镁铝合金量价齐升，主营业绩显著增长
    2016 年，国内市场镁锭价格涨幅达27%，铝锭价格涨幅达17%；公司抓住政策推动下镁行业的发展契机，大力开拓镁铝深加工市场，产销量实现提升，镁、铝合金产品营收分别同比增长31.46%和32.00%。公司作为镁行业龙头企业，原镁和镁合金产能分别为10 万吨和17 万吨，同时在中西部、长三角等地均有配套生产基地，产业地位优势突出。
    产业链布局延伸，深加工业务持续突围
    公司具备完善的镁产业链布局，生产成本在行业内优势明显，16 年经营效率和盈利能力进一步提升。公司近几年在规模扩大的基础上，持续加强深加工行业的发展，高强镁合金锻压和挤压项目有望继续提升产品附加值，拓宽盈利空间。公司于报告期内出资约3155 万美元收购了巢湖云海镁业有限公司49%的股权，并向扬州瑞斯乐增资1 亿元，用于发展微通道扁管铝挤压深加工行业。
    轻量化迎发展机遇，提前战略布局
    从国内发展环境看，镁作为独具国家独特地位的战略性资源和新型结构材料，将迎来又一个跨越式发展机遇期；各国“节能减排”和轻量化工程的压力及技术创新、技术进步的持续推动下，镁铝合金作为主要应用金属，发展潜力较大。公司注重科研和技术创新，自主研发水平行业领先；同时报告期内参与设立合肥信实新材料股权投资资金, 进一步布局汽车轻量化产业战略。
    镁行业深加工龙头，维持公司“增持”评级
    公司为镁加工龙头，产业链布局完善，外延式布局持续推进。在镁铝价格水平保持稳定、深加工项目逐步投产的基础上，预计公司2017-2019 年收入分别为45.14 亿元、48.81 亿元和52.34 亿元，对应EPS 分别为0.75元、1.06 元、1.42 元，当前股价对应PE 分别为28、19、14 倍，维持公司“增持”评级。由于长期公司将受益于3C 行业景气及汽车轻量化对铝、镁合金的需求，给予17 年PE 区间为30-34 倍，对应合理股价区间为22.41-25.39 元。
    风险提示：镁铝等原材料价格波动；汇率出现大幅波动；金属下游需求不及预期。