公司强化成本管控，大幅削减国内原油产量，增产天然气，优化油气开发结构。未来随着天然气改革的推进，市场前景广阔，天然气业务或迎来快速发展。
    （二）成品油“地板价”支撑，炼油业务盈利持续好转
    受益成品油“地板价”，炼油业务盈利持续好转。库存损失对冲后，一季度炼油业绩没有预期中高，但油价触底反弹，二季度业绩大幅好转。
    （三）成品油销量小幅增长，市场份额稳定
    上半年在国内成品油激烈的市场竞争中，公司灵活调整营销策略，稳定了成品油经销市场份额。成品油总经销量9717 万吨，同比增长4.5%。
    （四）化工产品价格下行，盈利能力有所回撤
    自15 年二季度化工业务盈利达高峰，随着化工产品价格下跌，今年上半年盈利能力回撤。上半年化工业务EBIT 为96.78 亿元，同比微降3.8%。
    （五）投资建议：
    公司目前PB 只有0.88 倍，已接近历史最低估值，安全边际很高；我们预计公司2016-2017 年EPS 分别为0.29 元和0.39 元；维持“推荐”评级。
    （六）风险提示：
    国际油价下行超预期；天然气市场改革进展不及预期。