公司业绩保持稳健增长，基本符合我们的预期。
    各产品线齐头并进，肿瘤药依旧表现靓丽。公司产品结构丰富，肿瘤、造影剂、麻醉等多个治疗领域均保持国内领先地位。2016 年，公司肿瘤药收入48.3 亿元，同比增25.7%，占收入比重为43%，是公司的第一大产品线，随着阿帕替尼逐步放量，公司肿瘤产品线依然保持稳健增长。麻醉线收入30.1 亿元，同比增长19.1%，其中，盐酸右美托咪定销量增长44%。造影剂收入13.1 亿，同比增30%，其中碘克沙醇注射液销量增57%，碘佛醇销量增22%，重点产品销量强劲带动整个产品线高速增长。
    公司研发实力强劲，在研产品线丰富，未来三年将步入“创新药+制剂出口”收获期。（1）2016 年公司研发投入11.8 亿元，占收入的10.6%，同比增长32.82%，2016 年全年取得创新药临床批件 7 个、仿制药临床批件 36 个,仿制药制剂生产批件 2 个，截止2017 年3月份，公司已有7 个品种进入优先审评通道，审批加速，其中卡帕芬净已于2017 年1 月份获批，其余品种（如磺达肝癸钠、钆布醇）等有望年内获批。（2）制剂出口方面，现有产品如环磷酰胺及七氟烷等产品目前销售情况良好，环磷酰胺实现稳步增长市占率不断提升，2016 年制剂出口实现收入4.32 亿元，在全年无新获批产品情况下，仍取得21%的增速，可见公司海外布局充分， 2017 年初，公司连续获得阿曲库铵及多西他赛ANDA 批件，同时，公司积极推进创新药国际化，其中吡咯替尼在美国顺利开展 I 期临床试验，未来制剂出口产品将不断丰富，为公司提供新的盈利增长点。
    国内化药龙头企业，“创新+制剂出口”稀缺标的，维持买入评级。公司坚持创新+国际化战略不动摇，包含注射用紫杉醇在内的多个品种进入优先审评通道，享受药审政策红利，同时公司有超过 20 个创新药处于不同临床开发阶段，其中吡咯替尼片国内进入三期临床，美国一期临床即将完成。制剂出口产品线不断丰富，2017 年初，新获阿曲库铵及多西他赛ANDA 批件。公司国际化业务不断迈向纵深，朝着资本国际化+产品国际化、创新产品走出去+引进来额战略进军。考虑公司收入体量逐渐增大，我们下调公司2017-2018 年EPS 1.47、1.79 元至 1.33 、1.62 元，首次给予2019 年EPS 1.96 元，同比增长 21%、22%、21%，对应 PE 分别为 38 倍、31 倍、26 倍，公司产品梯队丰富，为“创新+制剂出口”稀缺标的，维持买入评级。