大类资产走势：美债利率延续上行，美元指数走弱，美股上涨，贵金属延续下跌。上周十年美债收益率大幅上行21bp至4.21%，美元指数下跌1.25%至111.9，标普500和纳斯达克指数大幅反弹，贵金属价格下跌。大类资产走势背后的逻辑是，联储货币紧缩预期仍在升温，但对其他大类资产的传导有所下降，全市场风险偏好出现回升。特拉斯辞任英国首相，稳定了欧洲金融中心的政策预期，这可能是市场风险偏好抬升的原因之一。
　　美国9月工业产出走高，制造业整体维持高景气度。美国9月工业产出指数环比上升0.38%（前值-0.07%），在需求下滑和预期转弱的不利影响下，工业部门呈现出较强韧性。9月制造业产能利用率提升0.2pct至80.34%，再创这轮景气周期的新高。9月工业总产值同比增长5.4%，连续第三个上升。工业产值中，消费品和设备同比增速分别为5.1%和9.4%，设备产出的高增显示美国企业加大固定资产投资的意愿仍然强烈。9月美国Markit制造业和服务业指数分别回落至49.9和46.6，显示实体部门对未来预期有所转弱。美国“硬数据”和“软数据”的分化，主要由联储强硬加息带来的衰退预期所致，“强现实，弱预期”的状态可能还会持续一段时间。
　　美国住房销量和房价持续下滑，房地产景气度如期回落。9月美国住房销售回落至48.07万套，为连续第八个月下滑。8月美国OFHEO房价指数环比下降0.66%，为连续第二个负增。需求透支和房贷成本上升是地产市场走弱的主要原因。地产销售不振也逐步向投资端传导，9月美国住房新开工12.44万套，环比下滑。但整体而言，美国地产新开工和投资的强度仍然处于较高水平，受低库存和在手订单的影响，美国地产投资的实质性回落可能还需要一段时间。
　　联储政策跟踪：年内加息至475bp（及以上）的概率降至45.6%。上周三市场预期年内加息至475bp（及以上）的概率一度升至77%，但周五急剧回落至45.6%，这意味着12月联储加息75bp的概率不足50%。上周五华尔街日报记者Timiraos发表了关于联储将在11月FOMC会议上讨论缩减加息幅度的文章，联储内部对是否需要在今年剩下的两次FOMC会议均加息75bp产生了分歧。联储每次加息75bp显然是不可持续的，加息放缓甚至暂停是不可避免的，问题的核心在于紧缩持续的时间而不是单次加息幅度。即使联储决定在12月加息50bp而不是75bp，这并不代表联储货币政策发生了转向。
　　风险提示：美国通胀压力超预期回落；居民和企业融资需求超预期回落