权益情绪已有修复信号
　　权益市场出现较为剧烈的反弹，市场情绪迅速恢复（可以从幅度和成交来观察），市场逐渐演绎逼空行情。反弹的脉络来看：1）市场为何持续调整核心原因在于大会前、外部的不确定性、“负反馈”；2）市场一度调整至绝对低位的水平，是市场更偏向于做多的核心因素；3）当不确定性消除后，政策底的出现、联储收紧预期缓解都会成为市场迅速反弹的因素。
　　反弹中买什么？（1）景气度（预期）边际变化大的方向，容易形成市场主线，如医药、信创、对外开放方向；2）维持高景气的方向，演绎超跌反弹逻辑，如光伏、电车等方向。3）渗透率尚低，且基本面优异的方向，如储能、汽车智能化方向。4）强beta，如军工方向。5）相对来说，前期一些抗跌板块（如地产、养殖），可能阶段性会有资金“抽血”的影响。
　　这轮反弹的幅度、速率如何？本轮反弹相比4月底，并没有看到明确的“政策底+经济底”，更多是受到预期影响而“抢跑”，斜率恐无法与当时相提并论。但从幅度来看，本轮的反弹不一定弱于前一轮，原因在于本轮政策可实施的空间可能更大，持续性可能更强，基数更低。当然这需要后续逻辑的配合。
　　本阶段，转债策略依然主要跟随正股
　　转债在底部位置的反弹相对于股市更为剧烈，可以观察到：1）偏股型转债抬升溢价率现象普遍。2）部分正股表现一般、高溢价品种依然获得溢价率的抬升。3）正股在风口上的一些品种溢价率获得抬升。让很多转债投资人不敢在权益底部重仓转债，核心原因在于估值本轮一直没压缩到位，但本轮行情中高估值并不是核心矛盾。本轮高估值有其合理性，从期权价值的角度来看，转债近期的性价比实际并不低，反弹中转债在前期依然会有超额。
　　市场反弹中应该把握哪类转债品种？（1）效率最高的即把握业绩高弹性、且股性强的转债品种，并且考虑估值已有明显消化；（2）但若对于后期反弹的力度有所怀疑的情况下，期权价值突出的品种是不错的选择。
　　市场策略：对于转债需要更加积极一些
　　权益有改善明显的主线板块出现，且资金容量不小，市场风险偏好改善的条件有望逐渐满足，股票市场情绪继续恢复的概率不小。
　　转债需要把握期权价值抬升机会。本轮高估值有其合理性，本轮调整的核心矛盾还是在于股票市场，即转债策略依然主要跟随正股。
　　风险提示：基本面变化超预期、流动性变化超预期、监管政策超预期