本报告导读：
　　本周焦煤价格明显反弹，基本面数据持续向好；股票短期震荡，中期需求无需担忧；神华收购子公司少数股权，煤炭股价值重估箭在弦上。。
　　摘要：
　　本周焦煤价格明显反弹，基本面数据持续向好。1）需求端，本周焦企、钢厂开工率回升，随着全国流动逐渐放开，11月全国商品房销售面积环比提升3.2%，政策托底下已经有所改善，预计下游开工仍将进一步提升，且在春节后反弹力度将更大。2）供给端，焦煤产量维持相对刚性，12月焦煤主产地山西将开展安全大检查，对产量也将有一定压制。3）库存端，焦企、钢厂的焦煤库存经历了持续去化后，12月份开始将进入季节性补库期，且近期库存已经开始提升，在未来需求的乐观预期下，未来的补库仍将延续，拉动价格进一步上涨。
　　股票短期震荡，中期需求无需担忧。本周煤炭板块略有调整，核心原因来自两方面，1）全国当前感染人数增加，市场担忧经济阵痛；2）中央经济工作会议再提“房住不炒”，市场担忧需求下降。我们认为需要放短看长，1）短期经济或有影响，但春节后将迎来开工旺季，焦煤受益下游补库涨价的核心逻辑不变；2）“房住不炒”将常态化，根据中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，未来拉动经济将箭在弦上，经济的复苏将直接拉动煤炭需求。
　　煤炭股价值重估箭在弦上。12月17日，行业龙头中国神华发布公告，拟收购锦界能源30%股权，锦界能源规划煤电装机572万千瓦、煤炭产能1800万吨，评估价值331亿元、评估增值252%，当前上市公司账面资产价值仍在多年以前，高价格下均亟待重估。政策推动“探索建立具有中国特色的估值体系”、“服务推动央企估值回归合理水平”，煤炭行业国企占比高，积极践行长协保供，社会价值凸显；高分红高股息，板块股息率超11%，股东价值显著，随着需求预期回暖，估值将有较大提升空间。
　　投资建议：内外部宏观不确定性消除，稳经济迫在眉睫，煤炭将受益经济复苏预期的提升，内需的焦煤板块将更具优势，板块盈利稳定&估值极低&分红可观，长协价提升行业盈利预期上移。推荐：1）稳增长：潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、盘江股份、上海能源、首钢资源、中国旭阳集团；2）成长转型：华阳股份、电投能源、靖远煤电；3）优质动力煤龙头：中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、兰花科创、山煤国际、昊华能源。
　　行业回顾：截至2022年12月16日，黄骅港Q5500平仓价1330元/吨（-2.3%），秦皇岛港库存为575.0万吨（0.0%）。京唐港主焦煤库提价2730元/吨（7.5%），港口冶金焦2707元/吨（2.2%），炼焦煤库存三港合计98.9万吨（-8.1%），200万吨以上的焦企开工率为80.2%（4.00PCT）。
　　风险提示：宏观经济持续下行；全球油气价格下跌；煤炭供给超预期释放

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo煤炭TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20221217上次评级增持焦煤价格持续上涨价值重估正当时TablesubIndustry细分行业评级行煤炭行业周报业翟堃分析师薛阳分析师邓铖琦研究助理周021-38675862010-83939812010-83939825zhaikungtjascomxueyang023985gtjascomdengchengqi024452gtjasco报证书编号S0880517100004S0880521070003S0880121050056m本报告导读本周焦煤价格明显反弹基本面数据持续向好股票短期震荡中期需求无需担忧相关报告TableDocReport神华收购子公司少数股权煤炭股价值重估箭在弦上供给环比提升复苏趋势确定摘要20221216煤炭2023策略复苏预期风渐起价TableSummary本周焦煤价格明显反弹基本面数据持续向好1需求端本周焦值重估正当时20221214企钢厂开工率回升随着全国流动逐渐放开11月全国商品房销售宏观利好频现煤焦价格跨年上涨开启20221210面积环比提升32政策托底下已经有所改善预计下游开工仍将进一焦煤价格探涨预期向好估值修复开步提升且在春节后反弹力度将更大2供给端焦煤产量维持相对刚启20221205性12月焦煤主产地山西将开展安全大检查对产量也将有一定压制下游旺季补库煤价开启反弹20221203库存端焦企钢厂的焦煤库存经历了持续去化后月份开始将312进入季节性补库期且近期库存已经开始提升在未来需求的乐观预期下未来的补库仍将延续拉动价格进一步上涨证股票短期震荡中期需求无需担忧本周煤炭板块略有调整核心原因来自两方面1全国当前感染人数增加市场担忧经济阵痛2中央券经济工作会议再提房住不炒市场担忧需求下降我们认为需要放研短看长1短期经济或有影响但春节后将迎来开工旺季焦煤受益下究游补库涨价的核心逻辑不变2房住不炒将常态化根据中共中报央国务院印发扩大内需战略规划纲要20222035年未来拉动经济将箭在弦上经济的复苏将直接拉动煤炭需求告煤炭股价值重估箭在弦上12月17日行业龙头中国神华发布公告拟收购锦界能源30股权锦界能源规划煤电装机572万千瓦煤炭产能1800万吨评估价值331亿元评估增值252当前上市公司账面资产价值仍在多年以前高价格下均亟待重估政策推动探索建立具有中国特色的估值体系服务推动央企估值回归合理水平煤炭行业国企占比高积极践行长协保供社会价值凸显高分红高股息板块股息率超11股东价值显著随着需求预期回暖估值将有较大提升空间投资建议内外部宏观不确定性消除稳经济迫在眉睫煤炭将受益经济复苏预期的提升内需的焦煤板块将更具优势板块盈利稳定估值极低分红可观长协价提升行业盈利预期上移推荐1稳增长潞安环能山西焦煤淮北矿业平煤股份盘江股份上海能源首钢资源中国旭阳集团2成长转型华阳股份电投能源靖远煤电3优质动力煤龙头中国神华中煤能源陕西煤业兖矿能源兰花科创山煤国际昊华能源行业回顾截至2022年12月16日黄骅港Q5500平仓价1330元吨-23秦皇岛港库存为5750万吨00京唐港主焦煤库提价2730元吨75港口冶金焦2707元吨22炼焦煤库存三港合计989万吨-81200万吨以上的焦企开工率为802400PCT风险提示宏观经济持续下行全球油气价格下跌煤炭供给超预期释放请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1行业数据跟踪双焦价格持续上涨下游延续补库311煤电国内外煤价回调海外煤价反弹312煤焦价格再度上涨中下游补库延续613无烟煤价格上涨下游价格总体上涨102本周行情回顾板块下跌跑输大盘113附录1231本周重要事件回顾1232上市公司本周重要公告1533主要公司盈利预测与估值18请务必阅读正文之后的免责条款部分2of20行业周报1行业数据跟踪双焦价格持续上涨下游延续补库11煤电国内外煤价回调海外煤价反弹黄骅港煤价较上周下跌截至2022年12月16日动力煤方面黄骅港Q5500平仓价1330元吨较上周下跌32元吨-23黄骅港Q5000平仓价1153元吨较上周下跌26元吨-22图1黄骅港Q5500平仓价下跌32元吨-23图2黄骅港Q5000平仓价下跌26元吨-22数据来源wind国泰君安证券研究数据来源wind国泰君安证券研究12月长协价为728元吨2022年12月CCTD秦皇岛动力煤Q5500长协价为728元吨较上月上涨0元吨00截至2022年12月16日CCTD秦皇岛动力煤Q5500综合交易价为813元吨较上周上涨0元吨00图3CCTD秦皇岛长协价格月环比上涨00图4CCTD秦皇岛综合交易价格较上周上涨0元吨00数据来源wind国泰君安证券研究数据来源wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3of20行业周报内蒙坑口煤价上涨山西陕西上涨截至2022年12月9日山西大同Q5500动力煤坑口价为1153元吨较上周上涨18元吨16内蒙古鄂尔多斯东胜动力煤Q5200坑口价975元吨较上周上涨26元吨27陕西黄陵Q5000坑口价为1050元吨较上周上涨0元吨00图5内蒙坑口煤价上涨山西陕西上涨数据来源wind国泰君安证券研究海外煤价较上周上涨截至2022年12月9日ARA港动力煤23850美元吨理查德RB动力煤23210美元吨纽卡斯尔NEWC动力煤41600美元吨分别较上周上涨000美元吨000上涨1560美元吨721上涨1850美元吨465图6海外煤价较上周涨跌互现数据来源wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4of20行业周报南北方主流港口库存增加秦皇岛库存增加截至2022年12月16日秦皇岛库存575万吨较上周增加00万吨00截至2022年12月12日CCTD北方主流港口库存为31533万吨较上周减少1638万吨-49CCTD南方主流港口库存23527万吨较上周减少743万吨-31图7CCTD南方主流港口库存较上周减少743万吨-31CCTD北方主流港口库存较上周减少1638图8秦皇岛库存较上周增加增加00万吨00万吨-49数据来源wind国泰君安证券研究数据来源wind国泰君安证券研究国内运价上涨国际运价上涨截至2022年12月16日国内OCFI运价秦皇岛-广州秦皇岛-上海分别为456元吨285元吨较上周变化分别为下跌36元吨-73下跌39元吨-120截至2022年12月16日国际CDFI运价纽卡斯尔-舟山萨马林达-广州分别为1254美元吨786美元吨较上周变化分别为下跌019美元吨-149上涨002美元吨019图9国内运价下跌图10国际CDFI下跌数据来源wind国泰君安证券研究数据来源wind国泰君安证券研究秦皇岛港铁路调入量增加港口吞吐量增加锚地船舶数增加截至2022年12月16日秦皇岛港铁路调入量456万吨较上周增加25万吨58港口吞吐量376万吨较上周减少95万吨-202截至2022年12月16日秦皇岛港锚地船舶数44艘较上周增加4艘100预到船舶数12艘较上周增加4艘500请务必阅读正文之后的免责条款部分5of20行业周报图11秦皇岛港铁路调入量增加港口吞吐量增加图12秦皇岛港锚地船舶数增加数据来源wind国泰君安证券研究数据来源wind国泰君安证券研究12煤焦价格再度上涨中下游补库延续京唐港焦煤价格总体较上周上涨日照港焦煤价格较上周持平截至2022年12月16日京唐港主焦煤库提价山西产2730元吨较上周上涨190元吨75京唐港主焦煤库提价河北产2500元吨与上周持平截至2022年12月16日日照港主焦煤市场价澳大利亚2360元吨与上周持平日照港主焦煤市场价俄罗斯2200元吨较上周上涨80元吨38图13京唐港主焦煤库提价山西产较上周上涨图14日照港主焦煤市场价澳大利亚与上周持平190元吨75数据来源wind国泰君安证券研究数据来源wind国泰君安证券研究山西古交肥煤车板价较上周上涨澳大利亚峰景焦煤到岸价较上周上涨截至2022年12月16日山西古交肥煤车板价2450元吨较上周上涨50元吨21内蒙古乌海主焦煤车板价1950元吨与上周持平澳大利亚峰景焦煤到岸价271美元吨较上周上涨7美元吨27请务必阅读正文之后的免责条款部分6of20行业周报图15山西古交肥煤车板价较上周上涨50元吨21图16澳大利亚峰景焦煤到岸价较上周上涨7美元吨27数据来源wind国泰君安证券研究数据来源wind国泰君安证券研究焦煤三港库存减少六港库存减少截至2022年12月16日炼焦煤库存三港合计989万吨较上周减少87万吨-81炼焦煤库存六港合计1019万吨较上周减少97万吨-87图17焦煤三港口库存较上周减少87万吨-81图18焦煤六港口库存较上周减少97万吨-87数据来源wind国泰君安证券研究数据来源wind国泰君安证券研究焦化厂焦煤库存增加钢厂焦煤库存增加截至2022年12月16日100家独立焦化厂炼焦煤库存93730万吨较上周增加331万吨37110家样本钢厂炼焦煤库存81360万吨较上周增加209万吨26请务必阅读正文之后的免责条款部分7of20行业周报图19独立焦企焦煤库存较上周增加331万吨37图20钢厂焦煤库存较上周增加209万吨26数据来源wind国泰君安证券研究数据来源wind国泰君安证券研究国内主要港口平均仓冶金焦价格较上周上涨截至2022年12月16日国内主要港口冶金焦平仓价2707元吨较上周上涨570元吨22长治喷吹煤市场价1960元吨较上周下跌100元吨-05图21国内主要港口冶金焦价较上周上涨570元吨图22长治喷吹煤市场价较上周下跌100元吨-0522数据来源wind国泰君安证券研究数据来源wind国泰君安证券研究110家样本钢厂喷吹煤库存增加焦炭库存增加截至2022年12月16日110家样本钢厂喷吹煤库存为44735万吨较上周增加014万吨00110家样本钢厂焦炭库存为59267万吨较上周增加1240万吨21请务必阅读正文之后的免责条款部分8of20行业周报图23110家样本钢厂喷吹煤库存较上周增加014万图24110家样本钢厂焦炭库存较上周增加1240万吨吨0021数据来源wind国泰君安证券研究数据来源wind国泰君安证券研究螺纹钢价格上涨产量减少截至2022年12月16日螺纹钢HRB400-20mm全国价4133元吨较上周上涨1340元吨34热轧板卷Q2358-3mm全国价4259元吨较上周上涨1260元吨30截至2022年12月16日螺纹钢产量28493万吨较上周减少271万吨-09图25螺纹上涨热卷上涨图26螺纹钢产量较上周减少271万吨-09数据来源wind国泰君安证券研究数据来源wind国泰君安证券研究焦企开工率上升全国主要钢厂螺纹开工率上升线材开工率提升截至2022年12月16日产量小于100万吨介于100到200万吨200万吨以上的焦企开工率分别为671649802较上周绝对值变化分别为340380400个百分点全国主要钢厂螺纹开工率全国主要钢厂线材开工率分别为4825562较上周绝对值变化分别为000059个百分点请务必阅读正文之后的免责条款部分9of20行业周报图27200万吨以上焦企开工率提升400PCT图28全国主要钢厂螺纹开工率提升全国主要钢厂线材开工率提升9数据来源wind国泰君安证券研究数据来源wind国泰君安证券研究13无烟煤价格上涨下游价格总体上涨阳泉煤价上涨晋城煤价持平截至2022年12月16日阳泉小块出矿价为1790元吨较上周上涨600元吨35截至2022年12月9日晋城Q5600无烟煤坑口价为1350元吨与上周持平图29阳泉小块出矿价为较上周上涨600元吨35图30晋城Q5600无烟煤坑口价与上周持平数据来源wind国泰君安证券研究数据来源wind国泰君安证券研究尿素价格上涨甲醇价格下跌截至2022年12月16日山西兰花的尿素价格为2700元吨较上周上涨700元吨27截至2022年12月16日山东济宁荣信的甲醇价格为2520元吨较上周下跌200元吨-08请务必阅读正文之后的免责条款部分10of20行业周报图31山西兰花的尿素价格较上周上涨700元吨图32山东济宁荣信的甲醇价格较上周下跌200元27吨-08数据来源wind国泰君安证券研究数据来源wind国泰君安证券研究水泥价格下跌聚乙烯价格下跌截至2022年12月16日华东PO425水泥平均价5230元吨较上周下跌20元吨-04截至2022年10月21日神华包头聚乙烯竞拍价7835元吨较上周下跌465元吨-56图33水泥价格较上周下跌20元吨-04图34包头聚乙烯价格较上周下跌465元吨-56数据来源wind国泰君安证券研究数据来源wind国泰君安证券研究2本周行情回顾板块下跌跑输大盘上证综指下跌122煤炭板块下跌267动力煤炼焦煤焦炭下跌236下跌204下跌485涨幅前五名永东股份298靖远煤电087瑞茂通081金能科技041中国旭阳集团031跌幅前五名陕西黑猫-455宝丰能源-470华阳股份-574恒源煤电-631美锦能源-711请务必阅读正文之后的免责条款部分11of20行业周报图35煤炭板块本周跑输大盘图36周涨跌幅排名前五后五数据来源wind国泰君安证券研究数据来源wind国泰君安证券研究3附录31本周重要事件回顾为应对能源危机波兰放宽燃煤质量规范虽然是产煤大国但波兰煤炭产业相对落后20的煤炭需要从国外进口波兰国家统计局数据显示在2020年进口的1290万吨硬煤中75来自俄罗斯然而从今年4月起波兰对俄罗斯煤炭实施禁运导致煤炭价格飙升为应对能源危机今年冬季波兰放宽了家庭取暖用煤质量标准这导致近来波兰多地的空气污染比往年更加严重为降低民众取暖成本解决过冬能源短缺问题波兰政府6月份决定暂停执行家庭取暖用煤质量标准再次允许波兰人燃烧污染更严重的褐煤和质量较差的硬煤甚至是煤矸石波兰执政党法律与公正党主席卡钦斯基除了轮胎或者类似的东西人们想烧什么就烧什么因为不幸的是这就是我们这里的现实只要不是有害的东西简而言之波兰人需要取暖波兰煤电约占电力供应的70对进口煤炭依赖较大目前波兰煤炭价格已飙升至去年同期的近5倍在波兰一户普通家庭过冬通常需要三吨硬煤价格可能高达1万至12万波兰兹罗提约合人民币16万至19万元而波兰人的平均月工资不到5000兹罗提约合人民币8000元很多家庭无力支付高昂的取暖费用波兰最大的电力企业PGE公司表示褐煤的价格便宜约为硬煤的十分之一他们10月份开始向普通用户提供褐煤第一个月就售出了21万吨记者你不能买硬煤吗波兰居民库贾夫斯基可以买啊不过价格可不一样无烟煤一吨要3000波兰兹罗提约合人民币4700元而且还得从哥伦比亚进口专家表示在波兰将含硫含汞较多的褐煤作为家庭燃料使用不仅让波兰的空气质量变得更差也对人们的健康造成危害httpswwwcctdcomcnshow-113-229675-1html河南物产煤炭产销区建立基地动态月度供应100万吨以上请务必阅读正文之后的免责条款部分12of20行业周报河南物产集团作为河南省重点煤炭保供企业全国首创在煤炭产销区流通节点建立煤炭储备合作基地和供应链服务基地保证产业链上企业用上经济适用煤服务河南本地市场的同时满足全国煤炭供需今年7月济源市柿槟铁路货场与河南物产集团达成战略合作伙伴关系进入11月份双方深度合作备战迎峰度冬做好煤炭储备和保供发运安排目前我们在柿槟铁路货场的仓储量达20万余吨可以及时补充河南电厂煤炭供应保证今冬明春河南能源需求河南物产集团国内煤炭事业部总经理于学峰说像柿槟铁路货场这样的煤炭储备合作基地河南物产集团在全国布局了21家今年6月河南物产集团围绕产和销在全国煤炭产销区主要运输储备节点设立了21家煤炭储备合作基地和12家供应链服务基地通过在煤炭产销区流通节点建立基地的形式建立互联互保高效衔接的流通网络形成了高效的煤源配置体系围绕这些基地河南物产集团不断开展代采仓储仓押应收等业务将业务触角延伸至整个煤炭供应链的各个节点不仅实现了对上游部分资源的有效获取掌控还充分发挥基地多在关键物流节点的优势保障煤源运输有力周转顺畅目前基地业务体量稳健增长一定程度上保障了迎峰度冬的能源市场供应高效保供降低了煤炭市场的价格波动河南物产集团通过整合上游供应和下游采购分析物流等中间环节情况及时发现产业链各方需求优化配置最大限度防止供需不畅带来的区域价格波动保障煤电供应市场稳定目前河南物产集团已与省内各重点发电企业紧密沟通结合电厂季节性用煤计划和不同结构需求安排部署对省内月度静态供应50万吨以上动态月度供应100万吨以上的保供准备此外还通过在港口的布局实现了与其海外供应链节点的无缝衔接进一步加大了储备力度httpswwwcctdcomcnshow-22-229701-1html疆煤外送保供圈持续扩大按需合理规划外运布局根据新疆维吾尔自治区人民政府今年5月印发的加快新疆大型煤炭供应保障基地建设服务国家能源安全的实施方案十四五时期自治区将全面加快推进国家给予新疆的新增产能16亿吨年煤矿项目建设发展目标为实现煤炭产能46亿吨年以上产量4亿吨以上在产量兜底的同时政策进一步夯实近期印发的自治区2023年电煤中长期合同签订履约工作指引已明确除了疆内所有燃煤发电供热用煤企业及承担地方政府煤炭储备任务的企业电煤中长期合同还将覆盖国家统一安排的重点省区市发电供热企业要求供需企业充分考虑电煤销售和铁路运输的合理区域半径疆煤优先西北本地兼顾西南地区当前主产区晋陕蒙的煤炭调出量约占跨大区间调出总量的80疆煤仅发挥了区域性的补充作用不过这些核心区与疆煤市场有不同的供求特征二者并不冲突李华认为根据规划疆煤调运增量仍将集中在淖毛湖等现有矿区到达地区格局不会发生重大变化最大的困惑在于外运量大增究竟是保供阶段的市场短期反应还是将来请务必阅读正文之后的免责条款部分13of20行业周报疆煤可以提升至与核心区一样的地位运输要提前适应相关政策的方向性调整合理规划外运布局上述新疆煤炭交易中心人士认为十四五期间随着疆煤产能完全释放其在全国煤炭市场的地位将进一步增强基于此未来通道建设更显重要疆煤前景一看市场供需二看通道建设三看产业布局应多方面考虑成本运费市场端同类产品的竞争等因素规避相对劣势市场确保外运疆煤到达市场端后仍有竞争优势在充分调研的基础上确定外运消费市场及需求量合理规划外运通道的路线与方向既要对既有铁路通道进行加强和完善也要考虑重新规划建设煤炭运输专线httpswwwcctdcomcnshow-176-229714-1html第九届全国煤炭地质科技论坛召开本次论坛以煤炭清洁利用与绿色开采地质保障技术为主题分设六个专题进行了交流研讨分别是煤炭地质改革发展煤系矿产资源勘查技术矿井水防治与利用技术碳中和与地质封存技术煤炭综合地球物理技术矿山生态环境治理与灾害防治技术上午主论坛特邀中国工程院武强院士和王双明院士分别作了矿井水害防控基本原则与智能应急柜管理信息平台和双碳目标与主体能源变化的主题演讲武强院士指出当前煤矿安全形势和矿井水防治与资源化利用正在面临新的挑战煤炭地质科技工作者应在坚持矿井水防治的基本原则下实施矿井水防治的综合配套措施建设和完善矿井水害防控与应急救援智能管理信息平台王双明院士客观分析了我国不同能源资源禀赋的特点提出要深刻理解和贯彻能源资源安全发展战略科学应对绿色低碳发展带来的技术调整潘树仁作了煤炭资源全生命周期地质保障技术进展主题报告简要介绍了总局近年来的主要科研进展及取得的主要成果中国煤炭地质编委理事代表及各主办承办单位领导专家100余名嘉宾视频线上参会近千人观看直播下午分论坛共邀请来自全国煤炭田地质单位煤炭高等院校煤炭企业科研机构等单位82位领导专家进行了报告交流41家单位的800余人参加了会议下午的煤炭地质改革发展座谈会上来自全国的17个省自治区煤炭地勘单位及总局二级单位的领导参加了会议大家围绕煤炭地勘单位改革形势煤炭地质发展方向煤炭地质科技创新以及对总局的意见建议等进行了报告交流最后马刚介绍了总局的基本情况并作了总结发言他围绕党的二十大报告精神谈了自己对煤炭地质行业当前主要任务的认识在事改企体制机制建设如何高质量发展方面谈了自己的一些系统思考此次论坛坚持科技是第一生产力人才是第一资源创新是第一动力立足科技前沿为煤炭行业绿色发展实现国家双碳战略目标提供了不少新的思路新方法与会人员表示获益良多希望今后能多举办此类论坛便于业界学界进一步交流合作共同促进我国煤炭地质事业的高质量发展httpswwwcctdcomcnshow-176-229739-1html请务必阅读正文之后的免责条款部分14of20行业周报扩大内需战略规划纲要2022-2035年优化建设五大煤炭供应保障基地规划纲要指出加强能源基础设施建设提升电网安全和智能化水平优化电力生产和输送通道布局完善电网主网架布局和结构有序建设跨省跨区输电通道重点工程积极推进配电网改造和农村电网建设提升向边远地区输配电能力优化煤炭产运结构推进煤矿智能化绿色化发展优化建设蒙西蒙东陕北山西新疆五大煤炭供应保障基地提高煤炭铁路运输能力加快全国干线油气管道建设集约布局有序推进液化天然气接收站和车船液化天然气加注站规划建设大幅提高清洁能源利用水平建设多能互补的清洁能源基地以沙漠戈壁荒漠地区为重点加快建设大型风电光伏基地统筹推进现役煤电机组超低排放和节能改造提升煤电清洁高效发展水平推动构建新型电力系统提升清洁能源消纳和存储能力增强国内生产供应能力推动国内油气增储上产加强陆海油气开发推动页岩气稳产增产提升页岩油开发规模引导和鼓励社会资本进入油气勘探开采领域稳妥推进煤制油气规划建设煤制油气战略基地深入实施找矿突破战略行动开展战略性矿产资源现状调查和潜力评价积极开展现有矿山深部及外围找矿延长矿山服务年限持续推进矿山智能化绿色化建设优化区域产业产能布局发挥各地区比较优势优化区域分工协作格局优化石化化工钢铁等重要基础性产业规划布局严格控制建设高耗能高排放项目不断完善产业结构调整指导目录西部地区鼓励类产业目录等支持引导中西部和东北地区依托资源要素禀赋在充分考虑资源环境承载能力基础上承接国内产业梯度转移推进老工业基地制造业竞争优势重构加强对重大生产力布局的统一规划和宏观指导防止盲目投资和重复建设httpswwwcctdcomcnshow-176-229748-1html32上市公司本周重要公告表1本周上市公司重要公告公告类别公司名称披露时间公告要点二本次说明会投资者提出的主要问题及回复情况公司就投资者在说明会上提出的问题给予了回答主要问题及答复整理如下问题1作为一个国企4年2次重组失败而且局外人来看并不是特别严重的原则性大问题导致的重组失败第一次是房屋产权没有如期获得第二次是采矿权有争议重组之前的尽职调查为什么没有做到尽职尽责回答投资者您好公司已在淮河能源集团股份有限公司吸收合并淮南矿业集资产重组淮河能源20221217团有限责任公司暨关联交易报告书草案之重大风险提示中对与本次重组标的公司相关的风险进行了充分风险提示谢谢问题2公司作为一个负责任的国企看看股价的走势近十年都是呈现单边下跌走势不要找理由如股价受多种因素影响整体经济环境大盘因素疫情因素等等看看近十年大盘A股指数并不是单边下跌煤炭板块也不是单边下跌物流板块更不是单边下跌公司是否应该考虑市值管理继续加大力度增持股票毕竟股价长期处于净资产以下对公司投资者股东百害而无一利请务必阅读正文之后的免责条款部分15of20行业周报回答投资者您好为提振市场信心公司控股股东之一致行动人前期多次增持了本公司股份上市公司也依规实施了股份回购但公司二级市场股价走势是受多种因素影响的公司目前生产经营一切正常并将保持生产经营持续健康稳定发展感谢对本公司的关注谢谢问题3近年来随着国外不稳定因素通胀因素影响国内煤炭板块走起了一波强有力的上涨行情公司作为安徽煤炭能源企业却没有跟随整体煤炭走势实在让人费解从公司业绩来看今年的业绩表现亮眼是否有大比例分红的可能毕竟业绩好拿来回馈投资者也是负责任的国企对股价的一种正向反馈回答投资者您好公司不属于煤炭能源企业另外公司目前利润分配符合相关法律法规和公司章程公司未来三年2021-2023年股东回报规划等规定公司也将严格执行已制定的利润分配相关政策感谢对本公司的关注谢谢问题4俗话说事不过三经过前两次的失败公司是否还有继续冲击重组的信心回答投资者您好公司已于2022年11月28日召开七届十四次董事会及七届十三次监事会审议通过关于终止公司重大资产重组事项的议案正式终止本次重大资产重组事项涉及公司的相关重大信息请您继续关注并以公司在指定信息披露媒体及上交所网站发布的公告为准谢谢问题5如果重组面临重重困难是否有可能分批分次注入大股东资产回答投资者您好公司已于2022年11月28日召开七届十四次董事会及七届十三次监事会审议通过关于终止公司重大资产重组事项的议案正式终止本次重大资产重组事项涉及公司的相关重大信息请您继续关注并以公司在指定信息披露媒体及上交所网站发布的公告为准感谢对本公司的关注谢谢问题6向公司提个建议平时投资者提问也好电话咨询也好能不能问什么说什么当然涉密的可以不说每次问什么除了回应股东人数以外的回答其余都是无可奉告回答投资者您好公司严格按照证券监管相关要求在信息披露允许的范围内及时回复解答投资者来电咨询及提问感谢对本公司的关心关注并提出的宝贵建议谢谢问题7安徽省国资委的核准批文有效期是多长时间如果以后重启重组是不是还得先报安徽省国资委核准回答投资者您好公司本次重组涉及的资产评估报告于2022年5月获得安徽省国资委核准批复其中规定评估结果使用有效期至2023年1月30日公司相关重大事项将继续严格按照证券监管规定和国资相关要求履行相应程序感谢对本公司的关注谢谢问题8公司盈利有什么用既不分红也不能促使股价上涨股价表现让人怀疑公司的盈利不真实就是为了领导完成业绩考核任务而人为做出来的文字游戏请问公司财报的利润是否真实回答投资者您好公司披露的相关信息均真实准确完整不存在虚假披露另外公司目前生产经营一切正常感谢对本公司的关注谢谢问题9公司股价长期在25元左右徘徊这个数字也是市场对公司的定位请问公司准备在这个定位里存在多久回答投资者您好公司二级市场股价走势受多种因素影响公司目前生产经营一切正常并将保持生产经营持续健康稳定发展感谢对本公司的关注谢谢问题10两次失败的重组已经成为市场的笑料终止重组公告三个月才发出来说明会也是拖了个把月才举行公司效率低的吓人请问有何提升管理效率的措施回答投资者您好2022年8月21日公司接到淮河能源控股集团有限责任公司相关通知后及时披露了关于拟终止本次重大资产重组事项的提示性公告另外公司本次终止重组相关董事会和投资者说明会的召集召开程序均依法合规公司目前生产经营一切正常并将保持生产经营持续健康稳定发展感谢对本公司的关注谢谢问题11公司今年有没有考虑市值管理毕竟股价长期低于净资产也是会导致国有资产受损失有没有更多的举措来防止公司的股价长期下跌请务必阅读正文之后的免责条款部分16of20行业周报回答投资者您好为提振市场信心公司控股股东之一致行动人前期多次增持了本公司股份上市公司也依规实施了股份回购但公司二级市场股价走势是受多种因素影响的公司目前生产经营一切正常并将保持生产经营持续健康稳定发展感谢对本公司的关注谢谢问题12这次终止重组的原因在年初公告拟重组时实际也是存在的难道只是严重程度评估下来比原来的更大一点就这么决定停止重组了吗做为一个大型国有上市公司是不是太轻率了让人不免怀疑最起码也会对国有上市公司的公信力大幅下降回答投资者您好针对标的资产涉及的风险事项公司已在重组报告书草案中进行了充分披露交易各方持续积极与标的资产当地相关部门沟通解决措施但鉴于2022年8月后标的资产涉及的被当地自然资源部门追缴矿业权出让收益事项发生了较大不利变化预计在短期内难以解决根据上市公司重大资产重组管理办法重大资产重组所涉及的资产权属清晰有利于上市公司增强持续经营能力前述情况对标的资产权属清晰持续经营能力财务状况及业绩表现将产生较大不利影响为切实保护上市公司和中小股东的利益经审慎研究公司决定终止本次重组公司目前生产经营一切正常并将保持生产经营持续健康稳定发展谢谢问题13一般大型国有企业重组如果是有瑕疵和未尽事宜的都会分阶段分步骤上市请问贵公司两次带病重组而且要全盘整体上市重组贵公司的法律顾问没有给予明确的风险提示么进行如此大胆而且勇毅的整体上市申报行为背后真正的诱因是什么回答投资者您好公司本次重组启动前已积极采取措施处置标的公司部分子公司生产经营的不确定风险具体情况已在重组报告书草案等相关文件中说明感谢对本公司的关注谢谢问题14上市公司涉及的产业较多有天然气电力铁路运输煤炭贸易还有新能源会不会涉及到钠电池和储能领域回答投资者您好公司目前所从事的主要业务为火力发电业务售电业务铁路运输业务及煤炭贸易业务具体情况请查阅公司于2022年8月30日披露的2022年半年度报告谢谢问题15请问淮河能源自身的定位到底是物流公司还是电力公司亦或者煤矿能源公司兼而有之却模棱两可哪个板块似乎都牵涉到但似乎战略关联性都不强导致股价表现和业绩不匹配没有市场期待和预期战略层面如何解决公司定位不清晰的问题回答投资者您好根据中国证监会最近一期公布的2021年3季度上市公司行业分类结果公司行业大类为水上运输业按照公司主营业务实际火力发电业务作为公司能源产业其资产规模和管理体量最大为公司主营业务发展方向谢谢问题16淮矿王总您好自从淮矿控股上市公司这些年来股价连跌九年期间还经历一次财务造假差点退市两次整体上市失败仅一次分红有什么要对小股民说点什么回答投资者您好首先感谢您长期以来对淮南矿业集团控股上市公司淮河能源的关心和支持对本次重大资产重组的终止公司感到非常的遗憾公司将依法通过股东大会行使股东权利谢谢问题17请问淮河能源王董事长这次重组再次失败有何感想回答投资者您好首先感谢您长期以来对公司的关心和支持对本次重大资产重组的终止公司感到非常的遗憾公司目前生产经营一切正常并将保持生产经营持续健康稳定发展谢谢山西焦煤能源集团股份有限公司以下简称山西焦煤公司拟以发行股份及支付现金方式购买华晋焦煤有限责任公司51的股权和山西华晋明珠煤业有限责任公司资产重组山西焦煤2022121649的股权同时募集配套资金以下简称本次交易根据中国证券监督管理委员会以下简称中国证监会2022年12月14日官网公布的并购重组委2022年第24次工作会议补充公告中国证监会上市公司并购重组审核请务必阅读正文之后的免责条款部分17of20行业周报委员会以下简称并购重组委定于2022年12月16日上午900召开2022年第24次并购重组委工作会议审核公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项详见公告2022-1012022年12月15日中国证监会官网公布并购重组委2022年第24次工作会议补充公告二原定于2022年12月16日上午900召开的2022年第24次并购重组委工作会议因疫情防控要求调整至2022年12月19日上午900召开审核项目保持不变根据上市公司重大资产重组管理办法上市公司股票停复牌规则等相关规定公司A股股票股票简称山西焦煤股票代码000983将在并购重组委工作会议召开当天停牌待并购重组委审核结果公布后公司将及时履行信息披露义务并申请股票复牌公司本次交易尚需中国证监会进一步审核能否获得中国证监会核准仍存在不确定性公司将根据中国证监会对本次交易的审批进展情况及时履行信息披露义务敬请广大投资者理性投资注意风险特此公告一本次交易情况概述本次交易为永泰能源股份有限公司以下简称本公司或公司所属全资子公司华衍物流有限公司以下简称华衍物流向沈阳港汇贸易有限公司以下简称沈阳港汇转让其所持有的新投华瀛石油化工深圳股份有限公司以下简称新投华瀛或目标公司48股权截止2022年7月31日新投华瀛经审计后的合并报表账面净资产为431425万元母公司报表账面净资产为500262万元经评估后的股东全部权益价值为518732万元经交收购兼并永泰能源20221217易双方协商本次股权转让以新投华瀛经评估后的股东全部权益价值为作价依据确定其48股权对应的转让价格为248991万元本次交易是根据公司业务整合需要为进一步落实公司聚焦实业集中资源加快向储能行业转型发展而进行将进一步优化公司产业布局提升公司核心竞争力本次交易不构成关联交易根据公司章程的授权及相关法律法规规定本次股权转让经公司董事长批准后即可实施33主要公司盈利预测与估值表2主要覆盖上市公司估值表EPSPE投资评收盘公司简称代码2021A2022E2023E2021A2022E2023E级价潞安环能601699SH224414469814441389增持1824山西焦煤000983SZ1022742861246464444增持1271平煤股份601666SH126268273940442434增持1184淮北矿业600985SH204279332674493414增持1375盘江股份600395SH071105117997674605增持708上海能源600508SH0523483682979445421增持1549首钢资源0639HK050069068478347352增持267中国神华601088SH2533803931130752727增持2858中煤能源601898SH100168181917546507增持917请务必阅读正文之后的免责条款部分18of20行业周报陕西煤业601225SH218388247877493774增持1912兖矿能源600188SH3347557911131500477增持3777兰花科创600123SH206329337687430420增持1415山煤国际600546SH249329337643487475增持1601昊华能源601101SH140148162474448409增持663华阳股份600348SH1472723121038561489增持1526电投能源002128SZ185230236699563548增持1294靖远煤电000552SZ0320450661081769524增持346宝丰能源600989SH097096132140114161030增持1359中国旭阳集团1907HK061085116471338248增持321金能科技603113SH111128151891773655增持989开滦股份600997SH114123132621576536增持708山西焦化600740SH121137092467412614增持565数据来源wind国泰君安证券研究注收盘价截至2022年12月17日请务必阅读正文之后的免责条款部分19of20行业周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6009号新世界北京市西城区金融大街甲9号金融场20层商务中心34层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分20of20