全年净利润2.6  亿港元，同比增长25.4%。
        简评
        一．点评：
        1.保持收入高速增长，光网络业务市场份额增大：2018  年昂纳科技实现全年营收25.2  亿港元，同比增长24%，保持强劲增长态势。2018  年全年收入增加主要由于光网络业务及智能制造应用业务的收入增加所致。其中，1）光网络业务于2018  年收入上升31%至21  亿港元，占集团收入83.6%，过去4  年此部分业务复合年均增长率  29%，超越整体市场表现，收入增长强劲。主要是因为数据中心互联市场的需求快速增长，新产品如新型ICRs、新一代无源器件等的开发，使得本集团自原有客户和数个新客户方面取得更大的业务份额。2）工业及传感器业务收入为4.1  亿万港元，同比下跌5%，当中除了电子消费产品业务的收入因行业增速放缓下跌外，其余所有业务的收入均取得增长。
        2.工业及传感业务虽有波动，各项利润率仍持续改善：2018  年毛利率稳定保持在10%，全年的毛利7.9  亿港元，较2017  年同比增加长9%，增速略有放缓，主要源于智能手机终端需求疲弱，消费电子板块（主要是智能手机涂料）在2018  年上半年受压，电子消费产品收益大幅下降，导致工业级传感业务毛利下跌30%。EBITDA达到4.3  亿港元，同比增长20%；净利润为2.6  亿港元，同比增长25.4%；本公司权益持有者应占盈利达到2.6  亿港元，同比增长25%，股本回报率达到12%。
        3.加大研发投入，实现核心技术强者：2018年公司资本开支1.8亿港元，其中，销售费用、研究及开发费用、行政费用及销售费用均有上涨，然而2018年费用开支相对收入比率稳定下降，主要由于预算管理得宜，加上经营杠杆良好，收入增幅超过资本开支的增幅。资本开支的增加除薪金成本有所上升外，研发投入的占比最大，该部分费用仍保持在收入的40%以上。2018年间，昂纳科技在渥太华成立了另一个研发团队，专注研发光网络子系统解决方案，另外，公司投资于一间韩国/美国波长选择开关("WSS")公司,  进一步提升集团在可重构光分插复用器(ROADM)线卡市场的整体竞争力.  
        4.抓紧5G时代发展机遇，加强5G网络部署计划：昂纳的隔离器(FSI)和各种微光学产品包括Glass  Block及Etalon是各种25G/50G/100G/400G收发器模块的关键部件，用于5G网络的前传、中传和回传传输。另外，由于5G网络的扩建需要多元的网络监控，昂纳将受惠于光开关、OTDR  及不同种类的无源模块产品持续增长的需求。根据5G资本开支周期，预计主要已发展地区在2025年前的5G资本开支将达到3260亿美元，公司推出的5G网络部署计划将会进一步推高光网络产品的需求以及推动有关产品的升级周期，显示不久的将来将会有新增收入来源。  
        二．投资建议：  
        随着5G网络扩建在2019年逐渐起动，行业正进入将持续多年的上升周期，昂纳科技作为国内光网络产品龙头厂商，已在2018年实现市场份额的进一步扩张，尤其光网络业务利润稳步增长，预计在5G网络部署计划带动下实现更高收益。我们预计该公司2019-2020的净利润2.8/3.6亿港元，对应的P/E值10.00X/8.81X。我们看好公司中长期发展，首次评级为"买入"，建议重点关注。  
        三．风险提示：  
        100G公司研发新品市场化进度低于预期的风险；国内光通讯投资低于预期的风险。