38亿元可续期公司债券公司与广州黄埔区港能投能源科技有限公司签订了鞍钢联众广州不锈钢有限公司分布式光伏发电12月12日金盘科技项目工程建设总承包合同合同金额为人民币106亿元含税公司董事会审议通过了关于控股子公司设立分公司的议案同意设立青县择明朗熙电子器件有12月12日三友联众限公司东莞分公司拟经营范围为磁性元件电子元器件应用开发为加快新能源汽车换电模式的推广应用拓展重卡换电业务公司拟与南网产投南网能创志合12月12日许继电气成共同出资设立南网许继换电科技有限公司公司拟出资044亿元12月12日中山公用公司完成发行5亿元超短期融资券12月12日首创环境公司赎回累积永续无投票权及不可转换的境外优先股016亿股公司与中国山东省东营市垦利区董集镇人民政府订立一份合作框架协议以就发展新项目包括农牧12月13日瑞风新能源产业链设施农业及可再生能源建立全面合作关系12月13日龙源电力公司完成发行29亿元超短期融资券期限90天票面利率为22012月13日甘肃电投公司为子公司甘肃电投大容迭部水泊峡发电有限责任公司提供连带责任担保担保金额为08亿元公司为解决下属公司资金需求拟与太平石化金融租赁有限责任公司开展融资租赁售后回租业务12月13日晋控电力融资金额为人民币36亿元融资期限7年为提高资产使用效率公司全资子公司上海诺雅克拟与正泰启迪签署上海市国有建设用地使用权转让合同将其持有的位于上海市松江区的约475万平方米工业用地使用权转让给正泰启迪根12月13日正泰电器据土地评估情况确定交易金额为071亿元此外公司拟与上海挚者管理咨询中心上海绰峰管理咨询中心共同出资不超过人民币347亿元设立温州盎泰电源系统有限公司其中公司出资不超过人民币303亿元公司拟增加08亿元2022年关联交易预计额度调整前2022年预计交易金额为02亿-06亿12月13日泰豪科技调整后为1亿-14亿主要是由于江西泰豪智能电力科技有限公司电力EPCO业务及综合供电解决方案业务增长故向公司采购应急电源产品的业务增加导致公司控股股东杭州南都电源有限公司与海南盛永投资合伙企业签署了股份转让协议拟将其所12月13日南都电源持的公司043亿股股份通过协议转让的方式转让给海南盛永转让股份占公司总股本的5公司与长江生态环保集团有限公司上海勘测设计研究院有限公司中国建筑第五工程局有限公司12月13日中持股份中国安能集团第一工程局有限公司组成的联合体成为江苏省苏州市吴江区农村生活污水治理PPP项目的中标单位项目总投资约为161亿元项目合作期265年包括项目建设期和运营期公司和淮北市天汇建设投资有限责任公司签订了杜集区段园镇采煤沉陷区综合治理工程一期12月13日园林股份设计施工总承包合同合同价含税为370亿元其中设计费含税为009亿元建筑安装工程费含税为361亿元公司拟与公司关联方郭军嘉兴鸿和智水企业管理合伙企业及非关联方自然人李勇朱彦霖共同出12月13日和达科技资01亿元人民币设立浙江智水工品技术股份有限公司其中公司以自有资金出资006亿元占智水工品注册资本的60此次投资设立控股子公司是公司水务信息化整体解决方案业务的外延公司拟申请发行超短期融资券不超过15亿元募集资金用途包括但不限于补充流动资金偿还12月14日陕天然气有息债务等其他符合规定的用途12月14日上海电力公司完成发行25亿元超短期融资券公司定增25亿元用于年产20GW并网逆变器及27GWh储能电池生产基地建设项目和年产20GW12月14日固德威并网储能逆变器及18GWh储能电池生产基地建设项目12月14日柘中股份公司与关联方上海凯尔乐通用电器有限公司签订借款协议由凯尔乐电器向公司提供3亿元借款请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共13页简单金融成就梦想行业点评借款期限一年借款年化利率25公司下属子公司成都市兴蓉再生能源有限公司收到关于邛崃市餐厨废弃物处置特许经营权项目的12月14日兴蓉环境中标通知书再生能源公司被确定为该项目中标人该项目总投资约184亿元中标金额557元吨项目特许经营期限为30年其中建设期1年公司组成的联合体中标安徽省淮北市杜集区重点采煤沉陷区朔西湖环境治理项目中标价约353亿12月14日园林股份元公司董事会审议同意上海中种以0元价格承债式收购方式向公司购买其持有的天域田园100股12月14日天域生态权以及该股权项下的所有附带权益及权利并由天域田园及上海中种承担四平天晟对公司的偿债义务12亿元因经营业务及资金周转需要补充流动资金公司拟向新希望投资集团有限公司申请新增不超过人民12月14日兴源环境币05亿元的借款额度公司非全资间接附属公司凌运能源与上海和运订立一份工程总承包合同上海和运将以代价人民币12月15日中国电力262亿元为五大连池项目提供i勘察设计采购建造和安装服务以及ii技术支援服务该项目涉及开发一个位于乡郊的分布式光伏发电项目公司就位于中国山西省大同市计划建设容量为01GW的并网光伏发电项目订立的EPC合约进行调12月15日北京能源国际整将光伏发电项目的直流侧建设容量调高至0125GW及由于建设容量调整将EPC合约的代价调高至约为人民币512亿元公司控股子公司江苏新海发电有限公司拟与关联方江苏省新能源开发股份有限公司江苏连云港金12月15日江苏国信海环保产业发展集团有限公司合资成立江苏新能金云新能源开发有限公司作为项目实施主体开发建设连云港云台渔光互补发电项目12月15日江苏新能公司生物质项目停运转型将集中资源重点发展风电光伏发电等新能源业务12月15日许继电气许继集团将持有的公司38亿股股份无偿划转至中国电气装备12月15日平高电气平高集团将持有的公司55亿股股份无偿划转至中国电气装备西电集团将持有的公司261亿股股份占公司总股本的5094无偿划转至中国电气装备本12月15日中国西电次无偿划转完成后中国电气装备成为公司的直接控股股东中国西电集团将不再持有公司股份12月15日科陆电子公司定增申请获证监会受理公司近日收到上海市国库收付中心零余额专户转入的财政扶持资金488万元预计将增加年度利润12月15日良信股份488万元12月15日扬电科技公司收到政府补贴31306万元公司拟以BOT方式投资宿州市芦岭地表水厂一期工程PPP项目设计总规模20万吨日特许经12月15日首创环保营期30年含建设期项目总投资987亿元12月15日中兰环保公司中标108亿元天子岭填埋场生态治理工程一期项目资料来源公司公告申万宏源研究5重点公司估值表表2公用事业重点公司估值表亿元华润电力采用港币其他公司采用人民币20221216EPSPE板块代码简称评级PBlf收盘价22E23E24E22E23E24E02380HK中国电力买入251018033042148608300836HK华润电力买入1420171243280865079火电转型600795SH国电电力买入41003404205112108157600863SH内蒙华电买入3570370460541087163请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共13页简单金融成就梦想行业点评000539SZ粤电力A买入510-040044060-13129124600011SH华能国际增持712-026064077-28119218600483SH福能股份买入1065120139162987112600027SH华电国际买入54103605407015108138600642SH申能股份买入5530570610691098088600905SH三峡能源买入56402903303719171521300916HK龙源电力买入79408410512398610701811HK中广核新能源买入225036041047665099新能源000875SZ吉电股份增持599029037044211614148601778SH晶科科技增持492027034-1915-118601222SH林洋能源买入838040059069211412116601985SH中国核电买入61905606106711109143核电003816SZ中国广核买入273021022024131212130600900SH长江电力买入2086114140148181514260600025SH华能水电买入664040043047171514221600886SH国投电力买入1036063079086171312159水电600674SH川投能源买入1165076101102151211163600236SH桂冠电力买入580038036039151615273000883SZ湖北能源买入428042047-109-089002039SZ黔源电力买入147812914417811108166600116SH三峡水利买入872031063085281410150综合能源服务003035SZ南网能源买入596017020025363023358600509SH天富能源买入536-004048066-123118117资料来源Wind申万宏源研究表3电力设备重点公司估值表亿元20221216EPSPE板块代码简称评级PBlf收盘价22E23E24E22E23E24E600875SH东方电气买入2014094119162211712183000400SZ许继电气买入1924089103158221912194600406SH国电南瑞买入2540098115142262218429002028SZ思源电气买入3905147215252271816336电力设备603606SH东方电缆增持6521168342403391916870688248SH南网科技增持551203608712315364451235600131SH国网信通买入1512066078095231916336600089SH特变电工增持2042326376328666159资料来源Wind申万宏源研究表4环保板块重点标的盈利预测元元股20221216EPSPE板块代码简称评级PBlf本周收盘价22E23E24E22E23E24E请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共13页简单金融成就梦想行业点评环境监测300800SZ力合科技买入1231139179257975142000920SZ沃顿科技买入981036045057272217309环保装备688501SH青达环保买入250607509814633261731500257HK光大环境买入3194111125134322043固废运营000967SZ盈峰环境增持474026031038181513088603588SH高能环境买入104051059072201814180循环经济002266SZ浙富控股买入40703403904612109213688196SH卓越新能买入601643855367314119261资料来源Wind申万宏源研究注盈利预测数据为申万宏源预测除光大环境单位为港币外其余为人民币风险提示1电力工程推进不及预期电力工程投资额高技术难度高受诸多外部条件制约相关工程推进不及预期将影响电力工程投资力度2电力体制改革推进不及预期电力市场推进过程中会面临诸多障碍一旦不及预期将影响火电公司盈利转换逻辑3氢能政策推进进度不及预期氢能政策实际落地受到多方面因素影响一旦进度不及预期将直接影响相关企业业绩兑现情况请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共13页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共13页简单金融成就梦想