本次合作双方在合资公司中将各占50%股权，合作后对奥迪而言各方面营收将有望提升。同时，借助上汽的资源与渠道，奥迪将获得新的市场增长点，应对竞争对手在销量及市场份额方面带来的挑战。对上汽而言，引入奥迪品牌将改变之前上汽大众豪华车型缺失的局面，未来有望进一步提升公司单车盈利能力。
    最终投产车型的选择值得关注。目前奥迪在售车型中A3、A4、A6、Q3、Q5由一汽大众国产销售，其中A6、Q5车型1至9月月均销量均保持在1万辆以上，A3、A4、Q3车型销量也保持在月均6千辆以上，国产车型均为奥迪品牌最为热销的车型，是一汽大众重要的利润来源，未国产车型中仅剩A1、A5、A7、A8、Q2、Q7以及S与RS车型可供选择，由于售价及市场定位的原因，以上车型均为相对小众车型，因此，未来合资公司如何选择投放车型以便获得最大收益，将值得关注，我们预计合资公司或采用合作开发新能源车型的方式推出新款车型。
    自主、合资品牌新车型将陆续上市，业绩增长值得期待。近期上汽集团旗下合资与自主品牌车型将陆续推出新车型，其中上汽大众将推出全新一代途观及全新款B级SUV车型，斯柯达也即将引入全新7座SUV，借助国内SUV市场的持续火爆，同时参考大众车型以往销售情况，新车型有望延续热销的态势。自主品牌方面RX5车型自7月上市以来持续热销，10月累计销量已经突破2万辆，随着自主与合资品牌的发力，公司未来两年业绩有望持续增长。
    盈利预测：我们预计公司2016-2018年营业收入分别为7203.02、7787.90和8344.74亿元，归属母公司所有者净利润分别为330.27、343.56和355.11亿元，折合EPS分别为3.00、3.12和3.22元，对应于上个交易日收盘价23.35元计算，市盈率分别为7.78倍、7.48倍和7.25倍，鉴于公司目前合资与自主品牌销量稳定，与奥迪合作有望增厚公司利润，我们首次给予公司“审慎推荐”的投资评级。
    风险提示：国内汽车市场不景气；公司合作进程不及预期等。