不良贷款率0.91%，与前期持平。净息差1.96%，较年初上涨一个百分点。
    点评：
    资产质量企稳，不良率持平，拨备覆盖率继续上扬。今年上半年，宁波银行不良贷款率0.91%，较上期持平，这已经是连续第5 个季度不良率持平，且拨备覆盖率较年初增加47.1 个百分点，达到398.52%。
    资产规模增速较去年同期放缓。今年上半年宁波银行资产规模同比增长13%，较上年末增长6.05%。而去年上半年资产规模同比增长27%，去年全年资产规模同比增长24%。资产规模增速的放缓及二季度净息差的环比下降，是上半年利息净收入同比下降的原因。鉴于今年强监管的环境，预计全年规模增速也会放缓。
    净息差较上年末上升1 个百分点，较一季度末下降0.18 个百分点。上半年净息差1.96%，较一季度净息差下降0.18 个半分点，我们认为主要是二季度净息差出现环比下降主要由于：1）资产结构的调整，可供出售金融资产规模下降，以公允价值计量变动计入当期损益的资产（主要是处于流动性管理的需要，增加了货币基金等的投资），规模和占比上升，导致生息资产收益率有所下降；2）同业负债成本的提升影响了其二季度的付息负债成本率。
    零售业务继续发力。上半年个人业务利润总额 18.93 亿元，比上年增长 26.50%；占全部税前利润的 34.17%，同比上升 3.94 个百分点。
    投资建议：宁波银行资产质量企稳，净息差有回升趋势，虽然在新监管环境下规模增速放缓，但我们依然看好其未来发展前景。我们维持宁波银行“买入”评级。
    风险提示：宏观经济下滑导致，不良率大幅攀升；政策变动引发的其他风险。