【行业专题报告】商业贸易：爱茉莉太平洋：以本土原料研发起家的韩国化妆品龙头企业——化妆品龙头系列研究之四。
        【公司首次覆盖】高能环境（603588）：土壤修复迎兑现，低估龙头迎春天。
        宏观  
        日本消费：经济兴衰下的成熟之路--“消费和创新”系列之二。日本消费：经济半壁江山，消费率走势“W”型。人口老化：老龄化进程过快，医疗养老产业扩张。步入少子化社会，养老需求旺盛。劳动力补充受限，年轻消费放缓。收入低迷：经济失去三十年，预期下调消费理性。收入增速归零，M  型社会到来。
        经济泡沫破灭，消费回归理性市场表现：消费稳健增长，必需优于可选。日本股市中的消费行业，其股价涨幅也在市场中居于前列，和科技股交相辉映，而以银行、证券为代表的金融股和以有色、钢铁为代表的周期股表现不佳。
        策略  
        科创板是金融供给侧改革重要抓手。核心结论：①科创板是市场的增量改革，旨在补齐资本市场服务科技创新的短板。科创板在制度上严宽相济，强化市场本身功能，大胆借鉴国外成熟市场制度又有自身特色。②1980  年代美国经济转型加速，股权融资发展助力产业结构升级，当前中国融资结构也亟待改变，推出科创板对于金融供给侧改革具有战略意义，让金融更好的为实体经济服务。③科创板的良性发展还需要配套改革的支持，包括进一步完善多层次资本市场结构和引入长线资金等。
        行业与主题热点  
        医药与健康护理：黄金时代：中国医疗器械创新大潮开启。政策、资本、人才助力中国医疗器械创新大潮开启。心血管、分子诊断、影像是医疗器械创新的主要方向。我们认为心血管领域，介入瓣膜、可吸收支架和药涂球囊皆为市场空间  50-100  亿元的创新产品，竞争格局良好。我们认为左心耳封堵器目前处于推广早期阶段。创新器械估值：NPV  现金流贴现，与创新药有三大不同。1）上市概率  P  一般更高；2）爬坡时间长但是渠道壁垒高；3）生命周期延长，价格维护更好，不容易形成专利悬崖。
        有色金属：关注盈利高增长标的。2019  年一季报预告陆续披露。从目前已披露上市公司盈利能力来看，中矿资源盈利能力明显提升，主因  2018  年收购东鹏新材并表。而在  2019  年  3  月底公司关于重大资产并购的公告显示，拟自有现金收购加拿大  Tanco  矿区，经营涉及铯矿上游。我们认为资源禀赋性提升有望增强公司长期盈利能力，建议关注。此外，低估值板块建议关注个股：云海金属，金诚信，天通股份，横店东磁和博威合金。最后，建议关注金银板块：紫金矿业，山东黄金和盛达矿业。
        重点个股及其他点评  
        江山欧派（603208）：产能投产高峰，预计  B  端将放量