公司发布2017年一季报预告，期间营收同比增长10~20%，归母净利润为11.5亿到12.5亿元，同比上升21.12%到31.65%。
    研究观点：
    BIS处罚历时一年达成最终解决方案，影响市场对公司评估的最大不确定因素已消除。从金额上看，此前市场已有8到10亿美金的预期，实际情况大致符合。我们多次重申，此次处罚是国家层面的利益冲突在集中在公司层面爆发，相信此番问题尘埃落定，必然有两国高层的斡旋和妥协。我们判定，公司作为责任的直接承担对象，在未来有望获得不同形式的支持，长期而言是一次逆转的契机。
    2016年报预告对处罚全额计提，负面影响彻底落定，全年实际经营情况平稳。公司2016年告期计提约8.92亿美元相关损失，如剔除该项损失，公司利润总额为人民币54.14亿元，同比增长25.82%；归属于上市公司普通股股东的净利润为人民币38.25亿元，同比增长19.24%。公司的运营商网络、消费者业务收入同比微增，整体毛利率为30.75%，同比基本持平。受开支下滑影响，相比较过去两年业绩增速稍许回落，但考虑到规模增速依然较快。
    对财务和后续经营的影响有限，一季报反转势头已经显现。约60亿元的现金损失将会增加2亿左右的财务成本，公司前期在应对不确定性方面也作出了充裕的准备，注意到2016三季报货币资金量为269亿元，完全能够覆盖129亿短期债务，流动资产整体过1,000亿元远超流动负债780亿，说明罚款落地后，已不再会对公司现有业务造成冲击。一季报运营商网络和消费者业务收入全面上升，净利润增幅更加明显，显示公司经营势头持续向好。
    价格下挫正是介入时机，中长期价值必然全面重估。预计市场对2016年财务数字依然会有直接的反应，但价格下跌充分后正是大资金建仓的最佳时机。我们多次引述市值研发比来说明公司价值：年研发费用120亿到150亿现金支出，总市值仅600亿，市值研发费用比率为4到5倍。以中兴的市场地位和技术实力，这样的价格在一级市场也是完全可以接受的。中长期随着物联网和5G的逐步兴起，中兴必然面临剧烈的价值重估。建议持续重点关注。