③外延增长及新一轮融资可期。维持2017/18 年EPS0.29/0.64 元，目标价39.67 元。
    业绩简述：2017Q1 公司营收9196.9 万元/-0.01%，归母净利-2950.1 万元/-76.32%，对应EPS 为-0.21 元，业绩表现低于预期。
    营收持平但毛利率下降及期间费用率提升至净利亏损。①景区接待量及营收同比持平。②公司成本端上升致毛利率下降8.01pct 至41.03%，同时公司期间费用率大幅上升15.0pct，其中管理费用/财务费用率分别上升11.7/3.0pct，主要系母公司支付再融资审计费等190万元；保康、克旗旅业公司因处于筹备开业阶段，没有收入但需新增人员工资支出和广告宣传费支出，新增管理费329 万，继而两个公司的亏损增加；新成立的公司导致今年较去年同期相比亏损增加。
    打造“田园牧歌”周边休闲游综合目的地。①公司为较为纯正的周边游受益标的，在全国各地均有休闲景区或项目布局，叠加交通改善将带来增量客流。②公司将打造连锁休闲度假景区，形成“景区+营地+索道”综合开发产品体系，全面升级“田园牧歌”三特营地品牌。
    ③公司市值较小且大股东当代集团持股比例仍然偏低，后续有望通过资产整合提高持股比例并加强对公司运营的把控。
    风险提示：旅游地产行业低于预期，景区遭遇自然灾害的风险。