投资要点
　　我们认为，针对本周国内高频数据，应主要关注以下几点：
　　第一，节后商品房销售重回弱势，房价阴跌趋势持续。9月末商品房销售边际回暖，叠加房地产刺激政策陆续出台，引发市场对于房地产市场趋势好转进而带动债市走熊的担忧。但节后商品房销售重回弱势，二、三线城市商品房成交面积明显弱于往年同期水平。此外，全国层面房价阴跌趋势持续，且百城土地成交溢价率再度回落至较低水准，这可能表明之前出台的房地产边际放松政策对于房地产市场的提振效果有限。目前来看房地产对于经济的拖累仍在持续，且短期内看不到明显回暖的迹象。
　　第二，螺纹钢供需双弱，或指向建筑施工终端需求仍然疲软。本周螺纹钢、铁矿石价格均出现明显下跌，拖累样本钢厂盈利率低位进一步回落，目前仅有38.53%，明显弱于往年同期水平。此外，之前持续上行的高炉开工率也已连续两周下行，或表明受需求偏弱拖累，钢铁生产端也已出现回落趋势。整体来看今年建筑施工的终端需求明显弱于往年同期，这可能与房地产建筑施工疲软有关，可能也表明基建投资向实物工作量的转化仍未见明显加速。
　　第三，消费疲软，出口下行压力加大，后续“内需仍弱+外需加速回落”格局可能较为确定。本周汽车零售销量同比增速转负，电影消费在“2014年以来最差国庆档”之后进一步回落，目前明显弱于往年同期水平。除此之外，CCFI指数、八大枢纽港口外贸集装箱吞吐量同比的快速、持续回落可能也在不断证实全球需求回落带动我国出口同比下行的中长期逻辑。后续经济基本面“内需仍弱+外需加速回落”的格局可能较为确定。
　　本周国内高频数据追踪概览：
　　大类资产表现：股票商品指数下跌，债市上涨。
　　终端需求恢复状况追踪：1）房地产：销售重回弱势，房价持续阴跌；2）建筑施工：钢厂盈利率低位回落，水泥价格季节性上涨；3）消费：汽车消费同比增速回落，电影消费仍明显弱于季节性；4）出口：CCFI下行态势延续，港口外贸集装箱吞吐量仍然疲软。
　　工业生产及物流人流状态追踪：1）工业生产：高炉开工率回落趋势已现；2）货物流通：有所回落，仍明显低于往年同期水平；3）人员流动：地铁客运量均明显弱于往年同期水平。
　　大宗商品状态：1）煤炭：动力煤、焦炭期货价格均下跌；2）钢铁：铁矿石、螺纹钢价格下跌；3）有色：铝、铜、锌期货价格下跌；4）原油：价格小幅回升；5）化工：价格普遍下跌；6）水泥：价格环比上涨；7）玻璃：玻璃、纯碱价格下跌；8）农产品：猪肉价格上涨态势延续。
　　风险提示：宏观调控和货币政策超预期、房地产市场超预期