公司同时预计2017 年1-9 月实现净利14.0-16.0 亿元，同比增14.0%-30.3%，其中2017Q3 净利3.0-5.0 亿元。
    芳烃量价齐升带动业绩增长，关注原料端压力
    2017 年上半年子公司中金石化生产顺利，销量同比增约120%，且上半年PX 均价（含税，下同）为7138 元/吨，同比增17.5%，公司芳烃业务实现营收88.3 亿元，同比增121%，由于原材料（燃料油及石脑油）价格涨幅超过PX，毛利率下滑13.1pct 至16.8%，子公司中金石化实现净利7.5 亿元，同比增10%，但由于其研发费用增加，公司管理费用增长64%至5.2亿元。
    化纤板块景气回升贡献利润增量
    伴随行业景气回升，2017H1 涤纶长丝（DTY150D）均价9724 元/吨，同比增22%，公司化纤业务实现营收41.6 亿元，同比增27%，对应业务毛利率上升1.4pct 至8.4%，子公司盛元化纤实现净利1.4 亿元，同比增601%。目前涤纶长丝整体库存在10-19 天，尽管环保整治限制了部分喷水织机开工率，但伴随高温缓解，织机整体开工率整体有所回升，带动主流聚酯厂商库存下降，伴随后续秋冬面料旺季临近，涤纶长丝仍将维持高景气。
    PTA 销量增长，盈利有望显著回升
    2017 上半年，子公司逸盛大化销售回暖，PTA 销量增长约80%，且华东地区PTA 均价5014 元/吨，同比增12%，带动公司PTA 业务实现营收189.4亿元，同比增108%，受PTA-PX 价差缩窄影响，毛利率下滑3.4pct 至1.3%。子公司逸盛大化亏损0.4 亿元，同比下滑174%，参股公司浙江逸盛/海南逸盛分别实现营收215.1/77.5 亿元，同比增132%/47%，实现净利1.7/0.6亿元，同比增22%/197%。目前PTA 报价5120 元/吨，由于企业检修及下游需求提升，供需趋于紧平衡，7 月以来PTA-PX 平均价差超过800 元/吨，考虑到目前渠道库存仍处近3 年低位，且下游旺季降至，盈利将持续改善。
    维持“增持”评级
    荣盛石化是国内PTA 的龙头企业，我们预计芳烃业务高盈利持续，PTA 供需格局改善，将大概率步入上行周期，公司作为龙头企业将充分受益。且浙石化一期2000 万吨炼化一体化项目将于2018 年底建成，投产后公司产业链进一步完善，并奠定未来成长基础。结合公司业绩预告情况，我们下调2017-2019 年EPS 至0.62、0.73、0.84 元（原值0.76、0.92、1.06 元），维持“增持”评级。
    风险提示：PTA停产装置复产风险、原油价格大幅波动风险。