虽然本次罚款金额超预期，但是确是“靴子落地”。本次罚金在2016年一次性计提，从长期看有利于公司轻装上阵，重回增长。
    人和：管理层“少壮派”上台，期待带来新气象
    2016年4月，公司在深圳召开董事会，选举赵先明先生为新一任董事长；同时，公司管理层部分“少壮派”登上舞台。2017年3月赵先明先生辞职，并选举殷一民先生为新任董事长。两年三换董事长，理顺了公司管理体系，公司内部和外部都对新管理层有较高期待，相信会带来新气象。
    地利：围绕“M-ICT+”，研发布局精准，百亿研发长期价值凸显
    公司准确把握ICT产业发展方向、不断提升技术研发能力并积极开发新产品，研发费用达到百亿级别。公司在2014年正式提出M-ICT战略，2015年，公司更进一步，提出“M-ICT+”的发展理念，结合已有的运营商网络、政企、消费者三大业务，积极拓展物联网、车联网、光通信、硅光、5G等领域，研发和布局整体到位，未来有望进一步反应到业绩，长期价值凸显。
    手机业务亏损或将收窄，消费者业务聚焦精品
    公司目前消费者业务整体毛利率相对于其他分部较低，虽整体业务规模在扩大，但是仍处于亏损状态。根据目前行业格局及公司部门新领导的到位，我们认为未来将会走精品路线，提升产品毛利率，减少亏损，带来业绩弹性。
    看好公司业务布局和长期发展，首次给予“增持”评级
    公司作为A股通信设备龙头企业，围绕“M-ICT2.0”战略，业务聚焦运营商网络、政企、消费者三大领域，积极拓展物联网、车联网、光通信、硅光、Pre-5G/5G等战略性新兴市场。提升手机业务规格，加强渠道和品牌建设以提升盈利能力，考虑到公司手机业务有望好转，同时公司积极开展国际业务、研发到位，进行全产业链布局，未来业绩有望继续增长，估值有望得到修复。预计公司2017/2018年的EPS为1.09/1.33元，对应14/12倍PE，首次给予“增持”评级。
    风险提示
    1、 公司在行业变革期的战略执行风险；
    2、 公司管理层变动对公司经营具备不确定影响的风险；
    3、 公司全球业务发展在部分领域可能受到阻碍的风险；
    4、 2017-2018年运营商资本开支下降的风险
    5、 公司与其出售子公司后业务衔接不及时可能出现的风险；
    6、 公司与其现有子公司业务整合和协同不确定性风险；
    7、 来自竞争对手在新技术领域竞争的可能性；
    8、 公司在手机业务发展方向上的不确定性风险；
    9、 可能存在5G研发与需求不匹配的风险；
    10、 下一代通信标准的冻结具备不确定性；
    11、 下游政企业务市场需求波动的风险；
    12、 下游广电业务拓展的不确定性风险；
    13、 未来经营规模扩大带来的管理风险；