2019  年交通、水利等传统基建仍为重点投资领域，5G、人工智能、工业互联网等新型基建成为投资亮点。本文基于各省（市）政府工作报告和发改部门等公开信息，对各省市2019  年基建投资计划和投向领域进行梳理，总体看，传统基建增速会回到中速增长，新基建增速仍有回升空间，2019  年将呈现双轮驱动的格局。
        从发改委对2019  年的工作部署看，将围绕“建设、改造”这两个关键词加大投资力度。“建设”重点有五个方面：第一，加强新型基础设施建设，推进人工智能、工业互联网、物联网等建设，加快5G  商用步伐；第二，加强城乡基础设施建设，推进市政、物流基础设施建设，加快脱贫攻坚、农村基础设施建设；第三，加强能源、交通、水利等重大基础设施建设；第四，加强民生和公共服务能力建设，推进养老、健康、教育等补短板投资力度；第五，加强生态环保和自然灾害防治能力建设。
        与此同时，新基建将是今年投资的重点领域。中央经济工作会议重新定义了基础设施建设，把5G、人工智能、工业互联网、物联网定义为“新型基础设施建设”，并将基础设施列为2019  年重点工作任务之一。会议报告中强调加快5G  商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度。政府会以一系列政策进行鼓励和扶持。政府专项债规模的扩大，开支重点也会在5G、工业互联网、人工智能、物联网等相关领域的制造技术改造和设备更新。
        投资策略：随着去年基建补短板政策定调确立，以及政策加码宽信用，1  月社融提前企稳，加上中美贸易战谈判超预期，市场对经济增长预期出现好转。预计近期随着宽信用政策的加码和流动性宽松，风险偏好将有所提升，信用债仍将受益，AA-与AA+城投债的评级利差从去年11  月以来信用利差出现收窄，后续在经济企稳和风险偏好进一步改善情况下，评级利差或仍有压缩空间。
        风险提示：  地区财政超预期恶化