行业与主题热点
        建筑工程：基建回暖幅度和持续性仍需观察，投资上建议民企和国企并重。基建刺激效果初现，幅度和持续性仍需看后续资金到位情况。政策环境变化积极，系统性风险偏好降低，投资建议方面，建筑民营企业和国企并重。加大对民企的信贷投放、针对地方政府和大型国有企业对民企欠款的专项清缴行动等在整体上是利于民企，不利于国企，对建筑行业来说，影响可能相对小一些，基建补短板，仍需要建筑央企主导。民企边际改善逻辑不断强化，短期估值因素大于业绩，后续看政策效应如何。建议关注民营建筑龙头企业苏交科、龙元建设、金螳螂等，另外关注基建短板领域的充分受益者中国中铁、中国铁建等。
        商业贸易：拼多多：3Q18  收入增697%，年化GMV  增386%，延续高增长。在市场表现疲软之际，公司三季度仍延续高成长。我们分析拼多多保持高速发展的原因，除了基于“社交电商+拼团”模式能够低成本获取海量用户外，还主要来自于：①强营销力度有效保障了收入、GMV、活跃用户数、单用户消费额的快速稳定增长；②加大品牌建设和研发投入，逐步提升公司在分布式人工智能领域的技术能力，增强运营效率；建议后续密切跟踪公司的活跃用户增速、货币化率、营销投放效果、以及人工智能研发效果等，期待公司转型升级。
        重点个股及其他点评
        招商轮船（601872）：收购打造航运大企，握紧油运龙头顺势而上。对油运公司的分析，离不开对油运行业的前瞻性把握。油运行业投资机会：先确认底部，再判断周期，握紧龙头静待拐点，顺势而上。龙头：招商轮船：全球最大VLCC船东，“轻装上阵”+“底部扩张”。1.今年招轮完成发行股份资产收购，实现对油轮船队100%控股，TCE  每增加1  万美元/天，VLCC  船队收益增厚10.6  亿元；2.  轻装上阵，过去5  年招轮对旗下船队合计计提25.4  亿元减值；3.  底部扩张，2013-2016  年间持续扩大船队规模，“冬耕夏收”强化长期竞争力。景气周期时公司弹性巨大，投资价值凸显。