2016 年公司肿瘤药品实现营业收入48.30 亿元，同比增长25.68%，毛利率91.23%（2015 年毛利率88.90%）。其中新产品阿帕替尼放量增长（预计全年收入9-10 亿元），原有肿瘤产品也有小幅增长，肿瘤药品整体保持了较快增长。
    造影剂产品实现营业收入13.08 亿元，同比增长30.05%，毛利率71.60%（2015 年毛利率61.76%）。公司主要产品为碘佛醇、碘克沙醇，造影剂属于一个较新的领域，保持了较快的增长，另外新产品钆特酸葡胺，碘化油也将为造影剂业务贡献增长，公司未来几年还将有新产品上市，预计造影剂业务将维持快速增长。
    手术麻醉产品实现营业收入30.07 亿元，同比增长19.14%，毛利率90.26%（2015 年毛利率89.68%）。近几年，公司在麻醉产品上没有创新药以及重磅首仿药上市，增速有所放缓。
    制剂出口业务保持较快增长，多个ANDA 申请有望年内获批。
    公司2016 年实现出口收入4.32 亿元，同比增长21.47%，毛利率91.41%（2015 年毛利率87.41%）。今年有望有5-8 个ANDA 申请获批，经过一年的市场培育，这些品种有望在2018 年实现放量，增厚公司业绩。
    持续维持研发高投入，后续产品梯队丰富。公司2016 年研发费用11.8 亿元，同比增长32.82%，占营业收入比重为10.68%，大幅高于国内行业水平。2016 年公司取得创新药临床批件7 个、仿制药临床批件36 个,仿制药制剂生产批件2 个，已递交9 项产品参比制剂备案材料，完成4 个产品的生物等效性试验工作；提交国内新申请116件，提交国际PCT 新申请31 件，获得中国大陆授权17 件，台湾授权4 件，国外授权29 件。
    盈利预测。预计公司2017-2018 年EPS 分别为1.34 元、1.64 元，对应目前股价PE 分别为38X 和31X。公司为国内创新药龙头企业，研发实力强大，核心竞争力强，产品管线丰富，为公司业绩增长提供有力支撑。同时，公司在海外市场取得了一定成绩，后续将有多个ANDA 获批上市，支撑制剂出口业务快速增长。
    看好公司长期发展前景，给予公司2017 年40 倍PE，合理价为53.6 元。
    风险提示。研发进展低于预期；海外市场增长不及预期。