但国内PX进口依存度高达55%，17年国内无新增PX产能，未来PX依然需要大量进口才满足国内需求，芳烃盈利能力仍将保持稳定。17年上半年中金石化实现净利润7.51亿元，盈利能力显著，为公司利润主要增长点。
    目前PTA价格为5130元/吨，PTA-PX价差在850元/吨左右；近期价差有所缩窄，但仍维持相对高位。行业供需格局向好，在低库存和下游聚酯开工率较高的背景下，预计下半年仍将处于较好盈利状态。受益行业景气度回升，预计公司2017年PTA盈利将回暖。公司目前PTA权益600万吨，PTA价格每上涨100元，EPS将上涨0.11元。
    2.涤纶长丝景气回升，盈利能力提升
    17年上半年涤纶长丝行业景气较好，POY、FDY和DTY的价格分别达到8099/8439/9731元/吨；整体盈利能力较强，2017H1平均价差分别达到1480/1820/3112元/吨，同比分别增长了470/234/581元/吨。目前POY、FDY和DTY库存天数分别为11/11/20天，处于近两年较低水平。长丝供给端产能增速持续放缓，预计2017年涤纶长丝实际新增产能115万吨，增长比例3.5%，持续保持低位。行业供需格局持续改善，叠加下半年为长丝的需求旺季，盈利有望保持。
    3.建设炼化一体化项目，不断向上游延伸拓展产业链
    公司拟建设浙江石化4000万吨/年炼化一体化项目，建成后主要生产规模为炼油4000万吨/年，芳烃产能1040万吨/年，乙烯产能280万吨/年。目前国内芳烃进口依存度高，项目投产后能够完全满足子公司逸盛及市场一大部分企业的PTA生产需求，进一步完善公司聚酯产业链；实现以PTA、化纤行业为依托，逐步向上游石化行业扩张，建设产业链一体化的大型民营石化-化纤企业。
    4.盈利预测及评级
    中金石化将维持高盈利水平，浙江石化前景可期。预计公司17-19年EPS为0.63/0.79/0.85元，对应PE为17X/13X/12X。维持“推荐”评级。
    风险提示：油价波动风险、浙江石化炼化一体化项目进展不及预期