1Q17 公司少数股东权 益为1146 万元，以西安厂持股73%估计，1Q17 西安厂净利润近4300 万，同比增长近70%，以此估 计天水厂净利润增长22%~25%，昆山厂净利润增长45%~48%；FCI、LED等业务持续减亏，预计 1Q17 净利润80 万，影响不大，全年预估净利润贡献0.2 亿。
    在建工程、预付工程和设备款再增2.5 亿元，受益于新增产能投放，预计2Q17 天水增~30%、西安 增95%~105%。1Q17 在建工程增至6.64 亿元，其他非流动资产（预付工程和设备款）增至5.08 亿 元，两者增量为2.5 亿元，受益于天水、西安产能持续扩张，我们预计2Q17天水归母净利润增长 约30%，西安增长95%~105%。
    2Q17 公司订单健康，全球智能手机库存4-5 月消化对公司影响不大，业绩有望再超预期！根据公司库存周转估计，我们认为公司订单能见度在1.2 个月左右。截止4 月末，我们认为公司6 月初以前订单饱满，进入6 月后，智能手机拉货动力增强，公司2Q17 订单展望乐观，业绩有望再超预期。
    维持盈利预测，维持“买入”评级，维持目标价18.8 元。预计2Q17 毛利率季节性恢复至20.5%~21.5%，三费保持平稳，三费占比收入维持8.5%~9.0%，营业外收入0.2~0.3 亿元。
    预计2017-2019 年营业收入为71 亿、85 亿和102 亿元，归母净利润为6.01 亿、7.51 亿和9.22 亿元，EPS 分别为0.56 元、0.70 元和0.87 元，当前估计对应未来三年PE 分别为25x、20x 和16x。考虑到产业景气向好和公司成长性、竞争力升级，分别给予公司天水/西安/昆山2017 年PE 估值27.7x、34.1x 和34.1x。