殷一民接任，从二个方面助力中兴长期发展：一是殷一民作为史立荣的前一任总裁，内部也深孚人望，有助中兴管理团队更替的稳定过渡，同时殷一民负责中兴创投后的系列投资成功经验可以帮助中兴未来优化战略布局；二是殷一民早前离任背景，也与其08 年金融危机后“聚焦利润为中心”的战略思路，和中兴内部当时希望缩小和华为差距、加快海外扩张的理念出现分歧有关，之后中兴通讯的海外激进扩张也导致2012 年上市后首亏。因此，殷一民的回归，有助稳定和强化中兴未来经营业绩持续改善提高的预期。
    美国罚款利空出尽，现金流足以承担罚款、不改财务整体向好趋势：美国就中兴伊朗事件一次性罚款8.9 亿美元，罚款金额大于市场预期，但一次性计提于2016年（业绩快报亏损23.6 亿元；扣除罚款因素，归母净利润38.2 亿，符合预期），有别于市场担忧在2017 年计提，影响当期利润。而且目前来看，市场之前所担忧的中兴在美国的上游供应链因和解落地、不会受到影响。2015 年中兴经营性活动产生现金流净额74 亿，2016 年存在继续改善空间，承担罚款压力不大，财务向好趋势不变。
    经营业绩稳步增长，主要风险因素解除、估值有望稳步修复。若不考虑罚款因素，根据公司业绩快报，公司16 年归母净利润38 亿，同比增长19.24%。同时17年1 季度预计归母净利润11.5-12.5 亿，同比快速增长21.1%-31.6%，按照1 季度业绩历年占比及同比增速，年化后，中兴通讯目前市值对应的动态估值极低。
    此次和解带来最大风险因素解除后，公司估值有望稳步修复。
    受益电信设备商寡头垄断格局、5G 机遇渐来。中兴通讯成立30 多年来，在通信设备技术和产品线积累上已基本实现对欧企业的赶超，全球运营商领域电信设备商也进入华为、中兴、爱立信、诺基亚四家寡头垄断的格局，同时爱立信、诺基亚仍有每况愈下的趋势，基于在LTE 时代、中兴实现LTE 市场份额的大突破和5G 的同步领先，中兴有望成为5G 时代边际受益幅度最大的电信设备商。国内运营商4G 资本开支高峰的2014 年，资本开支较3G 时代的资本开支高峰增加了32%的投资支出，5G 预期也较4G 更上台阶。
    盈利预测。我们预计公司2017～2018 年收入为1150.75 亿元(+13.67%)、1270.36亿元（+10.39%）；归属母公司净利润为48.36 亿元（+26.43%）、58.37 亿元（+20.70%），EPS 分别为1.16 元、1.39 元，给予2017 年动态PE 20 倍，6个月目标价格23.20 元，维持“买入”评级。
    主要风险因素。板块估值体系波动。