归属母公司股东净利润291.66 亿元，同比提升12.6%。营收下跌主要由于前三季度油价比去年同期更低，导致多数炼油和化工产品价格低于去年同期。利润同比增长的动力在于前三季度炼油收益大幅提升，数额超过了勘探开发板块的亏损。
    炼油利润回归。三季度单季度净利润99.16 元，环比下降23.5%。从分部门经营利润看，虽然三季度勘探开发、营销和化工均环比减亏或增长，但炼油板块的经营利润则大幅下滑了93.4 亿元。这主要是由于今年上半年公司原油成本极低，获得了一定的超额收益。三季度起，原油成本上升，盈利也回归正常，预计未来将在这一水平上小幅波动。
    现金流较好。公司经营性现金流持续提升，同时大幅削减了投资。我们认为未来整体盈利将好转，而资本开支持续减少，公司现金流将不断提升。
    财务预测与投资建议
    我们预测16 到18 年EPS 为0.31/0.39/0.51 元，按照可比公司17 年15 倍市盈率，给予目标价5.85 元，给予增持评级。
    风险提示
    油价大幅波动影响业绩