经济下行带动债市利率下行，2019  年3  月民企、央企、地方产业国企和城投短融的月平票面利率分别为5.41%、3.32%、3.83%和3.77%，较2018  年年末分别下降76BP、4BP、85BP、和63BP，较最高值分别下降115BP、181BP、178BP  和183BP。中票中民企和央企2018  年月平均票面利率最高值分别位于6  月和2  月，而地方产业国企和城投均位于1  月，最高值分别为7.3%、5.78%、6.46%、6.47%。受经济下滑影响，2019  年3  月民企、央企、地方产业国企和城投的月平均票面利率分别5.24%、3.80%、4.44%和4.95%，较2018  年年末分别下降152BP、112BP、135BP  和54BP，较2018  年最高值分别下降206BP、198BP、202BP  和152BP。
        市场跟踪：本周（3.11-3.17）一级市场共发行产业债212  只，总发行量2271.9  亿元，较上周变动902.83  亿元，总偿还量为1154.66  亿元，净融资量为1117.24  亿元，较上周变动613.54  亿元。二级市场：中短票收益率全面上行，3Y  上升最多；中短票收益率历史分位数的差异仍然主要是评级差异，AA-级1Y、3Y  在55%以上，5Y  在70%以上，中高等级在30%左右；信用利差1Y  和5Y  收缩，3Y  中除AAA  级，其余评级均走扩，信用利差历史分位数AA-基本在90%左右。本周（3.11-3.17）煤炭、公用事业、钢铁行业和房地产行业利差均收缩，煤炭行业收缩最多。收益率变动最大的20  支产业债中有18  支收益率上行。其中，上行幅度最大的是17  天宝01。
        投资策略：市场风险偏好已在改善路上，但信用结构改善和经济触底会比以往要慢，因此当前整体仍应谨慎，未来要逐步关注如何加风险。