美联储主席鲍威尔认为当前利率和美联储认为的中性利率之间的距离仍然非常遥远，这一表态叠加强劲的经济及就业率数据推动美国国债收益率快速上行，截止到  10  月  5  日美国  10  年期国债到期收益率达到  3.23%，美国国债收益率的快速上行推动美元指数上涨、美国股市下跌、新兴市场股市汇率齐跌。国庆期间，印度  sensex30  指数下跌  5.11%，恒生指数下跌  4.38%，纳斯达克指数下跌  3.21%。美元指数则上升  0.48%，重返  96  点以上。
        汇率与利率方面，自  1981  年以来，美国国债收益率整体趋势是震荡下行，但在这个震荡下行的过程中，每次国债收益率的大幅度上行（即：美国  10  年期国债到期收益率从底部回升  200BP），都伴随着新兴市场或美国本身的危机，美股出现大幅度下跌。目前美国  10  年期国债到期收益率相比于的底部的  1.37%回升了  186BP，国债收益率继续上升对全球股票市场的冲击将越来越大。考虑到不断攀升的油价，极低的失业率，以及贸易战的负面影响逐步兑现，我们预期美国  10  年期国债到期收益率会继续攀升到  3.5%的位置。
        股票市场方面，正是基于对美国国债利率上行的担心，自本周报发布以来，我们首次战略性看空美股股市。伴随美国股市下跌，新兴市场股市也将下跌，但考虑到过去两年中新兴市场的经济、货币、股市表现差异很大，A  股表现可能反而好于发达市场，而印度的压力最大。
        大宗商品方面，1）原油市场：在伊朗减产预期下，ICE  布油最高达到  86.74  美元，ICE  布油和  NYMEX  原油的价差也接近  10  美元。伊朗减产和美国基础设施的限制短期不可避免，油价短期仍有上涨动力，ICE  布油和NYMEX  原油的价差仍会保持较高水平，但也要谨防后续政治因素变化破坏目前的原油趋势。相比于原油在政治方面的不确定性，我们更看好农产品价格在未来一年的走势。2）贵金属市场：尽管美元指数短期可能继续上涨，但本轮美元指数的上涨和黄金的下跌可能都接近尾声。未来几个月，我们将看到美国通胀的上行和经济增速的拐点，美国国债的实际到期收益率在未来几个月将达到顶点，黄金也将在未来几个月结束  2011  年以来的下跌趋势。3）工业金属市场：未来几个月中国经济仍然面临较大的下行压力，同时环保执行也改变了一刀切的方式，我们整体不看好工业品，尤其是前期受环保因素上涨的螺纹钢、热轧等黑色系商品。  4）农产品市场：随着国储量不断减少，我们继续看好棉花和玉米未来的价格走势。白糖维持短多长空，短期由于交易层面、政策层面郑糖走强，长期基于全球基本面在下跌周期。油脂油料方面，我们  9  月已预测豆粕可能短线向上，目前建议继续趋势跟随。