2）公司公告2016 年业绩快报，因计入美国政府罚款8.92 亿美金，公司亏损23.5 亿，若扣除罚款一次性因素，公司净利润为38.25 亿。公司一季度业绩预告净利润11.5-12.5 亿，同比增长21.12%-31.65%
    点评：
    最大靴子落地，罚款金额略超预期。市场普遍预期罚款金额在5 亿美金以下，罚款金额8.92 亿略超预期，罚款金额约为60 亿人民币，相对于公司净资产的20%。美国政府对于公司伊朗问题处理结果，一直是公司发展最大的不确定性，与美国政府和解，最大靴子落地，市场最大担心解除。公司资产负债率为65%，罚款对公司经营冲击有限。
    一季度业绩超预期，国内设备市场形成寡头垄断，全年净利润有望超过40 亿。按公司一季度预告中值12 亿，同比增长26.38%。国内电信设备市场格局趋于华为、中兴双寡头格局，17 年随着“提速降费”要求，三大运营商资本开支有望与16 年持平，超出前期资本开支小幅下降预期。相信公司设备业绩增长稳定，手机业务在17 年有望止亏。我们预期公司2017 年全年净利润有望超过40 亿。
    国内2018 年开始5G 规模试验，国内资本开支有望迎来5G 建设新周期。
    5G 标准制定加速，预计三大运营商将会在2018 年开始5G 规模试验，19年国内5G 牌照有望下发，19 年将会迎来国内5G 建设新周期，公司作为国内5G 设备市场龙头，将会收益5G 网络投资建设。后期业绩发展确定性强。
    风险：未来7 年公司将会受到美国政府关于出口合规性监管和审计。
    投资建议：
    中兴通讯为全球前四大通讯设备厂商，在通信技术研究、ICT 产品研发都有深厚积累，对于国内同行公司，其价值明显低估，由于受到美国禁运调查事件的影响，股价一直受到压制。随着美国出口禁运事件解决，公司股价最大压制因素解决。中期来看，国内19 年将会迎来5G 建网投资高峰期，长期发展确定。公司在国内通信设备市场地位稳定，销售毛利率不断提升，手机业务有望在17 年大幅减亏，全年利润有超过40 亿,17 年估值仅为15倍。
    预计公司2016-2018 年的净利润为-23 亿/40 亿/46 亿，2016-2018 年EPS 为 -0.57/0.96/1.11 元，维持“买入”评级，6 个月目标价为22 元。