【公司首次覆盖】新野纺织（002087）：产能释放、储棉充分、政府补贴持续，推动棉纺龙头稳步增长。
        宏观
        油价缘何大跌，中国祸兮福兮？限产协议落空，全球供给增加。全球经济减速，减少石油需求。通缩魅影再现，宽松预期延长。进口金额下降，贸易担忧改善。上游利润回落，下游成本下降。如果上游价格大幅下跌，虽然中上游行业高企的利润将明显下滑，但是下游行业将受益于成本下降，而且由于我国是原材料进口大国，下游行业的成本改善将远大于上游行业的收入下降。综合来看油价下跌其实对我们整体而言并非坏事。
        策略
        中美关系牵动A  股神经。①美股下跌对A  股的情绪影响已经明显减弱，美股估值盈利处于历史高位，A  股估值处于历史底部，如果中期美股牛转熊，全球资产配置角度利于A  股。②中美关系进展仍影响A  股短期走势，市场缩量调整正是等待新信号，后续跟踪G20  中美会谈、改革开放40  周年庆祝活动以及改革措施推进情况。③政策偏暖推动的短期反弹逻辑未变，中期还需时间反复筑底。短期反弹期持有中小创类科技股和券商等，考虑中期反复筑底，重视高股息率股。
        金融工程
        风控阈值触发，短期谨慎为上。从趋势模型上看，Wind  全A  指数短期均线和长期均线的距离为-6.24%，相对前一周继续上升，低于-3%的阈值，市场处于下跌市，指数再度跌破20  日均线。从量化指标上看，基于沪深300  指数的流动性冲击指标相对前一周（-0.94）继续上升，一周均值为-0.71，意味着当前市场的流动性低于过去一年平均水平0.71  倍标准差。日历效应上，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在十二月的上涨概率为54%、62%、62%和25%。
        行业与主题热点
        传媒：结构性行情下坚守“安全边际+基本面改善”逻辑，中长线期待板块全部出清后的大机会。在大盘未确立向上趋势、传媒板块三季报整体向下趋势背景下，我们认为依然维持前期的研究逻辑：1.选商誉少、股权质押低、账上资金多的标的，关注现金流指标；2.选商业模式相对稳定、且可持续的标的；3.叠加弹性看点。从中线逻辑上，我们认为商誉减值可能加速释放，如果后期商誉问题能解决，那么未来传媒公司有望出清，迎来真正的机会。
        石油化工：从投资周期看石化行业盈利趋势。化工行业盈利与投资周期具有显著相关性。2016-2018  年是化工景气周期。2017-2018  年也是化工行业资本支出大幅增加的时期。我们主要关注以下石化子行业：1）天然气；2）原料轻质化产业链；3）炼油化工产业链；4）PTA-涤纶产业链。天然气：我们预计2019年需求增速仍保持在15%以上。炼油化工业务，预计盈利能力震荡回落。