量价齐升收入增
    16 年公司销量为37 万吨，同比增长23%；同期镁价和铝价分别为1.51和1.25 万元/吨，同比分别增长8%和4%。使得公司营业收入增长30%。
    镁价上涨，原镁自给率提升，公司业绩高增长
    16 年公司毛利6 亿元，较去年增加2.7 亿元，其中镁合金毛利增加1.8亿元，铝合金毛利增加0.76 亿元。
    镁合金毛利增加主要是由于1）镁价上升（较去年上升1100 元/吨）和成本下降（公司镁合金产能17 万吨，原镁产能10 万吨，原镁产量预计15年在3 万吨左右，16 年在5-6 万吨左右，原镁自给率提升致镁合金成本下降）造成吨毛利提升；2）需求向好，镁合金销量增加。未来原镁产能利用率有望进一步提升，成本将进一步下降，轻量化趋势下销量有望继续增长，公司业绩预计仍将保持快速增长。
    铝合金毛利提升主要是由于1）铝价提升（同比增长4%）使毛利率提升（15 年毛利率4.9%，16 年毛利率7.2%）；2）销量提升（铝合金收入增长32%，同期铝价涨4%，可以推算铝合金销量增长27%左右）；投资建议
    预计公司17-19 年EPS 分别为0.75 元、0.99 元和1.3 元，对应当前股价PE 分别为27 倍、21 倍和16 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：下游需求低于预期，原镁产量低于预期；