（3）2017 年1 一季度预计盈利11.5~12.5 亿元，归母净利润同比增长21%~32%。
    简评
    关于【惩罚】。美国制裁数额较大，成为美国历史类似案件规模第一。罚款8.92 亿一次性方式落地，对公司2016 年业绩影响较严重，出现较大规模亏损，对公司现金流和运营预计将造成短期影响。可豁免罚款预计对公司经营不会产生直接影响。
    关于【计提】。罚款计提在2016 年，对未来公司发展不构成直接影响。如剔除计提损失归母净利润增长19.24%，而2017 年一季报利润进一步提升21%~32%，体现公司主营业务发展良好。公司未来发展将摆脱进出口压力，针对2017 年的利空相对出尽。
    关于【管理】。公司面对困难积极改革，管理团队重大调整，合规委员会实现更新。预计事件之后公司的管理或更上一层楼，以“节流”方式提升业绩。同时公司的国际公关能力预计有所提升，应对国际市场业务将更加成熟。
    关于【行业】。公司主营业务仍以运营商为核心。未来网络规模将进一步提升：国内无线侧4G 网络深度建设、物联网络铺开、广电网络落地和有线侧全光网扩张、升级；国外全球运营商5G加速建设、一带一路地区网络落地等因素汇集，市场空间进一步提升。特别需要注意，3GPP 会议近期正在召开，运营商竞争激烈，5G 落地加速明显。同时依靠我国在4G 时代建立的行业优势，预计四大设备商中，中兴和华为在市场中的份额将会提升。市场空间和份额的提升将加速公司发展。
    关于【布局】。公司作为全球4 大通信设备商之一，在技术方面卡位优势明显。面向5G 的天线、多址、SDN 等技术在全球领先，Massive MIMO 天线已于东京启用。公司作为5G 核心标的，在5G 落地的大背景下，业绩爆发值得期待。同时公司聚焦运营商业务，布局硅光、物联网等战略方向，补强短板，协同发展。另外，不难看出光器件布局已成为国家短板，提升空间明显。
    【总结】公司短期受到高额罚款，但一次性计提于2016 年，同时2017 年一季度业绩提升，股价或出现短期波动。从中长期发展角度看，行业规模不断提升，公司业务布局卡位优势明显，自身技术积累深厚，短期抑制股价最大不确定因素消除。我们预计公司2017年归母净利润42亿，对应PE 14X。公司历史PE中枢25X。目前估值较低，择机关注！