近年来内生增长稳定， 2017年H1云南母公司收入增速10.7%，利润增速9.8%。公司拥有医保资质门店3734家，占比高达79.2%，领先同行。
    高速外延并购，省外布局渐成
    公司一直采用“核心区域高密度网点”战略，截止2017H1，拥有直营连锁药店4713家，覆盖十个省市。较2016年新增629家（云南新增234家，四川新增282家，广西新增374家）。上市以来完成40多起并购，基本完成四川、广西、山西等省份布局，奠定长期发展基础，四川、海南等地区规模第一，广西、贵州、海南等已开始实现盈利。
    中药全产业链发展，中医坐堂提高饮片销量
    中药全产业链布局，提高盈利能力。旗下拥有中药饮片子公司，盈利能力佳，同时布局中医坐堂，已有200多家门店提供相应服务。
    拟定增引入战投，绑定产业链上游利益
    2017年拟定增引入上游厂商白云山作为第三大股东，资金将用于扩建中药饮片生产基地。
    风险提示
    并购后整合不达预期。
    拐点已现，调高至 “买入”评级
    我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.79/0.91/1.05元，同比增长16%/16%/15%，当前的股价对应PE分别为24/21/18X，PEG为1.19。公司正在从增收不增利向增收又增利转变，拐点已现，目前在连锁药店龙头企业中PS最低，调高至“买入”评级。