【行业深度报告】机械工业：挖机为什么卖这么多。
        【公司首次覆盖】龙马环卫（603686）：国内领先环卫装备服务供应商，受益服务业务增长公司业绩有望迎来拐点。
        宏观
        CPI  大幅回升，通胀风险可控。3  月CPI  大幅回升。猪价4  月影响或扩大。预测4  月CPI  续升。3  月PPI  上升。预测4  月PPI  续升。4  月以来油价、煤价、钢价上涨，我们预计4  月PPI  环比-0.1%，同比升至0.5%。通胀风险可控。3月猪价大涨引发高通胀预期，但高通胀需要货币超发配合，本轮货币增速相对平稳，增值税税率下调也会拉低非食品价格，CPI  仍将处于温和区间。近期国际油价持续上涨，生产改善带动工业品价格上行，但本轮经济企稳重点不在投资，PPI  不存在大涨基础。未来通胀风险整体可控，不会引发货币政策紧缩。
        金融工程
        负债驱动投资（LDI）简介。利率和预期通胀的变化都会对养老金负债的现值产生重要的影响。债券的价格与养老金计划负债的变化方向完全相同，因此通过持有债券组合，养老金计划可以对利率/收益率的变化免疫。当养老金计划需要为负债对冲组合注入资金时，并不一定要降低对股票资产的风险暴露。一种简单可行的解决方案是卖出股票现货的同时，利用衍生品复制被动的股票风险暴露，从而腾出资金注入负债对冲组合。这样一来，股票的风险暴露没有改变，但负债的对冲比例上升了。
        重点个股及其他点评
        新野纺织（002087）：产能提升扩规模，核心产品量价升。18  年收入/归母净利润同比增16.6%/32.3%。核心产品实现量价齐升。棉花业务占比下降+政府补助推动毛利率提升。费用率控制良好，坏账损失冲回增厚净利润。持续投入创新研发。公司拥有棉花收购加工、纺纱、织布的完善产业链，并因此拥有高档纺织品生产各环节的成本优势。我们认为公司主业将保持稳步发展的动力主要来自于①产能释放：本部2  万吨高档针织面料项目于18  年7  月投产，带动坯布收入规模提升；②公司2018  年末棉花库存占成本比重较高，产品价格传导力较强，中长期棉价回升有望带动毛利率进一步增长。
        欧派家居（603833）：多品类协同成长，大家居引领变革。公司2018  年实现营业收入115.1  亿元，同比增长18.5%，归母净利润15.7  亿元，同比增长20.9%。业务多点开花，厨柜衣柜增长稳健。大家居引领渠道变革，探索整装初见成效。我们看好整装大家居对于定制家居商业模式的升级以及客单价提升的空间，大家居业务有望成为公司未来3-5  年业绩增长主引擎之一。19  年保持快速成长，全渠道布局优势明显：在面对行业竞争加剧、渠道分流等挑战，公司一方面固守传统渠道优势，另一方面全面发展新兴渠道；2019  年公司预计营业收入将同比增长15%左右，预计净利润将同比增长20%左右。