本次中兴通讯支付8.9 亿美金罚款与美国政府达成和解，罚金在2016 年计提，对后续业绩暂不构成影响。我们认为制裁处罚事项市场之前已有预期，此次靴子落地将意味着公司主要利空出尽，带来中长期买点。
    ◆国家信息基建三年1.2 万亿投资定调通信行业持续景气按照2016 年三大运营商约3600 亿资本开支开看，未来两年国内运营商资本开支将趋于平稳，通信的投资周期性已趋于平滑。除了联通和电信的低频重耕，广电700M 的投资，再加上物联网、数据中心、政企网等需求也将在未来两三年开始逐步爆发，将带动通信投资持续景气。
    ◆5G 和物联网布局领先，中长期受益确定
    无线方面，公司从3G 时代跟随，4G 时代发力，到5G 时代的技术引领地位逐步得到全球市场认可。目前公司在4.5G、5G、物联网、SDN/NFV技术方面具有众多的技术专利，研发投入占比不断提升，在Pre 5G 方面与多家全球运营商在展开战略合作；物联网方面，公司是NB-IOT、LTE-V、LoRa 等多个物联网技术标准的引领者，覆盖从芯片、模组、承载网络到垂直应用等整个物联网产业链。
    ◆维持买入评级，目标价18 元
    公司预告一季度净利润同比增长达20%以上，奠定全年业绩增长信心！我们中长期看好公司在5G、光通信、SDN、物联网和云计算等核心技术标准的价值。此外，公司更换董事长将进一步提升和完善公司治理。预计2017-2018 年EPS 分别为1.14 元和1.34 元，当前股价对应17 年PE 仅为13X，维持“买入”评级，目标价18 元。
    ◆风险提示：
    运营商投资高峰回落的风险；海外市场受阻的风险。