小鹏汽车2022年3季度收入/净亏损分别为人民币（下同）68.23亿元/ 23.76亿元，环比下降8.2%/12%，由于近期因车型转换、竞争激烈和生产和门店人流问题导致交付量疲软，季度业绩大致符合市场预期。
　　小鹏指引4季度交付量2.0-2.1萬辆，收入48-51亿元，我们认为符合市场预期并已反映在股价中。
　　鉴于目前大众电动汽车市场竞争激烈，我们将小鹏汽车2022-23年的收入预测下调22-23%，原因是销量增长前景较弱。然而，我们预计大部分负面因素已被消化，且小鹏汽车的估值处于低位，我们预计随着全球市场情绪的改善，股价有较大的反弹空间。
　　我们维持对小鹏汽车的买入评级，下调目标价至61.3港元/15.7美元，基于2023年EV/销售额的2倍（之前为3倍）。月度交付量的环比改善可能是近期催化剂。