主要观点：
    1、业绩同比增长52%，中金石化贡献68%。
    2017 年上半年，公司实现营业收入352.01 亿元，同比+90.25%；实现归母净利润11.03 亿元，同比+51.67%，对应EPS 0.29 元。主要受益于产销量增长，2017 年芳烃产品和PTA 销售量比去年同期分别增加约120%和80%。2017 年上半年中金石化实现净利润为7.51 亿元，占公司归母净利润的68.09%。
    2、受PTA 等产品价差缩窄影响，二季度业绩环比下滑22%。
    2017 年1-2 季度公司归母净利润分别为6.21 亿元和4.82 亿元，2 季度环比下降22.34%，主要是由于二季度产品价差环比下降，特别是2017Q2，PTA（华东）平均价格和价差分别为4771.96元/吨和399.92 元/吨，分别环比下跌10.41%和25.74%。
    3、三季度产品盈利能力好转，芳烃业绩或受检修影响
    公司是国内PX-PTA-聚酯产业链一体化龙头企业，拥有160 万吨PX，600 万吨PTA 和110 万吨聚酯权益产能，规模和成本优势明显，盈利能力强。受益于下游需求旺盛，预计PTA 和涤纶三季度盈利大幅改善。PX 盈利相对稳定，销量或将受检修影响。
    4、优质资产组合，打造民营石化龙头
    中金石化贡献主要业绩，积累大型石化项目运营经验；PTA 提供业绩弹性，受益PTA-涤纶行业景气逐渐恢复；浙江石化打开成长空间。公司拟非公开发行不超过76,320 万股，募集不超过60 亿元，用于浙江石化4,000 万吨/年炼化一体化项目，大股东参与定增彰显公司信心。该项目一期预计2018 年底投产。
    5、投资评级与估值：预计公司17/18/19 年EPS 分别为0.65/0.74/1.10 元，对应PE 16/14/10 倍，维持“强烈推荐”评级。
    6、风险提示：油价大幅波动风险, 检修时间超预期风险。