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>> 中信建投-城投债周报:青海省城投平台及存续债情况-190304
上传日期:   2019/3/4 大小:   804KB
格式:   pdf  共12页 来源:   中信建投
评级:    作者:   黄文涛,曾羽,吕元祥
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其中存续债数量最多的是青海交通投资有限公司,其有7  只存续债,西宁城市投资管理有限公司有6  只存续债居第二,而青海省投资集团有限公司、格尔木投资控股有限公司、海西州发展投资有限公司各有一只存续债。
        截至2019  年3  月1  日,青海省今年共发行城投债2  只,发行规模共18  亿元;目前青海省存续债数量24  只个券,与去年同期数量相等;存续债规模约181  亿元,比去年同期减少105  亿元;存续债评级以AA+和AA  为主;存续债的剩余期限较短,集中在3年以下;2019  年到期偿还规模48  亿元。
        根据青海省财政厅公布的数据,2018  年全省一般公共预算总收入为2054.7  亿元,剔除发行的置换一般债券,全省实际总财力1836.7亿元,较上年增加179.7  亿元。其中,全省地方一般公共预算收入272.9  亿元,较上年完成数增长10.8%,中央补助收入1230.4亿元,发行地方政府一般债券424.8  亿元。全省一般公共预算支出1647.5  亿元,较上年完成数增长7.6%。2018  年底全省政府债务余额1763  亿元(一般债务1463  亿元、专项债券300  亿元),2019年全省需还本付息192.7  亿元(本金128.3  亿元、利息64.4  亿元),其中省本级148.7  亿元(一般债券本金91.8  亿元,可通过借新还旧偿还,利息、发行费等56.9  亿元需用预算财力安排)。此外,化解政府隐性债务还需安排一定的资金。
        投资策略:1  月社融提前企稳但结构仍有待改善,宽信用政策依然在路上,伴随的是市场风险偏好将有所提升,信用债仍将受益。本周短久期AA-城投债收益率小幅下行,评级利差从去年11  月以来信用利差继续收窄,我们认为除了宽信用政策的加码,本轮AA-利差收敛或主要得益于债务处置试点传闻,但后续仍需关注处置推进和落实情况,警惕流动性风险和估值风险。
        风险提示:  地区财政超预期恶化
        
 
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