平安观点：
　　上周A股震荡整理，上证综指和创业板指下跌1.2%和1.9%。结构性方面，消费者服务、食品饮料等消费板块领涨，主要源于疫情防控优化，消费复苏预期强化。有色金属、电力设备及新能源、基础化工等行业较弱。
　　上周市场环境进一步好转，积极信号延续。
　　第一，疫情防控进一步优化，经济复苏预期升温。在“新十条”出台之后，多地疫情防控政策明显放松，核酸遵循“非必要不核酸”的思路，进入公共场合不再查验核酸，消费复苏预期显著提升。但是需求的恢复仍需要时间，11月社融不及预期，经济数据仍然偏弱，社零增速降幅扩大至-5.9%，房地产投资增速降幅扩大至-9.8%，出口金额当月同比增速降幅扩大至-8.7%，制造业投资和基建投资增速较上月进一步上升。随着疫情防控逐步放松，全国病例还会快速上升，根据海外放开的历史经验来看，防疫放开后大约有1-2个月的病例攀升期，期间经济整体呈现复苏趋势，但是也会面临疫情高峰的反复，后续的复苏效果还需要进一步观察。
　　第二，政策支持进一步加码，扩大内需是后续提振经济的重点。中央经济工作会议定调“求稳”，尤其强调扩大内需，一是强调“要把恢复和扩大消费摆在优先位置”，实物消费以及餐饮、出行等场景消费均有望迎来改善；二是供给侧改革有望更多发力在“支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费”领域；三是提出“继续发挥出口对经济的支撑作用”。其次，会议在产业布局上不乏亮点，包括加快制造业、新型能源体系、前沿技术等产业的建设，支持医疗资源下沉，对于数字经济的表态更为积极，提出“支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”。中共中央、国务院也印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，将扩大内需作为中长期的发展目标，短期有助于进一步提振消费板块。
　　第三，美联储如期加息并释放鹰牌信号，对A股市场的影响弱化。12月美联储会议如期加息50bp，会议再次强调通胀，并认为经济仍然健康，点阵图上调明年加息幅度，预期加息至5.1%，整体释放鹰派信号，当日美股下跌，美元指数回升，但是A股市场表现平稳。目前A股市场对于美联储的加息节奏预期较为充分，海外流动性对于市场的影响进一步弱化。
　　整体来看，我们对市场的判断仍然乐观，向上趋势不变，但是在积极因素逐渐被消化后交易有所降温，市场波动可能会有所加大。结构性方面，建议关注三条线索，一是疫情防控优化和政策支持下的消费、出行、医药板块；二是产业政策有望加码的数字经济及高端制造业等；三是行业预期有望继续好转的房地产板块，如地产产业链各环节上的部分优质企业。
　　风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大；4）新冠疫情蔓延超预期。
　　
　　

研究报告全文：策略配置策2022年12月18日略报告策略周报把握数字经济和消费修复证券分析师魏伟投资咨询资格编号平安观点S1060513060001BOT313上周A股震荡整理上证综指和创业板指下跌12和19结构性方面WEIWEI170pingancomcn消费者服务食品饮料等消费板块领涨主要源于疫情防控优化消费复张亚婕投资咨询资格编号苏预期强化有色金属电力设备及新能源基础化工等行业较弱策S1060517110001略ZHANGYAJIE976pingancomcn上周市场环境进一步好转积极信号延续郝思婧投资咨询资格编号第一疫情防控进一步优化经济复苏预期升温在新十条出台之后周S1060521070001多地疫情防控政策明显放松核酸遵循非必要不核酸的思路进入公HAOSIJING374pingancomcn报谭诗吟投资咨询资格编号共场合不再查验核酸消费复苏预期显著提升但是需求的恢复仍需要时S1060522070004间11月社融不及预期经济数据仍然偏弱社零增速降幅扩大至-59TANSHIYIN596pingancomcn房地产投资增速降幅扩大至-98出口金额当月同比增速降幅扩大至-87制造业投资和基建投资增速较上月进一步上升随着疫情防控逐步放松全国病例还会快速上升根据海外放开的历史经验来看防疫放开后大约有1-2个月的病例攀升期期间经济整体呈现复苏趋势但是也会面临疫情高峰的反复后续的复苏效果还需要进一步观察第二政策支持进一步加码扩大内需是后续提振经济的重点中央经济工作会议定调求稳尤其强调扩大内需一是强调要把恢复和扩大消费摆在优先位置实物消费以及餐饮出行等场景消费均有望迎来改善二是供给侧改革有望更多发力在支持住房改善新能源汽车养老服务等消费领域三是提出继续发挥出口对经济的支撑作用其次证会议在产业布局上不乏亮点包括加快制造业新型能源体系前沿技术券等产业的建设支持医疗资源下沉对于数字经济的表态更为积极提出研支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争中大显身手中共中究央国务院也印发了扩大内需战略规划纲要20222035年将扩报大内需作为中长期的发展目标短期有助于进一步提振消费板块告第三美联储如期加息并释放鹰牌信号对A股市场的影响弱化12月美联储会议如期加息50bp会议再次强调通胀并认为经济仍然健康点阵图上调明年加息幅度预期加息至51整体释放鹰派信号当日美股下跌美元指数回升但是A股市场表现平稳目前A股市场对于美联储的加息节奏预期较为充分海外流动性对于市场的影响进一步弱化整体来看我们对市场的判断仍然乐观向上趋势不变但是在积极因素逐渐被消化后交易有所降温市场波动可能会有所加大结构性方面建议关注三条线索一是疫情防控优化和政策支持下的消费出行医药板块二是产业政策有望加码的数字经济及高端制造业等三是行业预期有望继续好转的房地产板块如地产产业链各环节上的部分优质企业风险提示1宏观经济修复不及预期2货币政策超预期收紧3海外资本市场波动加大4新冠疫情蔓延超预期请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容策略策略周报上周重要政策回顾图表1一周重要政策梳理发布日期部委文件通知主要内容统筹城乡医疗资源按照分区包片原则建立健全城市二级及以上综合性医院与依托县域医共体提升国务院联防县级医院帮扶机制畅通市县两级转诊机制提升农村地区重症救治能力各地20221211农村地区新冠肺炎医疗联控机制要按照乡镇卫生院服务人口的15-20配齐配足中药解热止咳等对症治疗药物保障能力工作方案和抗原检测试剂盒1到2025年黄河流域工业绿色发展水平明显提升产业结构和布局更加合理传统制造业能耗水耗碳排放强度显著下降工业废水循环利用固体废物综工信部发关于深入推进黄河流合利用清洁生产水平和产业数字化水平进一步提高绿色低碳技术装备广泛应20221213改委住建域工业绿色发展的指导用等部水利部意见2从推动产业结构布局调整推动水资源集约化利用推动能源消费低碳化转型推动传统制造业绿色化提升和推动产业数字化升级5个重点方向提出了14项具体任务1处理好农民和土地的关系为主线深化农村改革巩固和完善农村基本经营制度发展新型农村集体经济发展新型农业经营主体和社会化服务发展农业适度规中共中央办模经营乡村振兴责任制实施20221213公厅国务2深化农村土地制度农村集体产权制度改革赋予农民更加充分的财产权益办法院办公厅3完善农业支持保护制度健全农村金融服务体系4持续深化供销合作社农垦农业水价集体林权国有林场林区等重点领域改革推动农村改革扩面提速集成1明确金融基础设施定义与统筹监管总体安排2完善金融基础设施准入安排金融基础设施监督管20221214人民银行3强化金融基础设施运营要求及风险管理理办法征求意见稿4明确金融基础设施监督管理规则5对金融基础设施相关主体法律责任作出规定12035年远景目标消费和投资规模再上新台阶完整内需体系全面建立我国参与全球经济合作和竞争新优势持续增强国内市场的国际影响力大幅提升等中共中央扩大内需战略规划纲202212142十四五期间主要目标促进消费投资内需规模实现新突破完善分配格国务院要20222035年局内需潜能不断释放提升供给质量国内需求得到更好满足完善市场体系激发内需取得明显成效畅通经济循环内需发展效率持续提升关于切实贯彻落实疫情防控优化措施保障基各银行保险机构要结合实际分类制定一线网点营业方案在确保员工和客户安全20221214银保监会础金融服务畅通有关事的前提下按照能开尽开原则全力满足人民群众基础金融服务需求项的通知1到2025年基本建成供需适配内外联通安全高效智慧绿色的现代物流体系物流创新发展能力和企业竞争力显著增强物流服务质量效率明显提升国务院办公十四五现代物流通道枢纽网络运行体系基本形成安全绿色发展水平大幅提高20221215厅发展规划的通知2六方面工作安排加快物流枢纽资源整合建设构建国际国内物流大通道完善现代物流服务体系延伸物流服务价值链条强化现代物流对社会民生的服务保障提升现代物流安全应急能力请务必阅读正文后免责条款26策略策略周报1明年要坚持稳字当头稳中求进继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策加大宏观政策调控力度加强各类政策协调配合形成共促高质量发展合力2着力扩大国内需求要把恢复和扩大消费摆在优先位置多渠道增加城乡居民收入支持住房改善新能源汽车养老服务等消费20221215推动经济运行整体好中央经济工3产业政策要发展和安全并举优化产业政策实施方式狠抓传统产业改造升级至转实现质的有效提升作会议和战略性新兴产业培育壮大推动科技产业金融良性循环20221216和量的合理增长4有效防范化解重大经济金融风险要确保房地产市场平稳发展要坚持房子是用来住的不是用来炒的定位推动房地产业向新发展模式平稳过渡5要大力发展数字经济提升常态化监管水平支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争中大显身手资料来源WIND中国政府网中国人民银行银保监会证监会平安证券研究所上周重要市场数据重要指标跟踪图表2市场重要指标跟踪资料来源WIND平安证券研究所备注融资余额数据截至20221215请务必阅读正文后免责条款36策略策略周报市场表现图表3近两周全球主要市场指数涨跌幅资料来源WIND平安证券研究所图表4近一周主要板块市场表现资料来源WIND平安证券研究所图表5近一周涨幅排名前三十的主要概念指数涨跌幅资料来源WIND平安证券研究所请务必阅读正文后免责条款46策略策略周报图表6近一周中信一级行业市场表现资料来源WIND平安证券研究所风险提示1宏观经济修复不及预期上市公司企业盈利将相应遭受负面影响2货币政策超预期收紧市场流动性将面临过度收紧的风险3海外资本市场波动加大对外开放加大A股市场也会相应承压4新冠疫情蔓延超预期带来疫情防控政策从严从紧的压力请务必阅读正文后免责条款56平安证券研究所投资评级股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2022版权所有保留一切权利平安证券研究所电话4008866338深圳上海北京深圳市福田区福田街道益田路5023上海市陆家嘴环路1333号平安金融北京市西城区金融大街甲9号金融街号平安金融中心B座25层大厦26楼中心北楼16层邮编518033邮编200120邮编100033