风险提示：1、经济增长超预期下滑；2、资产质量大幅恶化。
    核心观点：
    归属于母公司股东净利润同比增长15.14%，业绩基本符合预期
    公司2017H实现营业收入123.2亿元，同比增长2.24%；在拨备覆盖率环比大幅上升26pcts至398.5%的背景下，实现归属于母公司股东净利润47.65亿元，同比增长15.14%，基本符合市场预期。
    净息差环比降18bps，主要原因是加大同业存单发行力度配置货币基金，同时压缩非标配置
    公司2017H 净息差为1.96%，环比下降18bps，主要原因是负债端Q2加大了同业存单发行力度，同业存单规模为1342 亿元，环比增长23.1%（环比增长251 亿元），且Q2 同业存单发行成本处于相对高位，同时资产端加大了货币基金等交易性金融资产的配置力度，2017H 交易类金融资产1030亿元，环比增长65.7%（环比增长408 亿元），同时压缩了同业投资非标资产的配置，应收款项类投资1023 亿元，环比增长-3.6%，通过发行同业存单购买货币基金的低息差资产配置策略摊薄并拉低全行息差水平。
    不良生成率和关注贷款率大幅下降，拨备覆盖率环比大幅上升26pcts
    公司2017H 不良贷款余额29.6 亿元，环比增长1.06 亿元，不良贷款率0.91%环比持平。考虑加回核销后，公司2017H 不良净生成率为0.86%，环比下降34bps，改善较为明显。前瞻性指标关注贷款率仅为0.77%，环比下降19bps，处于行业较低水平，后续不良压力较小。此外公司Q2 单季拨备覆盖率环比大幅上升26pcts 至398.5%也值得关注。
    零售业务对全行利润的贡献持续提升
    2017H 个人业务利润总额18.93 亿元，同比增长26.50%；占全部税前利润的34.17%，同比上升3.94pcts；储蓄存款余额1127 亿元，较年初新增124 亿元，增幅12.4%；个人理财规模不断提升，达到1161 亿元，较年初新增291 亿元，增幅33.4%，成为盈利重要补充。