投资要点
　　一、中资美元债一级市场：9月中资美元债净融资规模为负
　　净融资规模为负，房地产、工业其他和城投债成为发行主力。从行业分布来看，中资美元债中房地产、工业其他和城投债行业9月的发行规模位居前三。从具体行业来看，9月共有6只房地产中资美元债发行，分属于5个发行主体，发行规模为22.18亿美元，环比有所上升（上月发行规模为3.33亿美元）。银行业发行4只中资美元债，环比有所上升；城投平台共发行9只中资美元债，发行数目比上月上升。
　　一、中资美元债二级市场：美国国债收益率深度倒挂
　　9月美债短端和长端收益率均上行，美国国债收益率倒挂程度加深。美联储偏激进的加息措施进一步加大了市场对于美国经济压力风险的波动预期，包括美联储官员对于美国经济的预期较的调整影响了市场对于年内加息概率预期上调，8、9月美债收益率持续在走高，四季度预计也将维持高位。
　　9月亚洲美元债市场回报率大多下行。韩国、印尼和中国高收益美元债指数、亚洲各国美元债总指数及投资级美元债指数的回报率均环比下行，马来西亚高收益美元债指数的回报率环比上行。其中，印尼投资级美元债指数回报率环比下行6.72%，下行幅度最大；马来西亚高收益美元债指数回报率环比上行0.74%。
　　二、兴证中资美元债跟踪指标
　　9月中资美元债整体收益率均上行。分板块来看，投资级债券收益率上行7.13%，高收益债券收益率上行96.47%。利差方面，9月整体中资美元债利差上行91.88BP，投资级中资美元债利差环比上行27.25BP，高收益中资美元债利差环比上行643.43BP。
　　投资级和高收益的房地产债利差走势表现分化。其中房地产投资级债券利差环比收窄324.13BP，房地产高收益级债券利差环比走阔593.90BP，房地产债整体利差收窄。虽然政策层面继续边际放松，但就市场表现而言并未改变对于地产行业的谨慎和偏悲观的看法。
　　三、当月活跃券及活跃主体跟踪
　　市场关注热度聚集地产。9月热度排名前15的中资美元债发行企业中房企占比超六成。除了房地产行业，财产及意外险和金融服务也是市场热度较高的中资美元债关注行业。而从活跃券表现来看，9月中资美元债活跃券的估值收益率表现分化。其中，投资级活跃个债的估值波动区间较小，无评级活跃债券的估值波动区间相对较大。
　　风险提示：美国货币政策变动、国内信用风险事件以及行业政策的不确定性