同时，公司拟以出资1200 万（40%比例）与阿里健康间接附属公司弘云久康、嘉和美康共同投资设立久康一心。
    点评：
    拐点确定，业绩环比持续改善，中药业务亮眼
    2017H1 毛利率40.97%，同比下降1.45pp，主要是并购门店在交接后的过渡期中因存在品牌认知、销售规范、库存促销等因素影响，销售收入会出现下降，导致成本增速超过营收；三费中管理费用增加0.18 个pp（新增门店影响），财务费用上升0.2 个pp（2016 年以来融资增加），销售费用下降2.03pp。单季来看，2017Q2 净利润同比增长31.5%，环比增长22.26%（2017Q1净利润相较于2016Q4环比增长40.28%）；Q2毛利率42.14%，环比提升2.36 个pp，业绩持续改善。同时，公司中药业务成长迅速，收入3.43 亿元（+56%），产能扩建完成后将成为新看点。
    外延效果初显，云南省外业务比重逐步上升
    截至6 月30 日，公司直营连锁门店达4713 家，相较于一季度末增加454家，主要是2017Q2 川渝地区门店收购完成（川渝区域的直营连锁门店突破700 家，有望成为新增长点）。目前，云南省外市场门店总数已达到36%，收入占比达到29%，省外地区收入占比正逐步增加，并购成效初显。
    盈利预测与评级
    公司着眼于全国，坚持核心区域高密度布局，现已初步形成了以西南为核心，华南为纵深、华北为补充的地区经营格局，同时依托电商建设形成线上线下一体化布局；中药饮片、DTP 药房以及健康管理业务将成为业务新看点。随着收购的门店2017 年开始盈利，业绩将恢复增长，维持前期预测，2017 年、2018 年、2019 年EPS 为0.78 元、0.91 元、1.08 元，对应当前股价PE25 倍、21 倍、18 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    门店迅速扩增带来的管理压力；新收购门店整合风险；政策变动风险。